Sobre el papel, la deuda nacional de Estados Unidos es una cifra tan grande que deja de parecer real. Trillones le hacen eso a tu cerebro.
Así que reduzcamos su tamaño al tamaño humano por un segundo.
Si repartimos la deuda federal actual entre los hogares estadounidenses, obtenemos aproximadamente 285.000 dólares por hogar, dependiendo del día en que se hagan los cálculos.
La cifra varía con la gestión del efectivo del Tesoro. La estimación utiliza el recuento diario de deuda del propio gobierno procedente del Tesoro y el recuento de hogares de la Reserva Federal de St. Louis procedente del FRED.
Es una forma inusual de ver el mundo, pero hace que de repente todo parezca personal.
La versión viral de esta historia dice que la deuda federal de Estados Unidos alcanzó los 38,5 billones de dólares en 2025, un aumento de 2,3 billones de dólares en un año, un aumento de alrededor de 6.300 millones de dólares por día y que se dirige a 40 billones de dólares en agosto.
Las partes que importan son, en términos generales, ciertas. La cifra exacta de “38,5 billones de dólares” es una instantánea que depende de la fecha que se obtenga.
Al 29 de diciembre de 2025, el conjunto de datos “Deuda por centavo” del Tesoro muestra una deuda pública total pendiente de pago de aproximadamente 38,386 billones de dólares. Eso sigue siendo sorprendente, y la dirección sigue siendo el punto.
La línea “40 billones de dólares para agosto” es la que necesita una revisión del calendario.
Si la deuda crece aproximadamente entre 5.000 y 7.000 millones de dólares por día desde el rango alto de 38 billones de dólares, se puede llegar a 40 billones de dólares a finales del verano. Simplemente encaja mejor como historia de 2026 que como historia de 2025.
La idea más amplia es que el ritmo sea lo suficientemente rápido como para que el hito ya no sea un marcador de década distante y abstracto. Está lo suficientemente cerca como para planificarlo.
Y la planificación en torno a esto es importante para Bitcoin, porque no se trata sólo de una historia política.
Es una historia de fontanería del mercado, una historia de liquidez y, cada vez más, una historia de estructura del mercado criptográfico.
Los titulares de la deuda son ruidosos, la factura de intereses es más ruidosa
Hay dos números en este debate: el stock, que es la deuda, y el flujo, que es el déficit que sigue aumentando.
La Oficina de Presupuesto del Congreso estima que el déficit presupuestario federal ascendió a alrededor de 1,8 billones de dólares en el año fiscal 2025. Ese es el motor en marcha que sigue alimentando la pila de deuda.
Luego está la parte que hace que los operadores se mantengan erguidos: el costo de intereses de mantener esa pila.
Los propios resultados del año fiscal del Tesoro, como se informa ampliamente a partir de los datos del Tesoro, muestran que los gastos por intereses alcanzaron un récord de 1,216 billones de dólares para el año fiscal 2025. Cuando la factura de intereses se mide en billones, se empieza a comprender por qué los inversores en bonos se obsesionan con la dirección de los rendimientos.
Este es el punto de inflexión de las criptomonedas. La historia del “dinero fuerte” de Bitcoin tiende a resonar más cuando la gente se preocupa por el poder adquisitivo a largo plazo del dólar.
El comportamiento de “activo de riesgo” de Bitcoin tiende a manifestarse cuando los rendimientos reales aumentan, la liquidez se reduce y los inversores comienzan a reducir su exposición.
La trayectoria de la deuda estadounidense puede impulsar ambas fuerzas a la vez. El mercado decide cuál importa más.
El mercado de bonos es donde esto se convierte en una historia de Bitcoin
Los inversores en bonos no intercambian memes. Intercambian matemáticas, oferta y confianza.
Un artículo reciente de Reuters describió una frágil calma en el mercado de bonos estadounidense después de episodios de volatilidad en 2025, señalando cuán sensibles se han vuelto los bonos del Tesoro a los shocks políticos, las señales de gasto y los temores de refinanciamiento.
También señaló algo que los comerciantes de criptomonedas no deberían ignorar: los emisores de monedas estables se están convirtiendo en una fuente importante de demanda de deuda estadounidense a corto plazo.
Ese detalle es la bisagra.
Durante años, las criptomonedas han observado el mercado del Tesoro como si fuera el clima, algo fuera de la ventana que cambia el estado de ánimo de todo lo demás.
Ahora partes de las criptomonedas están comenzando a ubicarse dentro del mercado del Tesoro, comprando letras como reservas, afectando los flujos en el margen y estrechando el vínculo entre el sentimiento criptográfico y la garantía más importante del mundo.
El crecimiento de las monedas estables está impulsando la demanda de letras del Tesoro y repos, con una gran parte de las reservas estacionadas en instrumentos de corta duración.
Esto posiciona a los emisores de monedas estables como una clase compradora real en un momento en que la oferta del Tesoro sigue aumentando.
Mientras tanto, los investigadores de la Reserva Federal de Kansas City han advertido que una mayor demanda de bonos del Tesoro por monedas estables puede conllevar compensaciones, porque transferir fondos a monedas estables puede reducir la demanda en otros lugares, incluidos los depósitos bancarios que respaldan los préstamos.
Esa es una forma financiera tradicional de decir algo que los comerciantes de criptomonedas entienden instintivamente: la liquidez tiene un costo y viene de alguna parte.
Entonces, cuando escuchamos “la crisis de la deuda se acelera”, la traducción cripto-relevante es: ¿Quién está comprando la deuda, con qué rendimiento, con qué garantía?
¿Y qué sucede con la liquidez global si ese equilibrio se tambalea?
La Reserva Federal simplemente parpadeó ante la liquidez, y eso importa más que la cifra de deuda
Si desea obtener el vínculo más claro entre las matemáticas de la deuda de Washington y el gráfico de Bitcoin, normalmente terminará en liquidez.
A finales de 2025, la Reserva Federal anunció que dejaría de reducir su balance a partir del 1 de diciembre de 2025, poniendo fin a la fase de escorrentía que había estado drenando reservas del sistema. alimentado
Casi al mismo tiempo, las autoridades de la Fed comenzaron a comprar bonos gubernamentales a corto plazo en lo que describieron como compras de gestión de reservas.
El objetivo era mantener las reservas en lo que los funcionarios llaman la zona “amplia” para un control fluido de las tasas de interés.
Las tensiones de fin de año empujaron a los bancos a recurrir a la línea de recompra permanente de la Reserva Federal.
Fue un recordatorio de que el sistema puede parecer estricto incluso cuando los titulares dicen “todo está bien”.
Junte esas piezas y obtendrá una realidad del mercado que los comerciantes de criptomonedas deberían reconocer.
Cuando la Reserva Federal gestiona las reservas, los mercados monetarios están nerviosos y el Tesoro emite enormes volúmenes de letras y pagarés, la liquidez se convierte en una variable de política.
Bitcoin tiende a preocuparse más por eso que por el total abstracto de la deuda.
Tres caminos a partir de aquí y lo que significan para Bitcoin
Nadie puede escribir el futuro, pero puedes trazar los carriles.
1) El ritmo es lento, la deuda sigue aumentando y los rendimientos se mantienen obstinados
Este es el mundo de la “prima por plazo”, donde los inversores exigen más compensación para mantener deuda de larga duración porque no les gustan las perspectivas de oferta.
En ese mundo, la ventaja de Bitcoin todavía puede existir, pero tiende a ser más agitada, porque los mayores rendimientos reales hacen que el capital regrese a un retorno seguro.
Ahí es cuando BTC se comporta más como un proxy tecnológico volátil.
2) El temor al crecimiento: los rendimientos caen más rápido de lo que aumenta la deuda
Este es el mundo donde el riesgo de recesión, o una fuerte desaceleración, empuja las tasas a la baja y las condiciones de liquidez se relajan.
La deuda sigue aumentando y los déficits a menudo aumentan en una recesión. Pero a los mercados les importa más la dirección de los rendimientos y el coste del dinero.
Históricamente, aquí es donde Bitcoin puede encontrar su pista más limpia, porque regresa el reflejo del “dinero barato”.
3) La rabieta, los nervios de las subastas, el shock político o el estallido de inflación
Este es el escenario final y es complicado. Las preocupaciones sobre la oferta encuentran un catalizador y el mercado de bonos exige rendimientos más altos rápidamente.
Los activos de riesgo suelen venderse primero, incluido Bitcoin. Entonces la narrativa puede cambiar si la respuesta política comienza a parecerse a una represión financiera, una mayor dependencia de los proyectos de ley y más intervenciones para mantener contenidos los costos de financiamiento.
Ese es el entorno donde la historia de cobertura de Bitcoin puede reaparecer después del golpe inicial.
Si se quiere tener una base de referencia de por qué esto sigue reapareciendo, las proyecciones a largo plazo de la CBO indican que la deuda federal aumentará a niveles muy altos en relación con el PIB durante la próxima década.
Eso mantiene viva la cuestión de la refinanciación incluso cuando los mercados están en calma.
Por qué esto se siente cerca de casa, incluso para las personas que nunca comercian
Es fácil pasar por alto el número de la deuda hasta que te das cuenta de que se filtra en la vida cotidiana a través del precio del crédito.
Cuando el Tesoro tiene que financiar grandes déficits, vende más papel. Cuando esa oferta aumenta, los rendimientos pueden aumentar y los costos de endeudamiento en toda la economía pueden seguir.
Las tasas hipotecarias, los préstamos para automóviles, los préstamos comerciales y el crédito renovable, todos ellos viven aguas abajo de la curva “libre de riesgo”.
Ahí es donde reside el lado humano de esta historia. La gente siente “la deuda” cuando su pago aumenta.
Bitcoin se encuentra en una posición extraña en ese mundo.
Es una vía de escape para algunas personas, un activo especulativo para otras y una apuesta global a que el sistema monetario seguirá cambiando.
Cuanto mayor es la deuda, más atención recibe la plomería del sistema y más plausible se siente Bitcoin como una alternativa a largo plazo para cualquiera que haya perdido la fe en que las reglas se mantendrán estables.
Al mismo tiempo, Bitcoin todavía se cotiza en dólares, se negocia en plataformas conectadas al sistema bancario y sigue siendo sensible a la liquidez.
Por lo tanto, el aumento de la deuda puede fortalecer el argumento cultural a favor de Bitcoin y al mismo tiempo debilitar el argumento comercial a corto plazo, dependiendo de lo que esto haga sobre los rendimientos y el apetito por el riesgo.
Esa tensión es la verdadera historia.
El giro subestimado: las criptomonedas se están convirtiendo en compradores del Tesoro
Hay aquí un detalle que habría parecido absurdo hace unos años.
A medida que las monedas estables crecen, sus emisores tienen que mantener más reservas de corta duración y altamente líquidas, y eso a menudo significa bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Los investigadores y los think tanks ahora escriben abiertamente sobre el vínculo entre las monedas estables y la dinámica del mercado del Tesoro, incluido el riesgo de que las salidas de monedas estables puedan forzar ventas rápidas en situaciones de estrés. Brookings
Así que la próxima vez que la cifra de deuda estadounidense alcance otro hito redondo, preste atención a quién está comprando las letras silenciosamente.
Las criptomonedas ya no reaccionan únicamente al mercado del Tesoro desde el exterior. Está ayudando a financiarlo.
Qué ver a continuación
Si desea mirar hacia el futuro, hay algunas fechas y señales concretas que importan más que la próxima publicación viral sobre la deuda.
Está previsto que la CBO publique su próxima perspectiva de referencia importante, “El presupuesto y las perspectivas económicas: 2026 a 2036”, el 11 de febrero de 2026.
Esa actualización refrescará los supuestos predeterminados del mercado sobre déficits, deuda y crecimiento.
Del lado del Tesoro, el proceso de reembolso trimestral y el cronograma de recompra siguen indicando cómo el gobierno planea financiarse.
Eso incluye cuánto se apoya en letras de corto plazo versus bonos de más largo plazo.
Por el lado de la Fed, hay que observar si las compras para la gestión de reservas continúan durante la primavera, ya que Reuters informó de discusiones entre el personal que pusieron de relieve el riesgo de que las reservas se ajusten demasiado en torno a la temporada de impuestos.
Pensamiento final
La cifra de deuda estadounidense seguirá aumentando. Esa parte es el pronóstico más fácil en los mercados.
El pronóstico más difícil es cómo se sentirán los inversionistas al respecto en el momento y si la respuesta se manifestará en mayores rendimientos, mayor liquidez o un poco de ambas cosas.
Bitcoin vive en esa brecha entre la fe y la financiación, entre la historia que la gente se cuenta sobre el dinero y las tuberías reales que hacen que los mercados funcionen.
Esa brecha se está ampliando y es por eso que esta historia de la deuda sigue llegando a las puertas de las criptomonedas.
