Los operadores de Bitcoin están tratando los flujos de fondos como apuestas macro, y un cambio en los datos de la Fed es el riesgo oculto
Conclusiones clave
- La demanda institucional de Bitcoin se puede monitorear en instantáneas de AUM de emisores como el IBIT de BlackRock, que enumera los activos netos de $69,427,196,929 al 28 de enero de 2026 en sus páginas de productos.
- Los flujos semanales de fondos criptográficos han comenzado a operar como un posicionamiento macro, y CoinShares documenta un cambio de $454 millones salidas semanales (12 de enero) a 2.170 millones de dólares entradas semanales (19 de enero), más un $378 millones Reversión del viernes ligada a la geopolítica y los aranceles.
- El seguimiento de la liquidez depende de la higiene de los datos y del ritmo de publicación, ya que se conoce el reloj de publicación H.6 de la Reserva Federal (fecha de publicación 27 de enero de 2026) y se suspende la serie semanal M2 de FRED.
- La estructura del mercado se ha convertido en un impulsor de la demanda a través de la capacidad de cobertura y la capacidad de referencia, y CME informa casi 3 billones de dólares nocionales actividad de criptoderivados en 2025 y el BRR de CF Benchmarks sirviendo como índice de liquidación de CME y un insumo NAV/iNAV para productos de inversión.
- Las bandas de escenarios se pueden utilizar para poner a prueba los supuestos en lugar de subcontratar la convicción, incluidos los objetivos bajistas/base/alcistas para 2030 de ARK y los escenarios condicionales informados por MarketWatch de Larry Fink y Citi.
¿Para quién es esto?
- Titulares de BTC a largo plazo que desean una “tesis de inversión de Bitcoin” comprobable construida en torno a datos actualizables en lugar de narrativas de precios.
- Comerciantes impulsados por swing y macro que tratan las criptomonedas como una expresión de tasas y liquidez y desean una rutina de monitoreo repetible.
- Asignadores y asesores institucionales que necesitan análisis de referencia, cobertura y flujo de flujo asignados a un proceso trimestral.
Qué ver este trimestre
Qué es Bitcoin (y qué debería hacer una “tesis de inversión”)
Una tesis de inversión en Bitcoin es un conjunto de impulsores de la demanda vinculados a métricas que pueden volver a verificarse en un cronograma, con condiciones que cambiarían el posicionamiento.
En 2026, el ciclo práctico de actualización será cada vez más claro. La demanda de BTC es más observable porque pasa por ETF de Bitcoin al contado, centros de derivados regulados e índices de referencia utilizados en la distribución de productos.
Tesis BTC, en un párrafo: Un caso duradero de asignación de BTC depende de si los puntos de acceso institucional continúan manteniendo activos y atrayendo entradas netas durante períodos de varias semanas.
También depende de si las expectativas de liquidez macroeconómica y de tasas de descuento siguen siendo compatibles con los activos que conllevan riesgo en la cadencia con la que los inversores realmente negocian. Depende además de si la estructura del mercado continúa respaldando los precios de referencia y la cobertura a escala.
La tesis se debilita si los flujos se revierten persistentemente junto con la revisión macroeconómica. También se debilita si la medición de la liquidez se interrumpe debido a datos discontinuados, o si la participación regulada y el uso de referencias se deterioran.
Para los lectores que asignan BTC a una cartera más amplia, este marco se combina con elementos de observación sobre las narrativas de seguridad del dólar y el comportamiento de sustitución. Un punto de referencia es el debate del BCE sobre el comportamiento de refugio seguro, junto con la cobertura previa de la seguridad del dólar y el posicionamiento de los bonos del Tesoro.
Los 7 impulsores de la demanda de BTC a largo plazo (y la métrica que los prueba)
El punto es la medición. Cada controlador a continuación tiene una entrada de “prueba” y una cadencia, por lo que la tesis se puede actualizar sin tener que volver a escribirla desde cero.
| Conductor | Por qué es importante (rastreable) | Métricas principales | Actualizar cadencia | ¿Qué haría cambiar de opinión? |
|---|---|---|---|---|
| 1) Rieles institucionales (ETF, asignadores) | El acceso cambia quién establece la oferta marginal y qué tan rápido oscilan los flujos. | instantáneas de los activos netos del IBIT “al momento”; Flujos semanales de CoinShares | Instantáneas diarias, lectura de flujo semanal | Salidas netas de varias semanas con narrativa de revisión de precios macro |
| 2) Liquidez macro y tasas de descuento | La sensibilidad de BTC a la liquidez solo es procesable si el proxy se actualiza de manera confiable | Cadencia de publicación del H.6 de la Reserva Federal; Evite el M2 semanal descontinuado, use M2SL mensual cuando sea necesario | Por versión H.6/verificaciones de proxy mensuales | Las entradas del panel de control se interrumpen o ya no se alinean con los calendarios de lanzamiento |
| 3) Durabilidad de la estructura del mercado (profundidad de los derivados) | La capacidad de cobertura respalda un tamaño de posición más grande | Nocional CME, ADV, ADO, LOIH | Revisión trimestral/anual | Los indicadores de participación se transfieren a los informes del lugar |
| 4) Fontanería de referencia | Los índices de referencia conectan los mercados al contado con los procesos de liquidación y NAV de productos | Papel del BRR en la liquidación de CME y determinaciones de NAV/iNAV | En curso (estructural) | Cambios de uso de referencia en la documentación de productos y lugares |
| 5) Competencia entre mercados por refugio seguro | Las correlaciones de tensión pueden modificar el precio de los activos de “cobertura” y redirigir los flujos marginales | Marco del BCE sobre comportamiento atípico de cobertura entre el USD y el Tesoro; seguimiento de los regímenes de estrés | Revisión trimestral basada en eventos | Períodos de estrés persistentes en los que fallan los supuestos de “cobertura de incumplimiento” |
| 6) Seguridad y resiliencia de la red (contexto) | El presupuesto de seguridad y la resiliencia se vigilan junto con la adopción institucional | Serie de tasa de hash | Semanal/mensual | Deterioro persistente del proxy de seguridad |
| 7) Narrativas estandarizadas sobre el tamaño de las posiciones | Las heurísticas dan forma a la demanda cuando las adoptan instituciones y asesores | “Reglas” de asignación y restricciones de políticas en los debates sobre carteras | Trimestral | Las restricciones de política o plataforma estrechan las vías de dimensionamiento de posiciones |
El factor impulsor de la ETF ya es mensurable. Las páginas de productos de BlackRock enumeraban los activos netos de IBIT en $69,198,322,977 al 27 de enero de 2026.
Los informes de CoinShares de enero de 2026 muestran qué tan rápido puede cambiar el régimen de flujo. Para la semana cubierta en su actualización del 12 de enero, informó CoinShares $454 millones salidas, incluidas $405 millones de Bitcoin.
CoinShares vinculó la medida a las “perspectivas decrecientes” de un recorte de tasas de la Reserva Federal en marzo. Una semana después, CoinShares informó 2.170 millones de dólares entradas semanales, incluyendo 1.550 millones de dólares en Bitcoin.
CoinShares también notó un $378 millones Reversión del viernes después de la “escalada diplomática sobre Groenlandia” y los titulares arancelarios. Un proceso construido en torno a la interpretación del flujo semanal se ajusta mejor a esa realidad que una narrativa de “las instituciones llegaron” una sola vez.
La medición macro tiene limitaciones similares. La Reserva Federal publicó la página H.6 “Medidas de existencias monetarias” con una fecha de publicación de 27 de enero de 2026.
FRED señala por separado que su serie semanal M2 está descontinuada y señala a los usuarios la serie mensual ajustada estacionalmente (M2SL). Un panel de liquidez que se basa en una serie discontinua puede fallar sin un error evidente.
Para el contexto de seguridad de la red (factor n.° 6), la tesis debe tratar la tasa de hash como una entrada de monitoreo en lugar de una explicación de una sola causa. La referencia obtenida es la serie de tasas de hash de YCharts, con lectura adicional en la cobertura de hitos de la tasa de hash.
Su lista de seguimiento de BTC: panel de métricas, calendario y cuadro de mando de tesis
Una rutina de seguimiento sólo es útil si sobrevive al tiempo del calendario y a los cambios de datos. El objetivo es crear un panel que siga funcionando cuando las series dejen de actualizarse o cambien los calendarios de lanzamiento.
Panel de métricas (mínimo viable)
| Categoría | Métrico | donde tirarlo | Cadencia | como leerlo |
|---|---|---|---|---|
| Rieles de la ETF | Activos netos IBIT (a la fecha) | Páginas del emisor: página IBIT de iShares | Revisión semanal (diaria si es necesario) | Busque persistencia durante varias semanas, no cambios de un solo día |
| Régimen de flujo de fondos | Flujos semanales, acciones de BTC, notas de reversión | Flujos semanales de CoinShares | Semanalmente | Clasifique como con riesgo/sin riesgo y registre los catalizadores citados |
| cadencia macro | Calendario de lanzamiento de H.6 | Reserva Federal H.6 | Por calendario de lanzamiento | Utilice fechas de lanzamiento conocidas para evitar una “macro obsoleta” |
| Higiene del proxy de liquidez | Evite M2 semanal (descontinuado), use M2SL mensual cuando sea necesario | Aviso FRED M2 | Mensual | Asegúrese de que la serie aún se actualice y coincida con su proceso |
| Transferencia de riesgo institucional | CME cripto nocional, ADV, ADOI, LOIH | Aspectos destacados de las criptomonedas de CME | Trimestral/anual | Utilice métricas de participación como indicador del compromiso institucional |
| Fontanería de referencia | Papel del BRR en la liquidación y en los insumos NAV/iNAV | Documentación de CF Benchmarks BRR | Revisión trimestral | Confirmar que la dependencia del benchmark permanece intacta |
| Seguridad de la red (contexto) | Serie de tasas de hash de la red Bitcoin | Tasa de hash de YCharts | Semanal/mensual | Tratar como entrada de monitoreo; evitar la causalidad de una sola variable |
| Competencia de refugio seguro | Lista de vigilancia del régimen de correlación | Característica de refugio seguro del BCE | Impulsado por eventos | Realice un seguimiento de los episodios en los que el USD y los rendimientos se mueven siguiendo un patrón no predeterminado |
Anclas de calendario
- Semanal: flujos de fondos de activos digitales de CoinShares, utilizados como lectura de posicionamiento en lugar de llamada de precio.
- Mensual: controles de proxy de liquidez que evitan series semanales discontinuas de M2.
- Por calendario de lanzamiento: actualizaciones de H.6 de la Reserva Federal (fije los recordatorios a la fecha que se muestra en la página H.6).
- Trimestral/anual: resúmenes de la estructura del mercado criptográfico de CME para el contexto nocional, ADV, ADOI y LOIH.
Cuadro de mando de tesis (rúbrica de ejemplo)
- Rieles institucionales: “+ / 0 / -” según si los flujos de varias semanas se alinean con instantáneas de AUM de ETF estables o en mejora, siempre con fechas actualizadas.
- Macro: “+ / 0 / -” según si su proxy de liquidez se actualiza limpiamente en el calendario de lanzamiento que sigue.
- Estructura: “+ / 0 / -” basada en las métricas de participación de CME y la dependencia del punto de referencia que se mantiene estable.
- Competencia por refugio seguro: “+/0/-” en función de si los regímenes de estrés se parecen a patrones que el BCE describe como atípicos para el USD y los bonos del Tesoro.
Llamadas de gráficos
- Activos netos de IBIT a lo largo del tiempo (puntos diarios al momento): Trace las dos anclas verificadas (27 de enero y 28 de enero de 2026) y extiéndalas con puntos diarios futuros extraídos de las páginas del emisor para visualizar la persistencia del flujo.
- Flujos semanales de CoinShares con anotaciones: Gráfico de barras de flujos netos semanales, con notas para la semana de salida del 12 de enero y la semana de entrada del 19 de enero más una nota de reversión del viernes.
- Línea de tiempo de cadencia macro: Una línea de tiempo simple que marca cada fecha de lanzamiento de H.6 y señala la discontinuación semanal de M2, para que los controles de liquidez permanezcan vinculados a actualizaciones estables.
- Esquema de fontanería del mercado: Un diagrama de flujo que vincula BRR, liquidación de CME y entradas de NAV/iNAV del producto para mostrar por qué la continuidad del benchmark es importante para los asignadores.
Bandas de escenario alcista/base/bajista: uso de pronósticos sin convicción de subcontratación
Los rangos de escenarios funcionan cuando están sujetos a condiciones. Fallan cuando se los trata como un pronóstico de trayectoria única.
- Bandas de referencia a largo plazo (2030): ARK publicó objetivos bajistas/base/alcistas basados en suposiciones de aproximadamente $300,000, $710,000y 1,5 millones de dólares por BTC, enmarcado en supuestos de penetración y TAM en lugar de un pronóstico de ruta única. Para obtener una explicación interna relacionada, consulte instantáneas de predicción institucional.
- Escenario condicional de asignación: MarketWatch informó que Larry Fink habló sobre un $500,000–$700,000 Escenario BTC condicionado a que las instituciones asignen aproximadamente 2%–5%. Para conocer el contexto interno sobre el mismo tema, consulte el marco condicional de Larry Fink.
- Bandas de referencia a más corto plazo (2026): MarketWatch informó, citando a analistas de Citi, un marco en torno $143,000 base, por encima de $189,000 toro, y alrededor de $78,500 oso.
Una forma práctica de utilizar estos rangos es asignar cada uno a los siete controladores. Una trayectoria alcista normalmente requiere entradas institucionales persistentes a través de los carriles de los ETF y los regímenes de flujo semanales.
También requiere condiciones de liquidez que no se ajusten al posicionamiento de BTC, con una estructura de mercado que mantenga estables los datos de cobertura y de referencia. Una trayectoria bajista es consistente con repetidas semanas de salida de capitales ligadas a revaluaciones de recortes de tasas.
Una trayectoria bajista también puede alinearse con regímenes de estrés en los que la competencia por refugios seguros desvía las coberturas de cartera hacia los mercados soberanos, un comportamiento que el BCE analiza en su análisis de refugios seguros.
Los lectores que integren heurísticas de dimensionamiento de posiciones en estos casos pueden hacer referencias cruzadas a la cobertura anterior de las reglas de asignación de carteras y las restricciones de la plataforma como una superposición conductual de los datos mensurables.
Errores comunes de tesis, además de señales de alerta y factores desencadenantes de invalidación
Errores comunes (fallos de proceso)
- Citar AUM de ETF sin la fecha “a la fecha”, a pesar de que las páginas del emisor publican valores con fecha estampada.
- Tratar una impresión de flujo semanal como duradera, a pesar de que CoinShares documenta cambios rápidos relacionados con la revisión de precios macro y la geopolítica.
- Construir un tablero de liquidez sobre una serie M2 semanal discontinuada y obviar la necesidad de utilizar series estables y actualizadas, como la serie mensual ajustada estacionalmente (M2SL) a la que hace referencia FRED.
- Usar lenguaje de escenarios como pronóstico, incluso cuando el material citado sea condicional o se base en suposiciones.
Banderas rojas e invalidación (establezca los activadores con anticipación)
- Estilo CoinShares salidas netas de varias semanas junto con una narrativa sostenida de menos recortes a corto plazo, que coincide con el marco del 12 de enero.
- Patrones repetidos de “días de reversión” donde los eventos de riesgo dominan los flujos semanales, similares a los de CoinShares $378 millones Nota de reversión del viernes en su informe del 19 de enero.
- Una serie de macros rotas en su tablero, que el aviso semanal M2 descontinuado de FRED está diseñado para evitar.
- Deterioro en los indicadores de participación en el mercado regulado después de que CME informara casi $3 billones actividad nocional de criptoderivados en 2025 y un récord 1.039 grandes tenedores de intereses abiertos el 21 de octubre de 2025.
- Un régimen de correlación sostenido en el que el estrés no genere un comportamiento de cobertura de incumplimiento del USD y del Tesoro, en consonancia con el debate del BCE sobre refugio seguro y su nota de que los inversores de la zona del euro mantenían aproximadamente 800 mil millones de euros de la deuda soberana de EE. UU. a partir del segundo trimestre de 2025.
Lista de verificación de acciones, rutina de monitoreo y lecturas adicionales
Lista de verificación de acciones/rutina de monitoreo
- Escriba una tesis BTC de un párrafo con condiciones para “cambiar de opinión” vinculadas a instantáneas de AUM de ETF, flujos semanales y un calendario de lanzamiento macro.
- Cree un panel que incluya los activos netos de IBIT con la fecha y un registro de flujo semanal de CoinShares que registre el impulsor citado para esa semana.
- Vincule las comprobaciones macro con el momento del lanzamiento de H.6 y documente su proxy de liquidez para que no pueda dejar de actualizarse silenciosamente, como lo indica el aviso semanal descontinuado de M2 de FRED.
- Revisar la estructura del mercado trimestralmente utilizando indicadores de participación de CME y confirmar las dependencias de los puntos de referencia a través de la documentación de BRR.
- Realice un seguimiento de las entradas de seguridad de la red por separado de los flujos y tuberías del mercado utilizando una fuente de tasa de hash consistente.
- Vuelva a calificar la tesis mensualmente y después de eventos de estrés importantes, utilizando el marco de refugio seguro del BCE como modelo para saber qué buscar en el comportamiento de cobertura entre mercados.
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