El mercado de derivados de Bitcoin ingresó a septiembre con un mensaje dividido: los comerciantes están asumiendo más posiciones, pero el saldo de la actividad comercial se inclina contra la fuerza de los precios.
El interés abierto subió a $ 41.19 mil millones el 3 de septiembre, un aumento de $ 1.02 mil millones durante el mes pasado. Al mismo tiempo, el precio spot de Bitcoin cayó por debajo de $ 110,000.
Esto muestra que si bien está más apalancamiento en juego, la convicción en el mercado no ha sido lo suficientemente fuerte como para elevar el precio.
Las tasas de financiación confirman aún más esto. En los mercados de futuros perpetuos, los comerciantes que son largos pagan una tarifa de financiación a aquellos que son cortos cuando la demanda de apalancamiento se inclina hacia arriba. El 3 de septiembre, la tasa de financiación diaria fue de 1.73%, con el promedio de siete días en 1.21%y el promedio de treinta días en 0.96%.
La financiación fue positiva todos los días durante el mes pasado, lo que significa que los largos han estado pagando constantemente para mantener la exposición. Esto crea un entorno costoso para los comerciantes que apuestas al alza, especialmente cuando los precios no se mueven a su favor.
Pagar costos de transporte más altos sin ganancias de precios generalmente obliga a las cuentas de movimiento rápido para reducir el riesgo a menos que algo cambie el saldo.
La actividad comercial en sí explica por qué el precio ha sido pesado. Un indicador útil es la relación de compra/venta de Taker, que compara el volumen de pedidos del mercado de compra de contratos en lugar de venderlos. Cuando la relación está por debajo de una, significa que más comerciantes están presionando el botón de venta agresivamente.
El 3 de septiembre, la relación fue de 0.913, muy cerca del promedio de 30 días de 0.965.
El flujo neto de estos pedidos del mercado fue firmemente negativo: – $ 9.81 mil millones en el último mes, incluidos – $ 1.75 mil millones en la última semana. En otras palabras, los comerciantes que movieron el precio cruzando el diferencial se vendieron principalmente.
La importancia de esto es clara en las estadísticas: en los últimos 90 días, los retornos diarios se correlacionaron fuertemente con el flujo de tomadores netos (0.76) y la relación Taker (0.64). En contraste, el interés abierto y la financiación casi no mostraron un enlace a los retornos diarios.
Los datos de liquidación nos muestran de dónde provienen la mayoría de las pérdidas. En los últimos 30 días, se liquidaron $ 17.68 mil millones en posiciones largas en comparación con $ 8.33 mil millones en pantalones cortos, lo que significa que el 68% de las liquidaciones cayeron en largas. El mayor evento se produjo el 25 de agosto, cuando se eliminaban $ 4.32 mil millones en largos cuando Bitcoin cayó un 3.04% en un día.
La siguiente sesión vio un rebote del 1.52%, un patrón común después de las liquidaciones importantes a medida que el mercado se estabiliza. Otra ola golpeó el 29 de agosto con $ 2.40 mil millones en liquidaciones largas durante una caída del 3.72%, seguida nuevamente por un pequeño rebote.
En el lado corto, el 11 de agosto trajo una toallita de $ 1.61 mil millones a medida que se obtuvo Bitcoin, seguido de otra ganancia al día siguiente. Un movimiento similar ocurrió el 1 de septiembre, cuando $ 670 millones en pantalones cortos se liquidaron en un aumento diario de casi 1% que extendió otro 1.79% la siguiente sesión.
Estos episodios muestran el desequilibrio en el posicionamiento. El mercado ha sido más largo, por lo que los retroceso provocan grandes liquidaciones de lado largo y rebotes rápidos. Se producen toallitas cortas, pero son más pequeñas en escala y menos frecuentes.
Mientras el comercio agresivo continúe proveniente del lado de la venta, las manifestaciones serán difíciles de mantener.
La escala de comercio también pone esto en perspectiva. En los últimos 30 días, Gross Taker Flow (el valor combinado de las órdenes de compra y venta del mercado) alcanzó alrededor de $ 490.71 mil millones. En comparación con esto, el interés abierto de $ 41.19 mil millones es igual al 8.39% de la reciente facturación comercial.
Esa relación muestra que el stock actual de posiciones es pequeño en relación con el flujo reciente, lo que significa que las posiciones podrían expandirse rápidamente si el sentimiento se voltea. Pero por ahora, el desequilibrio entre quién posee contratos y quién cotiza de manera más agresiva mantiene la presión sobre el mercado.
La imagen tampoco ha cambiado mucho en el término más corto. Durante la última semana, Bitcoin cayó 0.25%, el interés abierto agregó 2.85%y el flujo neto de tomador fue negativo en $ 1.75 mil millones.
Los costos de financiación subieron aún más, alcanzando un 1,73% en el último día. Juntos, estos muestran más contratos que se abren, largos que pagan tarifas más altas para mantenerlos, y los comerciantes aún golpean el lado de venta, una combinación que mantiene el precio bajo.
Los datos de ejecución (flujos y liquidaciones de Taker) son lo que devuelve la dirección. El interés abierto y la financiación muestran cuánto apalancamiento hay en el sistema y lo costoso que es mantener, pero no conducen los movimientos diarios.
Para eso, la señal clave es quién está cruzando la propagación. Un período sostenido en el que la relación de Taker se eleva por encima de una, combinada con un flujo positivo de red netos, sería el primer signo de un cambio.
Hasta entonces, el mercado seguirá siendo propenso a liquidaciones de lado largo y manifestaciones reflexivas en lugar de ganancias duraderas.
La publicación algo inusual se está construyendo en $ 9.81 mil millones de flujos de futuros de bitcoin y podría romper de cualquier manera que apareciera primero en Cryptoslate.
