Se supone que el petróleo no será la historia en 2026. La narrativa macro que impulsa las operaciones de “recortes pronto, liquidez pronto” depende de que la desinflación se mantenga intacta.
Sin embargo, el Brent subió un 4,35% a 70,35 dólares el 18 de febrero, y el WTI subió un 4,59% a 65,19 dólares después de que los titulares revivieron el riesgo de un conflicto entre Estados Unidos e Irán y las conversaciones entre Rusia y Ucrania terminaron sin avances.
Esto no es sólo una impresión de “comerciantes de petróleo”. Es una impresión de tasas y, por extensión, una impresión de Bitcoin.
Bitcoin no comercia con barriles. Se negocia el camino de las condiciones financieras. Cuando el petróleo se mueve por temor a una interrupción de la oferta, golpea los puntos de presión exactos que mantienen las tasas altas por más tiempo.
Prima de riesgo, no demanda
El salto no fue “el crecimiento se está acelerando”. Fue la geopolítica la que inyectó una prima a la curva.
Las compras de última hora de la sesión se aceleraron después de que Israel elevara los niveles de alerta ante indicios de una posible acción estadounidense contra Irán. La Guardia Revolucionaria de Irán llevó a cabo simulacros que cerraron temporalmente partes del Estrecho de Ormuz.
Las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania en Ginebra no lograron avances.
La Administración de Información Energética de EE.UU. estima que los flujos de petróleo a través del Estrecho promediaron aproximadamente 20 millones de barriles por día en 2024, alrededor del 20% del consumo mundial de líquidos derivados del petróleo.
Los operadores no necesitan un cierre sostenido para cambiar el precio del riesgo, sólo una interrupción plausible en un cuello de botella tan grande.
Los saltos en el precio del petróleo no necesariamente indican movimientos en el precio de Bitcoin. Crea una bifurcación.
Por un lado, está la narrativa de que el aumento del petróleo eleva las expectativas de inflación, los rendimientos suben, los activos de riesgo se venden y Bitcoin es el primero en sangrar. Por otro lado, otra narrativa apunta a ofertas de primas de riesgo de guerra para una canasta de cobertura de petróleo, oro y, a veces, Bitcoin.
El 18 de febrero mostró qué régimen dominaba. El oro subió aproximadamente un 2%, el índice del dólar subió, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron y Bitcoin cayó un 2,4% a alrededor de 66.102,37 dólares.
Esa combinación parece ser “condiciones más estrictas”, no “Bitcoin como cobertura”.
El petróleo rompe la desinflación, la Reserva Federal se vuelve menos paciente
Las crisis del petróleo interrumpen el proceso de desinflación porque la energía afecta rápidamente los costos de transporte y de insumos.
Una investigación de la Fed de San Francisco de diciembre de 2025 revela que el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años ha sido más sensible a las sorpresas en la oferta de petróleo en los últimos años que en el período anterior a 2021. Eso es importante para Bitcoin porque el rendimiento a dos años es la abreviatura del mercado para decir “cuántos recortes, qué tan pronto”.
Cuando el petróleo sube por razones de riesgo de oferta, los mercados se preguntan: “¿Esto mantiene la inflación?”
El comercio de la “temporada de corte” es frágil. Si los titulares sobre energía mantienen elevado el Brent, los mercados reorientarán sus precios hacia menos recortes, lo que hará subir el dólar, subirán los rendimientos reales y disminuirá el apetito por el riesgo.
Bitcoin suele verse más afectado que las acciones cuando el apalancamiento es excesivo y las condiciones macroeconómicas se endurecen.
Tres escenarios por delante
Hay tres escenarios potenciales para Bitcoin.
El primer escenario ocurre si la prima de riesgo se desvanece. La diplomacia enfría las tensiones, el riesgo de perturbación en Ormuz disminuye, el Brent se acerca a los 60 dólares.
Citi ha argumentado que la reducción de la escalada podría hacer que el Brent baje a entre 60 y 62 dólares para mediados de 2026. Eso reabre la narrativa de la desinflación y revive el comercio de recortes prontos. Bitcoin se beneficia a medida que las condiciones financieras se relajan.
Este es el camino más alcista.
El segundo escenario ocurre si la prima de riesgo se mantiene. El Brent se mantiene entre 65 y 70 dólares mientras las tensiones geopolíticas siguen sin resolverse.
Los bancos centrales se mantienen cautelosos a la hora de realizar recortes agresivos. Bitcoin puede recuperarse gracias a los flujos específicos de criptomonedas, pero lucha contra los obstáculos macroeconómicos. El entorno de tipos de interés “más altos durante más tiempo” limita las subidas.
El tercer escenario se manifiesta como una escalada del riesgo de cola. Eurasia Group estima una probabilidad del 65% de que Estados Unidos ataque a Irán a finales de abril.
La interrupción de Ormuz podría disparar los precios. Bitcoin enfrenta su tensión más aguda: la demanda de fondos de cobertura tirando hacia un lado, la presión del shock de tasas tirando hacia el otro.
Si los precios del petróleo alcanzan los 80 o 90 dólares, las expectativas de inflación aumentan, los rendimientos aumentan y las condiciones financieras se endurecen drásticamente.
| Guión | Ruta del petróleo (gama Brent) | Transmisión macro (puntos de equilibrio / 2Y / DXY) | Implicaciones políticas (recortes) | Comportamiento de BTC (riesgo vs cobertura) | Qué mirar a continuación (1 o 2 indicadores) |
|---|---|---|---|---|---|
| La prima de riesgo se desvanece | Deriva de mediados de los $ 60; Citi $60–62 | Puntos de equilibrio Frío; 2Y facilita; DXY suaviza a medida que las condiciones se aflojan | Recorta la mesa antes / más cortes con precios | BTC se comporta más arriesgarse (sensible a la liquidez); se recupera a medida que regresan los “recortes pronto” | El Brent cae por debajo de ~65$ y allí se queda; 2Y se da vuelta (recortes revalorizados) |
| La prima de riesgo se mantiene | $65–70 rango | Puntos de equilibrio pegajoso; 2Y se mantiene elevado; DXY firme | Recortes retrasados/menos recortes; Ambiente “más alto por más tiempo” | BTC puede recuperarse de los flujos de criptomonedas, pero límites macro al alza; oficios como riesgo la mayoría de los días | El Brent tiene >70 dólares al cerrar; DXY tiende al alza (apretando) |
| Riesgo de cola de escalada | Aumento de $80 a 90 | Puntos de equilibrio saltar; 2 años estallidos; DXY zapatillas con clavos (ajuste de aversión al riesgo) | Los recortes son eliminados bruscamente; riesgo de una renovada postura dura | Caras de BTC crisis de identidad: Es posible una breve oferta de “cobertura”, pero el shock de tipos normalmente hace que se negocie como riesgo | Titulares de Ormuz + se amplía el retroceso; aumento del punto de equilibrio junto al petróleo |
Qué significa esto para los comerciantes de Bitcoin
La EIA pronostica que el Brent alcanzará un promedio de 58 dólares en 2026, impulsado por una oferta que excede a la demanda.
Los precios actuales incorporan una prima geopolítica que los analistas estiman entre 4 y 7 dólares por barril. Sin riesgo de conflicto, el crudo se comercializaría en torno a los 50 dólares, dado el superávit de 3,7 millones de barriles por día proyectado por la Agencia Internacional de Energía.
En el caso del rendimiento estadounidense a dos años, el movimiento alcista indica que se han eliminado los recortes. Si los rendimientos aumentan a medida que el petróleo se mantiene elevado, el mercado está descontando una política más estricta por más tiempo.
Para los puntos de equilibrio, lo que importa es si las expectativas de inflación aumentan con el petróleo. Ésa es la prueba de estrés narrativa de la desinflación.
Además, un dólar más fuerte equivale a condiciones más estrictas. El 18 de febrero, el DXY subió junto con el petróleo y el oro, que es una combinación clásica de “ajuste macroeconómico”.
El 18 de febrero parecía un día de riesgo, con Bitcoin cayendo mientras que el oro subía. Si Bitcoin sube junto con el oro mientras los rendimientos se estabilizan, la narrativa de cobertura regresa.
Además, DeFi, los ciclos de reducción a la mitad y los flujos de ETF son importantes.
Sin embargo, en días como el 18 de febrero, Bitcoin plantea la misma pregunta que todo lo demás: ¿este movimiento petrolero obliga a la Reserva Federal a mantenerse estricta?
La incómoda verdad es que la identidad macro de Bitcoin sigue cambiando.
Quiere ser oro digital cuando la geopolítica estalle. Sin embargo, cotiza como tecnología apalancada cuando las tasas impulsan la narrativa.
El activo no puede ser ambas cosas simultáneamente y las crisis del petróleo obligan al mercado a elegir. Actualmente, cuando el petróleo sube debido al riesgo de oferta y aumenta los temores de inflación, Bitcoin se vende junto con activos de riesgo en lugar de recuperarse con el oro.
Las próximas dos semanas son importantes.
Irán regresa a Ginebra con una nueva propuesta. Rusia y Ucrania continúan las conversaciones. Se aclaran las decisiones de compra de petróleo de la India.
Cada variable alimenta la curva Brent, que alimenta las expectativas de inflación, que alimenta el rendimiento a dos años, que determina si los “recortes pronto” se mantienen vivos.
El camino de Bitcoin sigue esa cadena. Se supone que el petróleo no es la historia, pero a veces la historia que no estabas viendo es la que mueve el mercado.
