La siguiente es una publicaci贸n y opini贸n de invitado de Hong Sun, jefe de institucional en Core Dao.
Las instituciones financieras tradicionales han comenzado a beneficiarse de la apreciaci贸n de los precios de Bitcoin, pero lo hacen de manera sub贸ptima. La mayor铆a est谩 sentado en Bitcoin como si fuera efectivo, contenido con la exposici贸n al precio, mientras pasaba por alto su potencial productivo. Eso no durar谩. Tarde o temprano, Wall Street buscar谩 usos m谩s eficientes para sus tenencias de bitcoin.
Pero en la criptograf铆a, la precauci贸n es cr铆tica. Hemos visto c贸mo la b煤squeda del rendimiento, sin comprender los riesgos subyacentes, puede ser contraproducente. Afortunadamente, los productos seguros y sostenibles de rendimiento de bitcoin que minimizan el riesgo principal ya no son te贸ricos. Est谩n disponibles hoy.
Las lecciones de 2022: no todo el rendimiento es igual
Las instituciones de mantenimiento de bitcoin deben reflexionar sobre la historia reciente de criptograf铆a. El colapso de 2022 expuso el peligro de estrategias de b煤squeda de rendimiento basadas en bases inestables. Varias empresas que alguna vez fueron prominentes: Voyager, Blockfi, Celsius, Three Arrows Capital y FTX, ahora ocupan el cementerio criptogr谩fico, ya que han sido v铆ctimas de mala gesti贸n de riesgos y promesas insostenibles.
La lecci贸n? No todo el rendimiento es igual. Muchos de los llamados productos de rendimiento introdujeron nuevas capas de riesgo: exposici贸n a la contraparte, vulnerabilidades de custodia, mecanismos de corte y exploits de contratos inteligentes. Estos resultaron fatales para las empresas que calculaban mal.
El problema central es que Bitcoin, a diferencia de Ethereum, no ofrece recompensas nativas a trav茅s de su modelo de prueba de trabajo. Entonces, para obtener el rendimiento, los titulares han sido hist贸ricamente empujados a pr茅stamos, rehipotecaci贸n o provisi贸n de liquidez, todo lo cual viene con compensaciones de confianza.
Los titulares de bitcoin enfrentan un dilema: por un lado, disfrutan de la autocustody y la seguridad intransigente. Por el otro, el atractivo del rendimiento. Pero cerrar esa brecha no deber铆a requerir un salto de fe.
Tiempo de tiempo: funci贸n HODL nativa de Bitcoin
Bitcoin no admite contratos inteligentes como lo hace Ethereum, pero tiene una potente caracter铆stica nativa: el tiempo de eliminaci贸n. Dise帽ado para permitir a los usuarios “HODL” con certeza matem谩tica, bloqueando BTC para que no se pueda mover hasta un bloque futuro espec铆fico, el tiempo de tiempo se ha subutilizado durante mucho tiempo.
Ahora, esa misma mec谩nica HODL est谩 desbloqueando una nueva frontera: la generaci贸n de rendimiento sin renunciar a la custodia.
La innovaci贸n se encuentra en un nuevo modelo de replanteo que utiliza bitcoin en s铆, no una versi贸n envuelta, como el activo estacionado. A trav茅s de la funci贸n de verificaci贸n de tiempo de bloqueo de verificaci贸n de Bitcoin (CLTV), los titulares pueden bloquear su BTC y participar en la obtenci贸n de redes blockchain para ganar rendimiento, todo mientras se mantiene el control completo. Su bitcoin permanece en su propia billetera. No se puede mover, rehipotrar o perder, y sin embargo, se vuelve productivo.
Este es precisamente el nivel de seguridad que exigen las instituciones financieras. No hay nuevos supuestos de confianza. Sin corte. No hay complejidad de contrato inteligente. Solo Bitcoin, utilizado como fue dise帽ado, con un incentivo adicional.
Las instituciones ya se est谩n moviendo
La adopci贸n institucional de este modelo ya est谩 en marcha. Valor Inc., una subsidiaria de Defi Technologies, lanz贸 recientemente el primer ETP de Bitcoin de rendimiento del mundo utilizando este mecanismo, combinando la inmutabilidad de la custodia de Bitcoin con las ventajas de rendimiento de la participaci贸n segura.
Estas soluciones permiten a las instituciones ir m谩s all谩 de los pr茅stamos riesgosos y las estrategias de comercio especulativo. Por primera vez, Bitcoin puede servir no solo como una reserva de valor, sino tambi茅n como una clase de activos productiva generadora de rendimiento.
Desde tenencias pasivas hasta participaci贸n activa
Para las instituciones que poseen Bitcoin a trav茅s de custodios o ETF, Bitcoin hoy es un activo de transporte negativo. Las tarifas de custodia y gesti贸n se alejan con los retornos, contradiciendo la tesis central de Bitcoin como un cobertura de inflaci贸n y una reserva de valor.
Asegure los cambios de rendimiento de bitcoin esa ecuaci贸n. Las instituciones ahora pueden generar un rendimiento al tiempo que apoyan las redes descentralizadas, un puente significativo entre las finanzas tradicionales y los sistemas nativos de blockchain.
Esta evoluci贸n todav铆a est谩 en sus primeras etapas, pero la direcci贸n es clara: el futuro de Bitcoin no est谩 inactivo. Es activo, integrado e institucionalmente alineado.
La comida para llevar
Rendimiento de bitcoin, hecho correcto, ya no requiere nuevos supuestos de confianza o exposici贸n a productos no probados. Se basa en el propio modelo de seguridad de Bitcoin, utilizando Timelocks, originalmente un mecanismo HODL, para proteger al principal mientras se genera rendimientos.
A medida que las instituciones financieras se pongan al d铆a con este desarrollo, la ventaja competitiva ir谩 a quienes act煤an temprano. La pregunta ya no es posible si es posible el rendimiento institucional de bitcoin. Es: 驴Qu茅 har谩s con 茅l?
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