Bitcoin vuelve a estar en el centro de atención después de que un conocido crítico advirtiera que su El mayor patrocinador corporativo, Strategy (anteriormente MicroStrategy)podría sufrir una avería grave. El advertencia proviene de Peter Schiff, quien cree que la estrategia financiera actual de la compañía tal vez no pueda sostenerse en el tiempo.
El modelo de financiación vinculado a Bitcoin plantea preocupaciones estructurales
En el centro de este tema está cómo Strategy recauda dinero utilizando un instrumento financiero llamado STRC. Estas acciones preferentes prometen a los inversores una rentabilidad variable de alrededor del 11,5%. Algunos creen que Bitcoin sólo necesita crecer alrededor de un 2% cada año para que la empresa siga pagando este rendimiento. Sin embargo, Schiff señaló que esta idea sólo funciona si Strategy deja de emitir nuevas acciones de STRC.
Eso no es lo que está pasando. Bajo Michael Saylorla compañía continúa lanzando más STRC. Cada nueva emisión aumenta el monto total de rendimientos que debe pagar la empresa. Esto significa que Bitcoin necesitaría crecer más rápido con el tiempo sólo para mantenerse al día con las crecientes obligaciones.
Otro problema aparece si el precio de STRC cae por debajo de su valor objetivo de 100. Schiff explicó que para que el precio vuelva a subir, es posible que la empresa deba ofrecer un rendimiento aún mayor. Esto aumenta aún más la presión porque mayores rendimientos significan que se debe pagar más dinero. A medida que se emiten más acciones y aumentan los rendimientos, el sistema se vuelve más difícil de mantener.
El escenario de la espiral de la muerte se extiende desde STRC hasta Bitcoin y MSTR
Schiff luego describió cómo esta situación podría convertirse en un ciclo peligroso. Para seguir pagando a los inversores, la estrategia puede necesita vender parte de su Bitcoin. Vender Bitcoin puede hacer bajar su precio, especialmente si ocurre repetidamente.
Si el precio de Bitcoin cae, el valor del las participaciones restantes de la empresa también caen. Al mismo tiempo, la empresa todavía tiene que cumplir con sus crecientes obligaciones de pago. Esto crea un círculo en el que la caída de los precios y el aumento de la demanda se retroalimentan.
La situación puede empeorar si se emiten más STRC. Cada paso añade más presión y, según Schiff, Así se puede formar una “espiral de muerte”donde cada acción realizada para solucionar el problema acaba haciéndolo más grande.
Añadió que la única forma de detener este ciclo sería cancelar los pagos vinculados al STRC. Sin embargo, esa opción conlleva sus propios riesgos. Si los pagos se detienen, el valor de STRC podría caer drásticamente, lo que también podría afectar las acciones de Strategy. Porque la empresa está tan estrechamente vinculada a Bitcoineste tipo de perturbación podría extenderse al mercado en general.
En opinión de Schiff, el vínculo entre STRC, estrategia y Bitcoin crea una reacción en cadena donde la presión en un área afecta rápidamente a las demás. Él cree que este ciclo podría en última instancia derribar a Strategy, ampliamente considerada como el mayor defensor corporativo de Bitcoin, con efectos dominó que se extenderían al propio mercado de Bitcoin.
Imagen destacada creada con Dall.E, gráfico de Tradingview.com
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