Han pasado más de dos semanas desde que las fuerzas estadounidenses e israelíes atacaron Irán el 28 de febrero. Las operaciones militares comenzaron un sábado por la noche, un momento en el que todos los mercados globales estaban cerrados excepto el de las criptomonedas. La reacción inicial de Bitcoin al shock geopolítico fue una que aparentemente confirmó el argumento de todos los escépticos, ya que cayó más del 7%. Los críticos se apresuraron a señalar que Bitcoin seguía mostrando signos de fracaso cuando ocurren eventos geopolíticos como estos.
Si avanzamos hasta el día de hoy, el desempeño de Bitcoin en comparación con otros mercados tradicionales cuenta una historia muy diferente. Bitcoin ha subido más del 11% y más de 230 mil millones de dólares han ingresado al mercado de las criptomonedas desde el inicio del conflicto. Por el contrario, el S&P 500 ha bajado casi un -3%, el Nasdaq ha caído alrededor de un -2% e incluso las materias primas tradicionales de refugio seguro, como el oro, han bajado alrededor de un -5%. Mientras tanto, el director general de JPMorgan, Nikolas Panigirtzoglou, ha destacado una marcada divergencia en los flujos de dinero entre Bitcoin y los fondos negociados en bolsa de oro. El ETF SPDR Gold Shares (GLD) ha registrado salidas de alrededor del 2,7% de los activos bajo gestión, mientras que iShares Bitcoin Trust de BlackRock ha registrado entradas de alrededor del 1,5% desde el inicio de la guerra.
La fuerza y resistencia mostradas por Bitcoin hasta ahora han llevado a los inversores a reconsiderar el papel de las criptomonedas en los mercados globales. En lugar de comportarse como “oro digital”, Bitcoin está actuando como algo que el sistema financiero tradicional no tiene, un fondo de liquidez 24 horas al día, 7 días a la semana que valora el riesgo geopolítico en tiempo real y luego atrae capital institucional una vez que los mercados tradicionales finalmente se ponen al día.
El marcador: Bitcoin frente a todos los activos importantes desde el 28 de febrero
La realidad es que Bitcoin ha superado a casi todas las clases de activos importantes desde el inicio de la guerra el 28 de febrero. Ha subido más del 11% y actualmente cotiza en la región de los 73.000 dólares, incluso tocando brevemente un máximo de 74.400 dólares, un nivel no visto desde el 4 de febrero. Durante el mismo período, el S&P 500 ha caído un -3% y ha estado bajando durante tres semanas consecutivas. A las acciones tecnológicas estadounidenses tampoco les ha ido mejor, con el Nasdaq cayendo alrededor de un -2%.
Incluso los activos tradicionales de refugio seguro que a menudo se consideran la cobertura perfecta durante las guerras no han logrado generar rendimientos positivos. El oro ha bajado casi un -5%, mientras que la plata ha experimentado una corrección mucho más pronunciada, de alrededor del -11%.
Algunos de los mercados globales más grandes, específicamente en Asia, muestran una divergencia muy similar en juego. Mientras $ BTC y las criptomonedas están mostrando un impulso creciente, el KOSPI de Corea del Sur ha bajado más del 9%, mientras que el Nikkei de Japón ha caído cerca del 7,5%. El petróleo es el único activo importante que supera al Bitcoin durante este período y, como era de esperar, ya que la guerra ha desencadenado un shock de suministro de energía sin precedentes. El crudo WTI ha subido más del 34% desde el inicio del conflicto, desde alrededor de 70 dólares hasta un máximo de 119,5 dólares. El crudo WTI se cotiza ahora a cerca de 100 dólares tras los informes del Guardian sobre ataques cerca del centro de exportación de la isla Kharg de Irán.
La “marcada divergencia” de JP Morgan: el dinero institucional está rotando del oro al Bitcoin
Los datos de un nuevo estudio de JPMorgan destacan lo que los analistas describen como una “marcada divergencia” entre el comportamiento de los inversores en oro y Bitcoin desde que comenzaron las escaladas. El informe, elaborado por el director general Nikolas Panigirtzoglou, muestra que el dinero se ha movido en direcciones opuestas entre las dos clases de activos. El ETF de oro más grande del mundo, SPDR Gold Shares (GLD), registró salidas del 2,7% de sus activos bajo gestión, lo que sugiere que la gente en realidad estaba retirando fondos de la cobertura geopolítica tradicional. Durante el mismo período de tiempo, iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró entradas de alrededor del 1,5%. Se trata de un gran alejamiento del patrón tradicional de atraer capital al oro en tiempos de conflicto.
Las entradas en $ BTC Los ETF al contado también han experimentado un cambio de tendencia y han sido impulsados institucionalmente. Las entradas netas acumuladas están ahora en una racha de cinco días, con entradas totales desde el 28 de febrero de alrededor de 1.340 millones de dólares. Para el contexto, antes del conflicto, $ BTC Los ETF al contado registraron salidas constantes por un total cercano a los 1.820 millones de dólares en enero y febrero. Esta es la primera vez que vemos un cambio de tendencia desde la cascada de liquidaciones del 10 de octubre del año pasado.
Fuente: SoSoValue
Sólo IBIT posee ahora 57,11 mil millones de dólares en Bitcoin según datos de BitBo, lo que sugiere que estos flujos son una asignación de cartera institucional en lugar de una participación especulativa de inversores minoristas. Además de esto, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) también ha generado grandes entradas durante este período, lo que significa que dos de los administradores de activos más grandes del mundo están agregando exposición a Bitcoin durante un conflicto geopolítico activo.
Por qué Bitcoin no es oro digital: es algo que el sistema no tiene
La forma en que han reaccionado los mercados desde que comenzó la guerra en Irán también ha planteado interrogantes en torno a una de las narrativas más antiguas de Bitcoin. La idea de que se comporta como “oro digital” Sin embargo, según esta tesis, ambas clases de activos deberían haberse recuperado simultáneamente durante un evento geopolítico como este. En cambio, ha sucedido lo contrario. $ BTC ha subido mientras que el oro ha disminuido, y los flujos de capital mencionados anteriormente reflejan la misma divergencia.
La ventaja estructural de Bitcoin sobre los activos tradicionales de refugio seguro ha pasado a primer plano durante este tiempo. Bitcoin opera las 24 horas del día, los 7 días de la semana y, por lo tanto, era el único mercado líquido importante que estaba abierto cuando se produjeron los primeros ataques el sábado por la noche. Básicamente, esto permitió a los inversores globales valorar el shock geopolítico de inmediato, mientras que los mercados de oro y acciones permanecieron cerrados hasta el lunes. Después de la liquidación inicial, Bitcoin se recuperó rápidamente cuando los creadores de mercado de ETF y los inversores institucionales intervinieron, arbitrando la brecha entre el mercado al contado 24 horas al día, 7 días a la semana y la ventana de negociación de ETF. Esta dinámica refleja un cambio más amplio en el comportamiento institucional: los vehículos de inversión regulados, como los ETF de Bitcoin, se están convirtiendo cada vez más en la puerta de entrada preferida para los grandes asignadores, y una encuesta de State Street Investment Management muestra que aproximadamente dos tercios de los inversores institucionales ahora están explorando la exposición a las criptomonedas dentro de carteras diversificadas.
Qué mirar esta semana: el comodín del FOMC
El evento más importante que probablemente determinará la trayectoria a corto plazo de Bitcoin es la reunión del FOMC de esta semana el 18 de marzo. La decisión sobre las tasas de interés de EE. UU. se conocerá a las 2 p.m. (hora del Este) de este miércoles y, aunque los mercados esperan que la Reserva Federal mantenga las tasas estables, el diagrama de puntos actualizado y el Resumen de la proyección económica serán el evento real. Esta será la primera serie de pronósticos de la Fed sobre futuras decisiones sobre tasas de interés desde que comenzó el conflicto con Irán. Un caso alcista sería si la Reserva Federal mantiene las expectativas de uno o dos recortes de tipos este año. Por otro lado, si los responsables de las políticas cambian sus proyecciones para que no haya recortes de tasas, Bitcoin podría enfrentar obstáculos macroeconómicos.
Desde un punto de vista técnico, Bitcoin ahora está intentando superar el nivel clave de 74.000 dólares. Esta es un área que ha actuado como resistencia durante las últimas dos semanas, una vez el 4 de marzo y otra vez el 13 de marzo. Un cierre diario por encima de este nivel gracias a las continuas entradas de ETF y las noticias positivas de la Reserva Federal a mitad de semana podrían preparar el escenario para una ruptura.
A medida que el conflicto se prolonga, el petróleo sigue siendo el comodín clave para los mercados esta semana. Si hay alguna señal de que un alto el fuego entre en vigor y el precio por barril vuelve a caer por debajo de los 90 dólares, esto podría aliviar los temores de estanflación y respaldar los activos de riesgo. Sin embargo, si las interrupciones continúan y el petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares, Bitcoin se pondrá a prueba para ver si su desempeño reciente es capaz de mantenerse durante un período de inflación impulsada por la energía.
