Un susto por el petróleo cerca de Ormuz mostró lo rápido que Bitcoin vuelve a ser un comercio de riesgo
Si bien Bitcoin se ha recuperado y se ha mantenido por encima de los 70.000 dólares en las últimas 48 horas, la fase aguda de la última crisis petrolera mostró el primer instinto del mercado: vender criptomonedas cuando aumenta el temor a la inflación y el camino hacia un dinero más fácil se vuelve más difícil.
Aún así, ¿por qué el precio del petróleo es importante para Bitcoin? Pocos mineros de Bitcoin utilizan petróleo para alimentar sus máquinas, entonces, ¿no debería separarse el Bitcoin de la volatilidad energética?
Bueno, el 9 de marzo, Bitcoin cayó a un mínimo de siete días cuando el crudo Brent subió y los operadores redujeron la exposición a los activos de riesgo.
Verá, el precio de la energía es un factor importante para determinar la inflación, contra la cual Bitcoin debe ser una protección. Ese axioma, sin embargo, se ha convertido en un debate de larga data.
La medida no resolvió si Bitcoin puede proteger a sus tenedores de la inflación a largo plazo. Sin embargo, aclaró algo más limitado e inmediato.
En la primera fase de un susto petrolero provocado por la guerra, los operadores trataron a Bitcoin como un activo macro sensible a la liquidez en lugar de un refugio. Nuevos ataques cerca del Estrecho de Ormuz y la amenaza de una mayor interrupción del transporte marítimo hicieron subir el petróleo antes de que se confirmara completamente el cierre físico de la ruta.
Por el Estrecho de Ormuz todavía se transportan alrededor de 20 millones de barriles diarios de petróleo y productos derivados del petróleo y casi el 20% del comercio mundial de GNL.
El aumento elevó la prima de riesgo energético, reavivó las preocupaciones sobre la inflación y endureció la opinión del mercado de que los bancos centrales pueden tener menos margen para flexibilizar sus políticas.
El vínculo directo de Bitcoin apareció tanto en la acción del precio como en los flujos.
Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron salidas netas de 227,9 millones de dólares el 5 de marzo y 348,9 millones de dólares el 6 de marzo. Luego, los flujos cambiaron a entradas de 167,1 millones de dólares el 9 de marzo y 246,9 millones de dólares el 10 de marzo a medida que el petróleo se enfrió y las discusiones sobre la liberación de reservas ganaron fuerza.
La capitalización de mercado de Bitcoin cayó de aproximadamente 1,453 billones de dólares el 5 de marzo a aproximadamente 1,322 billones de dólares el 9 de marzo, una caída de aproximadamente 131 mil millones de dólares. El 11 de marzo, el activo se había recuperado hasta alrededor de 70.200 dólares, un aumento de alrededor del 0,9% en 24 horas, del 1,3% en siete días y del 2,0% en 30 días.
Ahora está claro que el pánico inflacionario en el mundo real, especialmente cuando llega a través del riesgo del petróleo y el transporte marítimo, todavía empuja a Bitcoin a negociarse primero como un activo de riesgo.
El repunte indica que la liquidación perteneció a la ventana de shock agudo, cuando los operadores reaccionaron ante los mayores costos de la energía, las condiciones financieras más estrictas y una rápida revaloración del riesgo macro.
| Fecha | Señal | Respuesta de Bitcoin | que cambio |
|---|---|---|---|
| 27 de febrero | El Brent promedió 71 dólares | Bitcoin todavía cotizaba en un contexto macro más tranquilo | La prima de riesgo del petróleo era limitada |
| 5-6 de marzo | La crisis del petróleo se intensificó y aumentó el temor a la inflación | Los flujos de ETF ascendieron a -227,9 millones de dólares y -348,9 millones de dólares | Los comerciantes reducen la exposición |
| 9 de marzo | El Brent alcanzó los 94 dólares de media | Bitcoin alcanzó un mínimo de siete días | El agudo temor a la inflación alcanzó su punto máximo |
| 9-10 de marzo | Aumentaron los debates sobre la liberación de reservas y las señales de desescalada | Los flujos de ETF aumentaron a +167,1 millones de dólares y +246,9 millones de dólares, según los flujos | Bitcoin se recuperó con un mayor apetito por el riesgo |
| 11 de marzo | Según informes, tres buques comerciales fueron alcanzados cerca de Ormuz. | Bitcoin volvió a cotizar por encima de los 70.000 dólares | La situación pasó del pánico a la vigilancia. |
Ormuz todavía golpea a Bitcoin incluso si Estados Unidos no necesita muchos de sus barriles
Estados Unidos no necesita importar grandes volúmenes de crudo a través de Ormuz para que Bitcoin sienta el impacto. Los datos de la EIA muestran que Estados Unidos importó alrededor de 0,5 millones de barriles diarios de crudo y condensado a través del estrecho en 2024, lo que equivale aproximadamente al 2% del consumo de líquidos petrolíferos de Estados Unidos.
Por lo tanto, la conocida taquigrafía “Estados Unidos es energéticamente independiente” ofrece una orientación limitada en esta situación. La dependencia física es baja, pero la exposición financiera sigue siendo significativa.
Ormuz sigue siendo el principal cuello de botella del petróleo del mundo.
La AIE estima que los flujos a través del estrecho serán de aproximadamente 20 millones de barriles por día en 2025, aproximadamente una cuarta parte del comercio mundial de petróleo por vía marítima. La capacidad de derivación es de sólo entre 3,5 y 5,5 millones de barriles por día.
La ruta también transporta exportaciones de GNL desde Qatar y los Emiratos Árabes Unidos, equivalentes a casi una quinta parte del comercio mundial de GNL. Asia absorbe la mayor parte de esa exposición. Los datos de la EIA muestran que alrededor del 84% de los flujos de crudo y condensado de Ormuz y el 83% de los flujos de GNL se dirigen a los mercados asiáticos.
Sin embargo, los precios de referencia no se limitan a Asia. El Brent se reinicia a nivel mundial, al igual que los costos de flete, los precios de los seguros, los supuestos sobre el combustible de las aerolíneas y las expectativas de inflación.
Esos cambios de precios llegan a Bitcoin a través de canales macro.
Cuando el petróleo sube rápidamente, los operadores comienzan a valorar una inflación más rígida y menos urgencia por recortar las tasas.
La inflación implícita a cinco años en Estados Unidos aumentó del 2,46% el 4 de marzo al 2,56% el 6 y el 9 de marzo, antes de disminuir ligeramente al 2,53% el 10 de marzo.
Estamos hablando aquí de expectativas del mercado, no del veredicto final sobre la inflación, y cambiaron antes de que apareciera una escasez física total en el surtidor.
El momento es importante.
Los últimos datos del IPC de EE.UU., de 2,4% año tras año, son en gran medida anteriores a la última crisis petrolera.
Sin embargo, la guerra mantiene viva la cuestión antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 17 y 18 de marzo.
Si el petróleo se mantiene en torno a los 80 o 90 dólares en lugar de retroceder, las expectativas de inflación pueden cambiar nuevamente. Ese entorno hace que sea más difícil para las autoridades señalar condiciones financieras más favorables, y las operaciones especulativas tienden a reaccionar rápidamente.
Bitcoin se encuentra dentro de esa categoría.
El activo todavía se beneficia de las narrativas de escasez a largo plazo y de la desconfianza periódica en los sistemas fiduciarios. Sin embargo, durante una abrupta alarma por el petróleo, los operadores suelen reducir primero sus posiciones en activos líquidos y volátiles.
Por lo tanto, el riesgo de envío puede endurecer el contexto macroeconómico de Bitcoin antes de que cualquier refinería estadounidense enfrente una escasez de crudo.
El contenedor ETF ha hecho que la transmisión macro sea más rápida y fácil de leer
La volatilidad de marzo también destacó cuánto ha cambiado la estructura del mercado de Bitcoin. La era de los ETF no ha aislado a las criptomonedas del estrés macroeconómico. Más bien, ha hecho que el impacto sea más fácil de medir en tiempo real.
Cuando se intensificó el temor al petróleo, el dinero abandonó rápidamente los productos al contado estadounidenses. Cuando la presión disminuyó, el mismo envoltorio mostraba a los compradores regresando con la misma rapidez.
Esto proporciona una señal más clara que las narrativas más antiguas basadas en intercambios centradas en el apalancamiento extraterritorial o el sentimiento criptonativo.
La secuencia es sencilla. El 5 y 6 de marzo, los flujos netos en los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. fueron marcadamente negativos. Para el 9 y 10 de marzo, esos flujos habían vuelto a ser positivos.
La reversión siguió el mismo patrón macro visible en el petróleo. Los activos de riesgo se vendieron en medio de crecientes temores inflacionarios y luego se recuperaron después de que las discusiones sobre la liberación de reservas y las señales de desescalada aliviaron la presión.
El director ejecutivo de la AIE, Fatih Birol, dijo que se discutieron todas las opciones, incluidas las liberaciones de existencias de emergencia. Los países miembros poseen más de 1.200 millones de barriles de reservas públicas de emergencia más otros 600 millones de barriles de existencias industriales bajo obligación gubernamental.
La posibilidad de liberación de reservas ayudó a establecer un límite potencial para los resultados petroleros más extremos. Ese cambio alentó a los compradores a volver a Bitcoin.
La reacción inicial se parecía a una operación convencional de vender el riesgo; también tuvo un costo mensurable.
La disminución de aproximadamente 131.500 millones de dólares en la capitalización de mercado de Bitcoin entre el 5 y el 9 de marzo proporciona una medida concreta de la rapidez con la que un shock de envío externo puede borrar valor de los criptomercados.
El mercado recuperó parte de esa caída una vez que los precios del crudo se enfriaron. Aun así, la reducción puso de relieve la sensibilidad de Bitcoin a la misma dinámica de inflación y tipos de interés que afecta a las acciones de beta alto.
El aumento del petróleo también ejerce presión sobre la gasolina, los viajes y los presupuestos de los hogares. En el Reino Unido, la OBR advirtió que la crisis podría llevar la inflación al 3% para fines de 2026, un punto porcentual por encima de su proyección anterior.
Por lo tanto, una vía fluvial estrecha puede influir en los costos del combustible, las expectativas de inflación, las señales de política del banco central y la demanda de Bitcoin en la misma semana.
Lo que los comerciantes deben observar antes de que se reúna la Reserva Federal
La siguiente fase depende de varias variables inmediatas.
Los comerciantes deberían vigilar si continúan los ataques al transporte marítimo comercial, si las aseguradoras y los operadores de buques cisterna evitan la ruta y si las discusiones de emergencia sobre las existencias se convierten en acciones formales.
Además, si el Brent se mantiene entre los 80 y 90 dólares o cae aún más, y si las entradas de ETF siguen siendo positivas.
La reunión del FOMC del 17 y 18 de marzo es el próximo gran punto de control.
No resolverá el mercado petrolero, pero podría aclarar si las autoridades tratan el último shock energético como ruido temporal o como una complicación para el camino de flexibilización.
El escenario base de la EIA todavía apunta a una caída del petróleo más adelante en el año. Su perspectiva de marzo proyecta que el Brent promediará 91 dólares en el segundo trimestre de 2026 antes de caer a 70 dólares en el cuarto trimestre y 64 dólares en 2027. El pronóstico supone que los inventarios globales aumentarán en 1,9 millones de barriles por día en 2026 y 3,0 millones de barriles por día en 2027.
Standard Chartered, por el contrario, elevó su pronóstico promedio para el Brent para 2026 a 70 dólares desde 63,50 dólares, citando el riesgo de alza si el conflicto daña aún más la producción o el envío.
JPMorgan ha advertido que si Ormuz permanece efectivamente cerrado durante más de 25 días, las limitaciones de almacenamiento podrían obligar a los productores del Golfo a cerrar o interrumpir involuntariamente la producción.
Ese rango deja múltiples resultados posibles.
El escenario base supone una perturbación sin catástrofe, suficiente tensión para mantener elevadas las expectativas de inflación, pero no lo suficiente como para desencadenar un colapso sostenido de los flujos.
Un resultado alcista para Bitcoin implicaría una mayor retirada del petróleo, una mayor confianza en que las reservas pueden limitar los precios y constantes entradas de ETF.
Un resultado bajista implicaría nuevos ataques, una persistente evitación de los envíos y un retroceso del crudo hacia los tres dígitos.
El riesgo de cola implica un cierre efectivo prolongado que obligue a cerrar la producción en todos los productores del Golfo y mantenga vivo el impulso inflacionario el tiempo suficiente para cambiar las expectativas de política más bruscamente.
| Guión | Probabilidad editorial | Ruta del petróleo | Lectura de Bitcoin | Activador clave |
|---|---|---|---|---|
| Base | 45% | El Brent se mantiene entre 85 y 95 dólares | Comercio agitado: primero los activos de riesgo y después las coberturas | Graves perturbaciones, pero no un colapso sostenido de los flujos |
| Toro | 25% | El Brent cae hacia los 75-85 dólares | Las entradas de ETF mejoran y Bitcoin se recupera con un riesgo más amplio | La evolución de la desescalada se mantiene y los temores sobre las reservas disminuyen |
| Oso | 20% | El Brent vuelve a cotizar entre 100 y 120 dólares | Bitcoin revisa los niveles de estrés del susto del fin de semana | Los ataques persisten y se intensifica la evasión de envíos |
| Riesgo de cola | 10% | La presión extrema y los informes más amplios han oscilado entre 120 y 150 dólares | Las ventas de liquidez forzada abruman cualquier oferta de “dinero fuerte” | El cierre efectivo dura lo suficiente como para provocar cierres |
Por ahora, la opinión más clara es que la narrativa de la cobertura contra la inflación enfrentó una prueba en tiempo real.
Las preocupaciones sobre la inflación impulsadas por el petróleo llevaron a los comerciantes a vender Bitcoin durante el shock inicial.
El repunte por encima de los 70.000 dólares muestra lo rápido que el sentimiento puede revertirse una vez que los precios del crudo se enfrían y los temores sobre la oferta disminuyen.
La próxima prueba llega con la reunión de la Reserva Federal del 17 y 18 de marzo y cualquier acontecimiento que afecte el envío a través de Ormuz.
Si el petróleo sigue elevado, la tensión entre la narrativa de cobertura de Bitcoin y su comportamiento como activo de riesgo macro seguirá sin resolverse.
