Es posible que el gr谩fico macroecon贸mico m谩s importante para 2026 no tenga que ver con las tasas de inter茅s, las ganancias o incluso con la Reserva Federal. Es Bitcoin versus oro y, seg煤n Mike McGlone de Bloomberg, est谩 mostrando la misma se帽al roja que se produjo antes de las crisis de 2008, 1973 e incluso 1929.
Dos gr谩ficos est谩n ahora al frente de la conversaci贸n para McGlone. El primero muestra que el precio del S&P 500 en onzas de oro cae por debajo de un nivel clave establecido en 1929. Este nivel s贸lo se ha superado durante crisis hist贸ricas del mercado, como la causada por las pol铆ticas de Nixon y el colapso de Lehman Brothers.
El segundo muestra una gran diferencia entre una ca铆da de la relaci贸n Bitcoin/oro y una valoraci贸n del mercado de valores a煤n inflada que es casi el 21% del PIB.
McGlone es directo, ya que dice que el desglose de la relaci贸n S&P/oro es clave, ya que se trata de una fase cl谩sica de “desconexi贸n beta” que tiende a aplastar los activos de riesgo y recompensar las reservas de valor. Esta misma proporci贸n se rompi贸 en 2008 y 1973. Las acciones, por cierto, perdieron m谩s del 50% en ambos casos antes de recuperarse.
Pero el giro viene de las criptomonedas
La relaci贸n Bitcoin/oro, que alguna vez fue una buena manera de medir qu茅 tan fuertes apostaban las personas, est谩 cayendo incluso cuando los 铆ndices burs谩tiles alcanzan nuevos m谩ximos. McGlone lo ve de otra manera. 脡l cree que es una trampa, no una divergencia alcista, y es una contradicci贸n que se resolver谩 si las acciones siguen a la baja de las criptomonedas, y no al rev茅s.
Un desglose total de este ratio podr铆a implicar una fuga de liquidez al estilo de 2008, especialmente ahora que la plata y el petr贸leo crudo parecen “tontos”. Tambi茅n cambiar铆a la narrativa sobre Bitcoin de una cobertura contra la inflaci贸n a un indicador de riesgo sist茅mico.
De cualquier manera, 2026 podr铆a ser el a帽o en que el mercado aprenda a temer al oro, no porque suba, sino porque todo lo dem谩s cae.
