El bitcoin BTC$ 124,901.48 El mercado de opciones se ha vuelto tan grande y tan estructuralmente diverso que ahora está influyendo en el precio de Bitcoin en sí, según un informe de la firma comercial Falconx.
El interés abierto en las opciones de BTC ha aumentado a casi $ 80 mil millones, frente a alrededor de $ 8 mil millones al comienzo del año, colocándolo a la par del mercado de futuros establecido de Bitcoin. Ese nivel de crecimiento marca un cambio en la forma en que los comerciantes expresan opiniones y gestionan el riesgo en criptografía.
Actividad de opciones, una vez una señal secundaria, ahora funciona como una entrada clave para los participantes del mercado que intentan leer o anticipar movimientos en el activo subyacente, dijo Falconx. A diferencia de los oficios spot, que muestran dónde están los precios ahora, las opciones revelan cómo los inversores se posicionan en torno a futuros movimientos.
Dos vehículos están impulsando la tendencia, según la firma comercial: Opciones Exchange Deribit y Opciones de BlackRock’s Ishares Bitcoin Trust (IBIT), que se negocian con el NASDAQ. Deribit sigue siendo la opción para los comerciantes criptográficos, con opciones de fecha corta y gestión de riesgos las 24 horas. Mientras tanto, IBIT se ha convertido rápidamente en un peso pesado en el flujo institucional, incluso coincidiendo con el interés abierto de Deribit en su primer año. Sus opciones son típicamente de mayor fecha y más pesadas de llamadas, alineadas con estrategias de cobertura, productos estructurados y superposiciones para mejorar el rendimiento utilizadas en las finanzas tradicionales.
Los perfiles divergentes insinúan quién está operando y por qué. Un fondo de cobertura que persigue la volatilidad puede recostarse en la cadencia semanal de Deribit. Un fondo de pensiones o gerente de activos, por otro lado, podría estar utilizando IBIT para comprar exposición al alza a largo plazo con un inconveniente limitado.
Las relaciones de poner/llamar refuerzan la división. La relación de Deribit se encuentra alrededor de 0.5-0.6, lo que indica un equilibrio entre puts y llamadas. En IBIT, ha pasado alrededor de 0.3, reflejando una inclinación hacia estrategias alcistas y posicionamiento estructurado, según Falconx.
La volatilidad implícita, otra métrica de núcleo, también ha tenido tendencia más baja a lo largo de 2025, según el informe. En la superficie, eso podría sugerir complacencia. Pero la propagación entre la volatilidad implícita y realizada permanece intacta, lo que significa que los vendedores de opciones todavía están ganando primas típicas y el mercado no está mal valorando el riesgo. Esta dinámica ha hecho atractivas estrategias de breve volumen, pero puede no durar. Un aumento en la volatilidad realizada, desencadenada por un cambio macro o cambio regulatorio, podría voltear esa configuración rápidamente.
La divergencia en volatilidad entre bitcoin y éter ETH$ 4,656.93 agrega otra capa. Si bien ambos activos solían moverse en sincronización, la volatilidad implícita de ETH se ha mantenido más firme, respaldado por los flujos de apuestas y defi. BTC, por el contrario, ha visto un suministro constante de los mineros y otros grandes titulares que venden opciones para generar ingresos, lo que impulsa su volatilidad implícita.
El informe de Falconx concluye que las opciones de cifrado ya no son un nicho. Su tamaño, mezcla de participantes y uso estratégico ahora los convierten en una señal vital para cualquiera que intente comprender o anticipar los movimientos del mercado. Los comerciantes, asignadores y gerentes de riesgos observan cada vez más dos paneles: Deribit por riesgo a corto plazo e impulsado por eventos e IBIT para un posicionamiento institucional a largo plazo.
