El breve repunte de Bitcoin por encima de los 73.000 dólares durante el último día da la sensación de un desempeño de precios que aún podría desvanecerse, rápido, ruidoso y familiar para cualquiera que haya visto fracasar los rebotes del mercado bajista.
Lo que es diferente esta vez no es la impresión de los precios, sino la creciente alineación de señales que apuntan a una posible transición para salir del impulso negativo máximo.
A modo de contexto, el marco de impulso de Swissblock mostró que Bitcoin estaba saliendo de una zona profundamente negativa que tendía a aparecer cerca de transiciones importantes.
Según la firma:
“Estamos saliendo del impulso negativo máximo, el tipo de transición que a menudo precede a un cambio de régimen. La prueba clave ahora es simple: ¿puede el impulso consolidarse por encima de +0,5 y mantenerse? Esa zona de +0,5 es el punto sin retorno, donde la precaución comienza a dar paso a la expansión”.
Esto se debe a que el activo digital insignia ha visto varios indicadores de mercado, incluida la demanda de ETF y los indicadores vinculados al comportamiento de venta, todos mejorando simultáneamente.
Sin embargo, ninguno de ellos, por sí solo, declara un nuevo mercado alcista. En cambio, describen las primeras condiciones de un cambio de régimen si la mejora se mantiene.
Es por eso que CryptoQuant continúa argumentando que las condiciones de Bitcoin siguen siendo bajistas a pesar del alza actual. Su índice Bull Score sigue siendo extremadamente bajo, 10 sobre 100, una lectura que indica que el conjunto más amplio de indicadores vinculados a un régimen alcista no se ha recuperado.
La división importa porque los mercados a menudo comienzan a cambiar antes de que parezcan saludables. Un cambio de régimen no requiere condiciones alcistas hoy. Es necesario detener el deterioro y luego persistir la mejora.
La demanda está mejorando, principalmente porque dejó de empeorar
La señal más clara de “qué cambió” no es una explosión de nuevas compras. Es el alivio de la contracción de la demanda spot, un cambio de malo a menos malo, lo que puede importar más de lo que parece.
La estimación de CryptoQuant de la “demanda aparente” de Bitcoin sugiere que la contracción de la demanda al contado mejoró de aproximadamente -136.000 BTC a principios de 2026 a aproximadamente -25.000 BTC más recientemente.
El momento se alinea con el establecimiento de Bitcoin de una base de soporte desde principios de febrero, un cambio que parece menos una ruptura y más una evidencia temprana de que el mercado puede absorber la oferta sin seguir cayendo.
El matiz es crucial porque, si bien -25.000 BTC sigue siendo negativo, las transiciones de BTC a menudo comienzan de esta manera: la demanda se debilita, la volatilidad se comprime y el precio se vuelve más sensible a los cambios incrementales en los flujos.
Ésa es la etapa en la que los repuntes pueden empezar a comportarse más como una acumulación temprana y menos como una contracción puramente mecánica.
Otra parte del panorama de la demanda es el regreso de una oferta liderada por Estados Unidos.
CryptoQuant dice que Coinbase Bitcoin Premium, un indicador de la presión de compra con sede en EE. UU., pasó de un territorio profundamente negativo a principios de febrero a su nivel más positivo desde octubre.
En particular, esto se ha visto impulsado por los ETF de Bitcoin al contado, que registraron entradas netas de alrededor de 917 millones de dólares durante la primera semana de este mes.
Esto marca una divergencia significativa con respecto a su desempeño durante los dos primeros meses del año, donde registraron salidas netas de más de 1.800 millones de dólares.
En términos prácticos, sugiere que el comprador marginal está volviendo a la demanda al contado estadounidense a medida que el mercado pone a prueba los límites del régimen.
La presión de venta está disminuyendo y el precio puede moverse rápidamente cuando la oferta disminuye
El precio no siempre necesita una avalancha de nuevos compradores para subir. Puede saltar cuando el mercado deje de perder oferta.
Los datos de CryptoQuant sugieren que la presión de venta de los comerciantes se enfrió después de que las pérdidas no realizadas alcanzaron niveles vistos por última vez en julio de 2022.
Cuando una gran parte de los comerciantes ya están bajo el agua, el incentivo para vender al margen a menudo disminuye. La capitulación puede agotar la oferta a corto plazo y se necesita menos demanda incremental para hacer subir el precio.
Al mismo tiempo, los tenedores a largo plazo también parecen estar relajando sus actividades de venta.
Los datos de CryptoQuant muestran que las ventas de los titulares a largo plazo cayeron a su ritmo más bajo en 30 días desde junio de 2025, pasando de alrededor de 904.000 BTC a finales de noviembre a alrededor de 276.000 BTC más recientemente.
Eso no garantiza un nuevo mercado alcista. Sin embargo, sí elimina uno de los aceleradores más persistentes del mercado bajista: la distribución constante por parte de los tenedores que compraron mucho más bajo y están dispuestos a vender para fortalecerse.
También explica por qué los modelos de impulso pueden cambiar rápidamente una vez que la demanda se estabiliza, porque la presión de la oferta ya no presiona hacia abajo en cada intento de recuperación.
Los niveles de resistencia se duplican como prueba del régimen
El campo de batalla a corto plazo es claro y los niveles no son arbitrarios.
CryptoQuant señala los 79.000 dólares como la primera resistencia clave, la banda inferior del precio realizado en la cadena de los comerciantes, un nivel que históricamente ha actuado como techo en las fases bajistas.
Por encima de eso se encuentra un obstáculo mayor de alrededor de $ 90,000, cerca del precio realizado en la cadena de los comerciantes, que limitó los precios durante un repunte anterior a principios de año.
Estos niveles son importantes porque se aproximan a la base de costos de la cohorte activa.
En los mercados bajistas, esa cohorte a menudo vende los repuntes para volver a igualar, convirtiendo la base de costos en resistencia. En los mercados alcistas, una vez que el precio recupera esos niveles, el comportamiento puede cambiar, defendiéndose la resistencia anterior como soporte.
Es por eso que el movimiento por encima de los 73.000 dólares no es la línea de meta. Es el acercamiento a la línea.
Si Bitcoin supera los 79.000 dólares y luego se mantiene, mientras la demanda continúa mejorando, fortalecería el argumento de que el impulso está cambiando hacia un régimen de expansión.
Si rechaza y el impulso no puede mantenerse por encima del umbral de +0,5 de Swissblock, el repunte corre el riesgo de ser descartado como otro rebote de alivio.
Tres caminos para las próximas 4 a 12 semanas
Dado que Bitcoin intenta salir del impulso negativo, es probable que la siguiente fase se decida menos por los titulares y más por si el mercado puede mantener sus mejoras.
Un resultado es un giro fallido. El impulso no logra mantenerse por encima del umbral de +0,5 de Swissblock, la demanda al contado sigue siendo negativa y los flujos de ETF se estabilizan.
Aquí, el precio de BTC probablemente rechaza cerca de $79,000 y regresa a la zona de soporte reciente, un reinicio que se ajustaría a una estructura de mercado bajista.
Un segundo resultado es cortar y base. El impulso ronda el umbral, la demanda aparente mejora lentamente pero no llega a ser positiva y los flujos se mantienen mixtos.
En este caso, el precio de BTC varía durante semanas, construyendo una base que hace que una ruptura posterior sea más creíble, incluso si pone a prueba la paciencia.
El tercer resultado es un verdadero cambio de régimen. El impulso se mantiene por encima de +0,5 durante varias semanas, la demanda aparente se vuelve positiva, las entradas de ETF persisten y los precios de los derivados se vuelven menos defensivos.
El precio recupera 79.000 dólares, desafía 90.000 dólares y comienza a convertir la resistencia anterior en soporte, un sello distintivo de un cambio estructural.
Por ahora, lo mejor es entender el repunte como un intento de transición. La presión vendedora está disminuyendo. La demanda se está estabilizando. Momentum está tratando de pasar a un régimen superior. La prueba es engañosamente simple: no es que Bitcoin pueda dispararse, sino que puede mantenerse.
