La racha del oro está empezando a parecerse menos a una tendencia constante y más a un evento multitudinario.
El metal amarillo superó los 5.500 dólares la onza el miércoles por la noche y, a ese ritmo, su valor nominal aumentó aproximadamente 1,6 billones de dólares en un solo día, o aproximadamente el tamaño de la capitalización de mercado total de bitcoin.
Es una comparación contundente que viene con letra pequeña, ya que la “capitalización de mercado” del oro es una estimación basada en la oferta superficial, no una medida estilo acciones ajustada por flotación.
Pero capta el estado de ánimo: en la versión del mercado de una operación de degradación, el efectivo va primero a la antigua cobertura.
El sentimiento refleja esa división. Los indicadores centrados en el oro ahora muestran “codicia extrema”, mientras que las propias lecturas de miedo y codicia de las criptomonedas han estado estancadas en la zona opuesta durante gran parte del mes.
El índice Gold Fear & Greed de JM Bullion es un indicador de sentimiento de 0 a 100 elaborado a partir de cinco datos: primas del oro físico, volatilidad del precio al contado, tono de las redes sociales, compra/venta minorista de JM Bullion e interés de Google Trends. Las lecturas bajas sugieren miedo y capitulación, mientras que las lecturas altas sugieren un gran optimismo. Se trata de una señal contraria y no de una previsión de precios.
La plata también está añadiendo combustible a la narrativa de los metales preciosos, con fuertes ganancias semanales y fuertes oscilaciones intradiarias que se sienten más como una contracción del posicionamiento que como una historia de lenta acumulación.
Bitcoin, por el contrario, todavía cotiza como un activo de alto riesgo beta que necesita condiciones de liquidez limpias y un catalizador claro.
Osciló alrededor de los 80.000 dólares, todavía muy por debajo del pico de octubre, incluso cuando los metales se desgarraron y los titulares siguieron alimentando el marco de los “activos duros”. Esto es incómodo para el argumento macro en el que se han apoyado muchos inversores en criptomonedas: que bitcoin debería actuar como oro digital cuando la confianza en las monedas y la política fiscal comience a tambalearse.
Sin embargo, la brecha no significa que la tesis esté muerta. Bitcoin ha superado a la mayoría de los activos en ventanas más largas y puede moverse rápidamente cuando regresan los flujos.
Pero las últimas semanas han sido un recordatorio de que la “reserva de valor” tiene que ver tanto con quién compra y por qué, como con la narrativa.
En este momento, el comprador marginal que busca refugio está eligiendo barras y monedas (no fichas ni billeteras) y se está haciendo que el bitcoin demuestre, una vez más, para qué sirve.
