El camino de Bitcoin de regreso a un nuevo máximo histórico y el posterior descubrimiento de precios se determinará en función de si los flujos al contado de ETF se vuelven persistentes nuevamente después de un comienzo bidireccional hasta 2026 que puso a prueba cuán “pegajosa” es la demanda institucional en la era posterior a los ETF.
criptopizarra rastreó $ 1,29 mil millones de salidas netas de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. desde el 15 de diciembre hasta el 31 de diciembre de 2025. El tramo mostró que los reembolsos pueden acumularse incluso a finales de año.
La primera semana de negociación completa de enero de 2026 trajo otro impulso de aversión al riesgo. Los ETF al contado de Bitcoin perdieron en conjunto 681 millones de dólares.
La tabla de flujo diario de Farside Investors para esa ventana muestra múltiples sesiones negativas importantes. Estos incluyen -486,1 millones de dólares el 7 de enero, -398,8 millones de dólares el 8 de enero y -250,0 millones de dólares el 9 de enero.
| Fecha (2026) | Flujo neto spot de BTC ETF (USD mm) |
|---|---|
| 7 de enero | -486,1 |
| 8 de enero | -398,8 |
| 9 de enero | -250.0 |
| 14 de enero | +840.6 |
| 20 de enero | -479,7 |
| 21 de enero | -708,7 |
| 22 de enero | -32,2 |
| 23 de enero | -103,5 |
El latigazo corta en ambos sentidos, revelando qué tan rápido puede reabrirse el conducto y qué tan rápido puede volver a cerrarse cuando el apetito por el riesgo se desvanece.
La mayor cifra de entradas en un solo día de principios de 2026 llegó el 14 de enero. Las entradas superaron los 840 millones de dólares, mientras que Bitcoin cotizaba por encima de los 97.000 dólares.
Pero la situación de finales de enero volvió a cambiar: cuatro sesiones entre el 20 y el 23 de enero totalizaron aproximadamente 1.320 millones de dólares de salidas netas, encabezadas por -708,7 millones de dólares el 21 de enero. Esa reversión es la prueba más actual de si las creaciones pueden persistir más allá de los días de ráfagas y persecución de precios.
La era Spot ETF cambia el ritmo del mercado
La aprobación en 2024 de los ETF de Bitcoin al contado fue un cambio clave en la estructura del mercado que hace que estas impresiones sean significativas, remodelando la forma en que la oferta y la demanda se expresan a través de un vehículo regulado. Antes de eso, cualquier flujo de ETF criptográficos carecía esencialmente de sentido, ya que se basaban en “Bitcoin de papel” a través de los mercados de futuros.
Para los traders que intentan cronometrar el próximo máximo histórico, la pregunta más obvia es si este cambio elimina el ciclo de reducción a la mitad.
Una cosa que sabemos con certeza es que cambia el ritmo y la visibilidad del reposicionamiento, porque los flujos responden principalmente a condiciones macroeconómicas en lugar de imponerlas.
La historia todavía establece el punto de referencia más reciente para el “descubrimiento de precios”. Bitcoin alcanzó un récord de 126.100 dólares en octubre de 2025, en un movimiento vinculado a las ganancias de las acciones estadounidenses y las entradas de ETF a medida que el dólar estadounidense retrocedía.
Ese máximo de octubre aterrizó en una ventana en la que los máximos del ciclo siempre han ocurrido después de reducciones a la mitad anteriores, como criptopizarra proyectado el año pasado.
La pregunta a futuro es si la próxima ruptura por encima de ese techo de octubre de 2025 llegará antes a través de una oferta renovada de ETF de varias semanas bajo expectativas políticas estables fuera de la ventana del ciclo habitual.
O bien, los flujos podrían seguir siendo lo suficientemente tácticos como para retrasar un nuevo máximo hasta el siguiente punto del ciclo. Esto no sería hasta 2029 si seguimos el calendario histórico, o hasta finales de 2027 si se repite el ciclo 2020-2024, cuando vimos otro máximo histórico justo antes del halving.
Para conocer el contexto sobre cómo se desarrolló la última ruptura, consulte CriptoSlate Explicador de por qué BTC alcanzó un nuevo máximo histórico.
Las expectativas macroeconómicas de liquidez y tipos enmarcan la configuración
La macroplomería a corto plazo proporciona un telón de fondo mensurable. En la publicación semanal H.4.1 de la Reserva Federal para la semana que finalizó el 21 de enero de 2026, los “valores mantenidos directamente” ascendieron a aproximadamente 6,285 billones de dólares.
En el mismo comunicado, el “crédito del Banco de la Reserva” ascendía a 6,532 billones de dólares. Algunos operadores macroeconómicos lo siguen como un indicador más amplio del balance y de la liquidez.
Esos niveles no se corresponden uno a uno con el precio de Bitcoin, pero en la era de los ETF, ayudan a describir el régimen en el que las creaciones de ETF pueden persistir o revertirse, especialmente en torno a reuniones de políticas que pueden revaluar el riesgo.
| Línea de pedido Fed H.4.1 | Semana terminada | Valor (USD mm) | Aprox. (millones de dólares) | Fuente |
|---|---|---|---|---|
| Valores mantenidos directamente | 21 de enero de 2026 | 6.284.577 | 6.285 | Reserva Federal (H.4.1) |
| Crédito del Banco de Reserva | 21 de enero de 2026 | 6.532.345 | 6.532 | Reserva Federal (H.4.1) |
El próximo punto de referencia de volatilidad también está fechado. La próxima reunión del FOMC comienza el 27 de enero de 2026 y finaliza el 28 de enero, y la declaración deberá presentarse a las 2 p.m., hora del Este.
Al cierre de esta edición, la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 97% de que no haya cambios. En términos prácticos, esto establece una prueba de corto plazo para determinar si el día de entrada de capitales de enero fue el comienzo de una racha de creación más larga, o si las salidas de capitales de finales de enero marcan un retorno a un posicionamiento táctico de reversión de la media.
También podría resultar una persecución de un día que se deshaga rápidamente si la revisión de las tasas endurece las condiciones financieras.
Tres caminos hacia el próximo máximo histórico de Bitcoin
Con esos datos, surgen tres ventanas de tiempo que los operadores pueden seguir sin tratar a ningún factor como determinista.
Camino 1
En un “La liquidez se estabiliza y la oferta del ETF persiste.” camino, el próximo máximo histórico podría llegar 2026 o 2027 si los flujos netos diarios pasan de ráfagas a creaciones netas de varias semanas. El mercado ya ha demostrado que puede absorber alrededor de 840 millones de dólares de entradas netas en una sesión.
El desencadenante, sin embargo, es la persistencia: repetidos totales positivos en los flujos de ETF que no se revierten rápidamente en rachas de salidas de varios días, combinados con una trayectoria de tipos más tranquila en torno a reuniones como la ventana del FOMC de finales de enero.
Para confirmar los activos cruzados, la relación BTC/Nasdaq se encuentra actualmente en 3,4, frente a alrededor de 4,8 visto en octubre de 2025, cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico. BTC/Nasdaq (precio de BTC dividido por el Nasdaq 100) actúa como un barómetro de fuerza relativa para determinar si BTC está a la cabeza o a la zaga del riesgo de crecimiento de Estados Unidos.
Así, desde el máximo de octubre, el rendimiento de Bitcoin se ha deteriorado en relación con el Nasdaq. Lo que significa que BTC se encuentra en un régimen de riesgo más débil que en su punto máximo.
Camino 2
Un segundo camino mantiene el concepto de ciclo intacto pero “reparametrizado” por los rieles TradFi. Bajo esa visión, el el próximo máximo histórico llega más tardepotencialmente más cerca de la ventana de reducción a la mitad anterior a 2028.
La evidencia de ese camino más lento es visible en el comportamiento de la válvula de dos vías. Las grandes salidas de capital hacia finales de 2025 y nuevamente a principios de enero de 2026 fueron seguidas por un fuerte día positivo que puede reflejar un reingreso táctico a medida que los precios se mueven en lugar de una asignación a largo plazo, y luego otra racha de salidas a fines de enero.
Bajo ese régimen, el descubrimiento de precios se convierte en un evento condicional. Requiere tanto una ruptura por encima de los máximos de octubre de 2025 como la confirmación de que las creaciones ya no se revierten en torno a las semanas de aversión al riesgo, en lugar de una única fecha catalizadora vinculada a la emisión.
Camino 3
Un tercer camino trata las reducciones como una limitación continua incluso con los ETF. La historia del mercado incluye grandes caídas de pico a mínimo que pueden reaparecer si un shock macro obliga a desapalancarse en todos los activos de riesgo.
PortfoliosLab enumera una reducción máxima del -76,67% desde noviembre de 2021 a noviembre de 2022. También muestra ciclos anteriores que superan el -80%, incluidos -85,3%, -83,8% y -93,07% en períodos anteriores.
En este escenario, los rieles institucionales pueden alterar la velocidad y la liquidez de la distribución.
Sin embargo, el alcance de los resultados históricos sigue siendo lo suficientemente amplio como para El “próximo momento de ATH” queda subordinado a la profundidad con la que se fija el precio de un reinicio antes de que comience una nueva fase de acumulación.
Los pronósticos del lado de las ventas proporcionan un rango de referencia separado que se puede rastrear en comparación con estos factores desencadenantes sin tratar el objetivo como una línea de base.
Standard Chartered espera que Bitcoin alcance los 150.000 dólares a finales de 2026. El banco redujo la llamada a aproximadamente la mitad de su objetivo anterior de 300.000 dólares, estableciendo un marcador concreto que requeriría que el mercado recuperara los máximos de octubre de 2025 y se mantuviera por encima de ellos.
Ahora se puede medir si esta trayectoria se desarrolla día a día a través de la persistencia del flujo de ETF y semana a semana a través de los informes del balance de la Fed y las expectativas de la trayectoria de tasas, en lugar de solo a través de narrativas de reducción a la mitad.
La prueba inmediata para ese marco se produce en el mismo lugar que el mercado ya está observando. Es el 28 de enero a las 2 pm ET, cuando la Reserva Federal publica su declaración de política.
