La actividad empresarial estadounidense se desaceleró en marzo y los nuevos datos del PMI lanzaron una advertencia de que los mercados están empezando a descontar: el crecimiento está perdiendo impulso justo cuando las presiones sobre los precios aumentan nuevamente.
Eso crea un contexto bastante difícil para el comercio de Bitcoin. Cuando la economía se enfría mientras la inflación se mantiene elevada, los operadores esperan que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés altas por más tiempo, lo cual es una configuración que generalmente afecta negativamente a los activos de riesgo.
El PMI compuesto preliminar de S&P Global cayó a 51,4 en marzo, desde 51,9 en febrero.
Los servicios, que representan la mayor parte de la economía estadounidense, se desaceleraron a 51,1 desde 51,7. El sector manufacturero se movió en sentido contrario, subiendo a 52,4 desde 51,6. Al mismo tiempo, las empresas informaron del aumento más rápido de los costos de los insumos en 10 meses, mientras que el empleo cayó por primera vez en más de un año.
Si bien la cifra principal muestra un crecimiento más lento, el mensaje más importante de este comunicado es mucho más profundo e inquietante que eso.
Las partes de la economía ligadas a la demanda de los consumidores están empezando a debilitarse, mientras que los fabricantes siguen adelante mientras las empresas intentan asegurar el suministro y protegerse de los crecientes costos y precios de la energía debido a la guerra.
Esa división ayuda a explicar por qué los inversores reaccionaron con tanta inquietud. El informe mostró una economía que está tratando de prepararse para la disrupción.
Bitcoin cayó ligeramente después de la publicación, perdiendo su equilibrio en $70,000, mientras los operadores absorbían la noticia.
La reacción más amplia del mercado fue casi la misma. El petróleo se mantuvo elevado, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron y el DXY se mantuvo prácticamente sin cambios mientras los inversores se ajustaban a la posibilidad de que la inflación se mantuviera rígida incluso si el crecimiento se desaceleraba. El hecho de que todavía no hayamos visto una reacción agresiva del mercado no significa que ahora sea una configuración fácil para Bitcoin.
Una advertencia dentro del informe PMI
El dato más importante del informe es la creciente brecha entre la industria manufacturera y los servicios.
En teoría, una mayor actividad fabril suena alentadora. Pero aquí es una señal obvia de tensión, porque muestra que las empresas aumentaron sus compras y aumentaron sus inventarios mientras intentaban adelantarse a los problemas de suministro y los crecientes costos. Los plazos de entrega de los proveedores también se alargaron, reforzando la sensación de que las empresas estaban reaccionando al estrés en lugar de a un nuevo aumento de la demanda.
Luego los servicios pintaron un panorama más débil. El crecimiento de nuevos negocios se desaceleró, las exportaciones cayeron y la confianza entre los proveedores de servicios cayó. Las empresas señalaron que los mayores costos de vida, los elevados costos de endeudamiento y la incertidumbre relacionada con la guerra son factores que pesan sobre la actividad.
S&P Global dijo que la encuesta era consistente con la economía estadounidense creciendo a aproximadamente una tasa anualizada del 1% en marzo, mientras que las tendencias de precios en el informe sugerían que la inflación podría estar regresando al 4%. Esa combinación es lo que vuelve a poner de relieve los temores de estanflación: un crecimiento más débil acompañado de una inflación más firme.
Y eso es lo que afectará a las criptomonedas.
Históricamente, Bitcoin se ha beneficiado cuando los operadores esperaban una política monetaria más flexible y condiciones de liquidez más sólidas.
Pero este informe apunta en otra dirección. Sugirió que la Reserva Federal podría tener menos margen para recortar las tasas de lo que muchos inversores esperaban, porque la presión inflacionaria no está disminuyendo lo suficientemente rápido incluso cuando la economía comienza a perder velocidad.
El informe también llegó en un momento bastante tenso para los mercados globales. Los precios de la energía se han disparado debido a la guerra en Irán, lo que hizo que el lado inflacionario de la ecuación fuera más difícil de ignorar. Cuando el petróleo sube y las empresas empiezan a advertir sobre mayores costos y retrasos en el suministro, los mercados se vuelven más sensibles a cualquier señal de que la Reserva Federal podría seguir siendo restrictiva, sin importar cuán pequeña o vaga sea.
Eso deja a Bitcoin en una macrocomercio más difícil. Nos guste o no, la mayoría todavía lo considera un activo de alto riesgo, lo que significa que puede tener dificultades cuando los rendimientos aumentan y el dólar se fortalece.
Algunos alcistas de las criptomonedas todavía argumentan que Bitcoin podría eventualmente beneficiarse si la confianza en la combinación de políticas más amplia comienza a erosionarse, pero los datos del PMI del martes ofrecieron poco apoyo para ese caso. El mensaje inmediato fue que los mercados todavía están centrados en que las tasas se mantengan altas por más tiempo.
La próxima prueba vendrá de la mano de los próximos datos laborales y de inflación. Si esos informes confirman lo que el PMI está empezando a mostrar, que la economía se está enfriando mientras la presión sobre los precios sigue siendo tenaz, Bitcoin puede seguir cotizando bajo la presión de un contexto macro que es imposible de ignorar.
