El bitcoin BTC$ 124,901.48 El mercado de opciones se ha vuelto tan grande y tan estructuralmente diverso que ahora est谩 influyendo en el precio de Bitcoin en s铆, seg煤n un informe de la firma comercial Falconx.
El inter茅s abierto en las opciones de BTC ha aumentado a casi $ 80 mil millones, frente a alrededor de $ 8 mil millones al comienzo del a帽o, coloc谩ndolo a la par del mercado de futuros establecido de Bitcoin. Ese nivel de crecimiento marca un cambio en la forma en que los comerciantes expresan opiniones y gestionan el riesgo en criptograf铆a.
Actividad de opciones, una vez una se帽al secundaria, ahora funciona como una entrada clave para los participantes del mercado que intentan leer o anticipar movimientos en el activo subyacente, dijo Falconx. A diferencia de los oficios spot, que muestran d贸nde est谩n los precios ahora, las opciones revelan c贸mo los inversores se posicionan en torno a futuros movimientos.
Dos veh铆culos est谩n impulsando la tendencia, seg煤n la firma comercial: Opciones Exchange Deribit y Opciones de BlackRock’s Ishares Bitcoin Trust (IBIT), que se negocian con el NASDAQ. Deribit sigue siendo la opci贸n para los comerciantes criptogr谩ficos, con opciones de fecha corta y gesti贸n de riesgos las 24 horas. Mientras tanto, IBIT se ha convertido r谩pidamente en un peso pesado en el flujo institucional, incluso coincidiendo con el inter茅s abierto de Deribit en su primer a帽o. Sus opciones son t铆picamente de mayor fecha y m谩s pesadas de llamadas, alineadas con estrategias de cobertura, productos estructurados y superposiciones para mejorar el rendimiento utilizadas en las finanzas tradicionales.
Los perfiles divergentes insin煤an qui茅n est谩 operando y por qu茅. Un fondo de cobertura que persigue la volatilidad puede recostarse en la cadencia semanal de Deribit. Un fondo de pensiones o gerente de activos, por otro lado, podr铆a estar utilizando IBIT para comprar exposici贸n al alza a largo plazo con un inconveniente limitado.
Las relaciones de poner/llamar refuerzan la divisi贸n. La relaci贸n de Deribit se encuentra alrededor de 0.5-0.6, lo que indica un equilibrio entre puts y llamadas. En IBIT, ha pasado alrededor de 0.3, reflejando una inclinaci贸n hacia estrategias alcistas y posicionamiento estructurado, seg煤n Falconx.
La volatilidad impl铆cita, otra m茅trica de n煤cleo, tambi茅n ha tenido tendencia m谩s baja a lo largo de 2025, seg煤n el informe. En la superficie, eso podr铆a sugerir complacencia. Pero la propagaci贸n entre la volatilidad impl铆cita y realizada permanece intacta, lo que significa que los vendedores de opciones todav铆a est谩n ganando primas t铆picas y el mercado no est谩 mal valorando el riesgo. Esta din谩mica ha hecho atractivas estrategias de breve volumen, pero puede no durar. Un aumento en la volatilidad realizada, desencadenada por un cambio macro o cambio regulatorio, podr铆a voltear esa configuraci贸n r谩pidamente.
La divergencia en volatilidad entre bitcoin y 茅ter ETH$ 4,656.93 agrega otra capa. Si bien ambos activos sol铆an moverse en sincronizaci贸n, la volatilidad impl铆cita de ETH se ha mantenido m谩s firme, respaldado por los flujos de apuestas y defi. BTC, por el contrario, ha visto un suministro constante de los mineros y otros grandes titulares que venden opciones para generar ingresos, lo que impulsa su volatilidad impl铆cita.
El informe de Falconx concluye que las opciones de cifrado ya no son un nicho. Su tama帽o, mezcla de participantes y uso estrat茅gico ahora los convierten en una se帽al vital para cualquiera que intente comprender o anticipar los movimientos del mercado. Los comerciantes, asignadores y gerentes de riesgos observan cada vez m谩s dos paneles: Deribit por riesgo a corto plazo e impulsado por eventos e IBIT para un posicionamiento institucional a largo plazo.
