Bitcoin cayó en las últimas 24 horas mientras los operadores se posicionaban para una decisión de la Reserva Federal que podría romper un patrón de mercado que se remonta a más de tres décadas.
Datos de criptopizarra mostró que la criptomoneda más grande cayó hasta un 3% a $62,913, su nivel más bajo en casi dos semanas, antes de recuperarse a $63,795 al momento de esta publicación.
La debilidad se produce antes de la reunión de política monetaria de julio de la Reserva Federal, apenas la segunda bajo la presidencia de Kevin Warsh.
El banco central de Estados Unidos ha mantenido su tasa de referencia sin cambios entre 3,50% y 3,75% desde diciembre, mientras que el presidente Donald Trump ha presionado repetidamente a las autoridades para que reduzcan los costos de endeudamiento.
Aún así, los inversores esperan en gran medida que las autoridades dejen las tasas sin cambios el miércoles. Los mercados de futuros asignan aproximadamente una probabilidad de uno entre tres a un aumento de un cuarto de punto, lo que crea la posibilidad de una revalorización más pronunciada de los activos de riesgo si la Reserva Federal opta por endurecer sus políticas.
La falta de orientación de la Reserva Federal de Warsh hace que el viejo manual sea menos confiable
Bank of America dijo que el mayor riesgo reside en lo poco que los mercados hayan valorado una posible subida antes de la decisión del miércoles.
El banco dijo que la Reserva Federal no ha elevado las tasas desde 1994, cuando los mercados habían asignado de antemano menos del 60% de probabilidad a un aumento. Actualmente, los futuros incluyen sólo unos 10 puntos básicos de ajuste, muy por debajo de los 25 puntos básicos que las autoridades lograrían con un aumento estándar.
Block Scholes dijo criptopizarra que la incertidumbre ya es históricamente inusual. La empresa estimó la probabilidad de un aumento en el 33,7%, y solo dos reuniones de la Fed desde 2015 han mostrado que los mercados están tan divididos y tan cerca de una decisión.
El más reciente se produjo en septiembre de 2024, cuando los operadores se dividieron entre un recorte de 25 y 50 puntos básicos antes de que la Reserva Federal finalmente decidiera la medida mayor.
Esa historia, sin embargo, puede ser una guía menos confiable bajo Warsh.
Jim Bianco, presidente de Bianco Research, sostiene que los inversores todavía se acercan a la Reserva Federal a través de un marco construido durante una era en la que los presidentes normalmente guiaban a los mercados hacia decisiones probables y forjaban un amplio consenso en el comité antes de las reuniones.
El presidente de la Reserva Federal ha rechazado la orientación prospectiva convencional a favor de responder a los datos entrantes y ha dicho que las autoridades deberían tener una “buena pelea familiar” sobre la política monetaria antes de tomar decisiones.
Bianco dijo que ese cambio hace que una probabilidad de un aumento del 35% al 40% sea razonable a pesar del ajuste limitado reflejado en los futuros. También argumentó que mantener las tasas sin cambios el miércoles no necesariamente pondría fin al debate, con un aumento mayor potencialmente bajo consideración en septiembre.
Trump llamó la atención sobre esas divisiones internas el lunes, elogiando a Warsh como “fantástico” y diciendo que el presidente de la Reserva Federal “quiere hacer lo correcto”, mientras criticaba a otros funcionarios por resistirse a tasas más bajas.
Los comentarios de Trump ofrecen pocos indicios de cómo votará Warsh el miércoles, pero subrayan el desacuerdo inusualmente visible en torno al próximo paso del comité.
Citadel Securities está posicionada para el resultado menos esperado.
La firma pronostica un aumento de 25 puntos básicos, argumentando que un ajuste fortalecería las credenciales de Warsh en la lucha contra la inflación, al tiempo que demostraría que la Reserva Federal no necesita preparar a los mercados para cada movimiento de política.
Para Bitcoin, el mayor riesgo puede provenir de lo que los inversores concluyan sobre las reuniones siguientes.
Bank of America estima que un aumento en julio podría elevar la cantidad de ajuste prevista para 2026 de aproximadamente 45 puntos básicos a alrededor de 60 puntos básicos.
Eso convertiría la sorpresa del miércoles de un solo aumento de tasas en una reevaluación más amplia de cuán restrictiva podría llegar a ser la política monetaria este año.
La resistencia de Bitcoin complica el aumento del comercio
Bitcoin entraría en cualquier revalorización impulsada por las tasas después de mostrar signos de una demanda marginal más débil pero un desempeño de precios comparativamente fuerte.
Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin que cotizan en Estados Unidos registraron alrededor de 477 millones de dólares de salidas netas durante las últimas tres sesiones de negociación, según SoSoValue, lo que marca una fuerte reversión en la demanda de ETF de cara a la decisión de la Reserva Federal.
Los datos de Santiment muestran que la ansiedad del criptomercado también se ha intensificado en torno a la reunión. El debate social en torno a las subidas de tipos surgió antes de la primera decisión del FOMC de Warsh en junio, a pesar de que las autoridades finalmente mantuvieron la tasa de referencia sin cambios.
La firma de análisis dijo que los rumores sobre aumentos, recortes y tasas sin cambios han aumentado nuevamente antes de la decisión del miércoles, lo que refleja una creciente atención a un resultado que sigue siendo inusualmente difícil para los operadores valorar.
Sin embargo, Bitcoin ha mostrado resistencia este mes a pesar de la incertidumbre, aumentando aproximadamente un 9%. Block Scholes señaló que el S&P 500 se mantuvo prácticamente sin cambios durante el mismo período, mientras que la canasta de acciones de semiconductores y chips de la empresa había caído casi un 20%.
Esa fortaleza relativa ha persistido a pesar del cambio radical en las expectativas sobre las tasas, las renovadas tensiones geopolíticas y un shock petrolero que empujó brevemente el crudo por encima de los 100 dólares el barril.
La divergencia complica la suposición de que un aumento de la Fed produciría automáticamente una venta masiva sostenida de Bitcoin.
La respuesta del mercado puede depender menos del movimiento de un cuarto de punto en sí mismo que de cuán inesperado sea y de si las autoridades lo presentan como una respuesta única a la inflación o el comienzo de un ciclo de ajuste más amplio.
Una subida podría eventualmente crear sus propios límites
Mientras tanto, un ciclo de ajuste más agresivo podría eventualmente crear un riesgo diferente para la Reserva Federal al debilitar las condiciones financieras lo suficiente como para limitar hasta dónde pueden llegar las autoridades.
Marc des Ligneris, gerente senior de cartera en CoinShares, aduanas criptopizarra que los inversores se han acostumbrado a una “venta de la Fed”. Ésta es la expectativa de que las autoridades eventualmente respondan cuando el deterioro de las condiciones financieras amenace una estabilidad más amplia del mercado.
Dijo que, por lo tanto, un cambio inicialmente agresivo podría volverse autolimitado si las tasas más ajustadas desencadenan un desplome más profundo del mercado, y cualquier eventual giro hacia una política más flexible beneficiaría potencialmente al Bitcoin y al oro.
Ese sigue siendo un escenario condicional. Un aumento de un cuarto de punto el miércoles no implicaría que el estrés financiero sea inminente ni indicaría que las autoridades se estén preparando para revertir el rumbo.
La pregunta más inmediata para Bitcoin es qué les dice esta decisión a los inversores sobre el camino político a seguir.
Una retención preservaría el escenario base del mercado y al mismo tiempo desviaría la atención hacia la evaluación de Warsh sobre lo que podría justificar un ajuste en septiembre.
Sin embargo, un aumento rompería el patrón de precios de mercado de tres décadas identificado por Bank of America y podría obligar a los operadores a fijar precios en un camino más restrictivo durante el resto de 2026.
Eso hace que la señal en torno a la decisión del miércoles sea potencialmente más trascendental para Bitcoin que el movimiento de 25 puntos básicos en sí.
