Los ETF de Bitcoin Spot de EE. UU. Agregaron $ 1.63 mil millones la semana pasada, trayendo una ingesta neta de cuatro semanas a $ 3.96 mil millones y marcando nueve semanas positivas de las últimas doce.
La suma rodante de 12 semanas es de $ 6.08 mil millones, aproximadamente a mitad de rango para 2025 basado en el rastreador interno de CryptoSlate construido a partir de divulgaciones de fondos y tablas de flujo público.
Hasta la fecha, las entradas netas totalizan $ 22.78 mil millones, con $ 58.44 mil millones desde el inicio.
Un proxy de activos bajo gestión es de $ 155.9 mil millones, mientras que el valor semanal promedio negociado en las últimas cuatro semanas es de $ 16.17 mil millones en comparación con un promedio de 12 semanas de $ 17.90 mil millones.
Los flujos se volvieron a acelerar en el giro del trimestre a medida que cambiaron la política y el telón de fondo macro.
La Reserva Federal redujo las tasas en septiembre, y el precio del mercado se inclina para disminuir aún más en el cuarto trimestre, reduciendo el obstáculo para los asignadores sensibles a las tasas que usan ETF para agregar exposición.
El primer día del cierre del gobierno de los EE. UU. Empujó el oro a los máximos registrados y el dólar más bajo, una mezcla de activos cruzados que históricamente ha coincidido con impresiones cripto de ETP más fuertes. Los datos globales del producto corroboran el giro.
Coinshares registró entradas semanales consecutivas a fines de septiembre, con Bitcoin capturando la mayoría de los boletos, y $ 1.03 mil millones entraron en fondos de activos digitales en la semana hasta el 29 de septiembre, incluidos $ 790 millones en vehículos de bitcoin. La liquidez sigue centrada en el ETF.
Kaiko Research encuentra que las horas de EE. UU. Han tenido una mayor parte de profundidad desde el lanzamiento del ETF y que los flujos de red ETF explican solo una parte modesta de los retornos diarios de BTC, con un R² cerca de 0.32. Este es un recordatorio de que los derivados y la macro aún conducen una gran parte de varianza.
Con el Q4 en curso, el escenario simple enmarca el camino para los flujos netos y cuánto se podría absorber bitcoin de la oferta circulante.
Las últimas cuatro semanas se anualizan a aproximadamente $ 12.9 mil millones para el trimestre, mientras que la tasa de ejecución de 12 semanas implica alrededor de $ 6.6 mil millones. Las bandas externas son proporcionadas por los extremos 2025.
A un precio ilustrativo de Bitcoin de $ 115,000, cada uno de los $ 1 mil millones sobre una ventana de cuatro semanas a aproximadamente 8,700 BTC de compras netas, aproximadamente 311 BTC por día.
Promedios de emisión posteriores a la audiencia cerca de 450 BTC por día, o aproximadamente 41,400 BTC durante un trimestre de 92 días. La siguiente tabla traduce esas tarifas a los totales Q4.
En la ruta base, los ETF de Bitcoin de EE. UU. Retirarían alrededor de 112,000 BTC de Float este trimestre, o aproximadamente 2.7 veces una nueva emisión. Esta magnitud tiende a apretar la disponibilidad de manchas y mantener la base respaldada cuando el apetito de riesgo es estable.
El IPC de agosto imprimió un 2,9 por ciento año tras año, ayudando a reforzar la desinflación más la relativa narrativa que sustenta la demanda de asignadores.
La estacionalidad agrega una capa de comportamiento, con los inversores señalando la fuerza histórica de octubre para la criptografía.
La suma rodante de 12 semanas de flujos netos muestra que los flujos caen hacia el promedio después de igualar el pico 2024 a mediados de julio. Por lo tanto, las entradas semanales recientes superan la tendencia promedio actual, lo que indica una posible inversión en patrones pasados.
Sin embargo, si la tendencia histórica continúa, las salidas netas podrían alcanzar alrededor de $ 500 millones por semana en diciembre.
La microestructura continúa evolucionando alrededor de la actividad de ETF.
El trabajo de Kaiko muestra más comercio agrupado alrededor de las ventanas de creación y redención de los Estados Unidos, y esa liquidez durante esas horas tiene más peso en el descubrimiento que antes del lanzamiento del ETF, lo que ayuda a explicar por qué el precio puede moler incluso cuando las impresiones de flujo se mezclan.
El marco de correlación, con el flujo de ETF que explica solo una parte de los retornos diarios, también significa liberaciones macro, financiación y posicionamiento en la materia CME para el camino diario. Los comerciantes que observan futuros abiertos intereses y volumen pueden usar métricas de CME para validar el apetito de riesgos junto con los flujos de fondos, con los paneles de Kaiko proporcionando una vista consolidada de la profundidad y se extienden en los lugares.
La rotación sigue siendo una trama secundaria. Los ETF de Ethereum de EE. UU. Han dibujado asignaciones constantes desde julio, y una actualización del lado de la venta esta semana enmarcó a ETH como un ganador relativo en el margen. Reuters informó que Citi levantó su objetivo ETH de fin de año y recortó BTC en función de los cambios percibidos en los flujos de inversores.
Por ahora, Estados Unidos sigue siendo el comprador marginal en este ciclo, y la actualización de finales de septiembre de Coinshares mostró que Bitcoin aún dominó los boletos semanales en los ETP globales.
Los riesgos a corto plazo se concentran en torno a los datos y el momento de la política.
El cierre del gobierno puede retrasar o distorsionar las impresiones macro del mes temprano, incluidas las nóminas no agrícolas y el IPC, amplificando los cambios narrativos cuando los inversores tienen menos anclajes.
Eso hace que la cinta ETF sea un termómetro aún más visible para el sentimiento de riesgo a medida que comienza el cuarto trimestre.
Si se mantiene la tasa de ejecución de cuatro semanas reciente, la ingesta neta de trastorno de trimestre rastreará cerca de $ 13 mil millones a fin de año.
