La primicia: Bitcoin está en camino de una quinta caída mensual consecutiva si febrero cierra en números rojos, su racha de pérdidas más larga desde 2018, mientras que los flujos spot de ETF se vuelven persistentemente negativos, lo que refuerza una nueva realidad: el BTC post-ETF se cotiza como un instrumento de tasas y riesgo. Si no se revierte en marzo y recupera 80.000 dólares, será igual al peor período de su historia.
Bitcoin ha cerrado a la baja en cada uno de los últimos cuatro meses, y febrero es negativo a mediados de mes, lo que establece una quinta caída mensual consecutiva.
Ese resultado marcaría la racha de pérdidas mensuales más larga de Bitcoin en seis años, un tramo que ahora se enmarca menos como trivia de gráficos y más como una prueba de estrés macro para la estructura de mercado posterior a la ETF.
Los datos muestran que desde octubre de 2025 hasta enero de 2026 terminaron a la baja, siendo la pérdida de noviembre la más profunda de la carrera.
Febrero abrió cerca de $ 78,626 antes de cotizar en los $ 60,000 a mediados de mes.
Al cierre de esta edición. Bitcoin cotiza a aproximadamente 68.800 dólares, aproximadamente entre un 44% y un 45% por debajo del pico de octubre de 126.000 dólares, y un 12,6% menos en el mes.
El récord histórico de retiros mensuales se sitúa en 6 meses, desde enero de 2017 hasta agosto de 2018. Bitcoin igualaría ese récord si marzo también termina negativamente.
Expectativas de tipos y flujos de ETF
La reducción se produjo junto con una reevaluación de las expectativas de tasas que ha mantenido a los activos de riesgo sensibles a cada cambio incremental en el camino de “más alto durante más tiempo”, según cifras de Ned Davis Research citadas por Business Insider.
Los futuros de los fondos federales siguen inclinándose hacia un mantenimiento hasta marzo de 2026, con probabilidades muy inclinadas a que no se produzcan cambios.
Un camino político más rígido tiende a aumentar el obstáculo para las operaciones de duración, y el reciente perfil de correlación de Bitcoin lo ha dejado cotizando como una expresión macro beta en muchas carteras, particularmente cuando aumenta la volatilidad de las acciones.
Ese canal macro ahora está siendo reforzado por el propio envoltorio del ETF.
Las recientes sesiones de negociación spot de ETF de Bitcoin son negativas, con aproximadamente $ 2 mil millones en salidas netas en las últimas 3 semanas y múltiples totales en un solo día de cientos de millones.
En este régimen, las desventajas pueden persistir sin un catalizador específico de las criptomonedas si los reembolsos y la eliminación de riesgos al estilo de la paridad de riesgo siguen presionando la cinta.
La base de costos en cadena define los niveles clave
El último trabajo en cadena de Glassnode enmarca la liquidación como una competencia cada vez más estrecha entre el suministro general y el soporte de costos.
La firma dijo que la media real del mercado cerca de $ 80,200 ha actuado como resistencia general, mientras que el precio realizado cerca de $ 55,800 ha servido como territorio de “re-compromiso” históricamente confirmable durante reinicios más profundos.
Entre esos polos, Glassnode traza una densa zona de base de costos de alrededor de $66,900 a $70,600, una banda que ha funcionado como una referencia a corto plazo para saber si los tenedores están defendiendo puntos de entrada agregados o capitulando en bolsillos de menor liquidez.
Esos niveles proporcionan un corredor de avance simple para los próximos uno a tres meses porque se alinean con lo que otros comentarios del mercado ya están observando.
He sugerido varias veces que el probable fondo del mercado para este ciclo se sitúa en torno a los 49.000 dólares, y cuanto antes Bitcoin alcance ese nivel, más probable será que vuelva a subir gradualmente hasta la reducción a la mitad de 2028.
Barron’s describió un área de 55.000 a 60.000 dólares como una zona de volatilidad plausible, señalando la convergencia del promedio móvil de 200 días cerca de 58.000 dólares y un precio de compra promedio estimado alrededor de 56.000 dólares como anclas potenciales si se acelera la venta.
Dicho de otra manera, desde aproximadamente 68.800 dólares, el mercado está debatiendo un camino de regreso hacia el área “media” de 80.200 dólares frente a una caída hacia la región de precios realizados de 55.800 dólares.
Cada movimiento representa un cambio porcentual alto en adolescentes.
| Ruta (próximas 4 a 12 semanas) | ¿Qué habría que cambiar? | Niveles en foco (fuentes) | Encuadre de rango |
|---|---|---|---|
| Estabilización y comercio de rango | Las salidas de capital se desaceleran, la política macroeconómica no se endurece más y los compradores basados en costos defienden las entradas | Apoyo de $66,900 a $70,600; ~$80,200 de gastos generales (Glassnode) | ~$65,000–$82,000 (nodo de vidrio) |
| Un desapalancamiento más profundo | La banda de costos falla, la aversión al riesgo persiste y las ventas forzadas se expanden | $60,000 de nueva prueba, luego ~$55,800 de precio realizado (Glassnode); Zona de $ 55 000 a $ 60 000 (Barron’s) | ~$55,000–$60,000, con colas de estrés más bajas que se analizan a continuación |
| Reclamar | El tono macroeconómico se suaviza y las entradas regresan, el precio recupera el suministro general | Reclamar ~$80,200 (Glassnode) | ~$80 000–$95 000+ (según el nivel) |
Las señales negativas que circulan también están explícitamente vinculadas a la macroeconomía.
Ned Davis Research, a través de Business Insider, planteó un caso de estrés de “invierno criptográfico” utilizando promedios anteriores del mercado bajista (aproximadamente 84% de caídas en aproximadamente 225 días), lo que colocaría a Bitcoin cerca de $ 31,000 si la historia rimara en el extremo.
Un informe separado de Business Insider citó a un estratega de Zacks que esbozaba una trayectoria de 40.000 dólares durante tres a seis meses, vinculando el escenario a las condiciones de liquidez y la duración de los períodos invernales anteriores.
Estos no son objetivos de consenso, pero funcionan como marcadores de límites de hasta dónde puede llegar la reducción de riesgos impulsada por factores macroeconómicos cuando los flujos y el posicionamiento son unilaterales.
Para lo que queda de febrero, el propio calendario se convierte en el detonante.
Un cierre mensual en rojo formalizaría una racha de caídas de cinco meses y lo haría en un momento en que la persistencia del flujo de ETF, la defensa de la base de costos en la cadena y los precios de los fondos federales apuntan a que el comercio de Bitcoin es un instrumento de tasas y riesgos en lugar de un mercado idiosincrásico independiente.
