El precio de Bitcoin cotiza cerca de $ 117,000 después de la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés, a medida que se acerca la ventana de 1,065 días después de la audiencia.
Las tasas de reducción de la Fed en 25 pb ayer, colocando la ruta a corto plazo de Bitcoin en la intersección de la política y un marcador de ciclo que Axios dice que históricamente ha capturado un “alto final” aproximadamente 1,065 días después de un ciclo previo.
La ventana de prueba se extiende hasta fines de septiembre y principios de octubre, luego el mercado se negociará en el Día de Acción de Gracias en flujo, dólar y dinámica de tarifas que puede extender el anticipo o comenzar el proceso de adhesión que se combinan con ciclos anteriores con reducción del 40 al 60 por ciento, según Axios.
Spot ETF Demand es la primera palanca a observar porque convierte el ciclo en un problema de flujo. Según Coinshares ‘ Última actualización semanal de flujo de fondo, Los ETF de Bitcoin Spot de EE. UU. Vieron entradas netas renovadas a fines de agosto y principios de septiembre, medidos en miles de millones de dólares, mientras que Sosovalue rastreó una racha de entrada de múltiples sesiones a mediados de septiembre con una impresión de un solo día de alrededor de $ 260 millones el 15 de septiembre.
Esas cifras contrastan con la emisión posterior a la hoja de aproximadamente 452 bitcoin por día, calculado como 3.125 bitcoin por bloqueo de tiempos de aproximadamente 144 cuadras por día. Cuando la demanda de ETF de varios días absorbe varios miles de bitcoin por semana, la capacidad del mercado para distribuir el inventario en los altibajos, y los procesos de cobertura pueden alargar en una meseta en lugar de un solo pico.
Las condiciones macro establecen la segunda palanca.
Este mes, el euro tocó un máximo de cuatro años frente al dólar a medida que aumentaron las expectativas de corte, mientras que los rendimientos del Tesoro del Front-end se convirtieron en la reunión.
Un dólar más suave reduce las condiciones financieras globales y a menudo se correlaciona con una beta más alta en los activos de riesgo. Al mismo tiempo, la inflación doméstica se ha enfriado del ritmo del año pasado, con el IPC de agosto de un titular de agosto a 2.5 por ciento año tras año y un núcleo al 3.0 por ciento, según la Oficina de Estadísticas Laborales.
El resultado de la política dará forma a si esos vientos de cola persistan o se desvanezcan. Durante el resto de 2025, los recortes con un lenguaje engañoso que enfatiza el progreso en la inflación y minimiza la necesidad de reversiones rápidas respaldaría la deriva del dólar más baja y extendería la ventana de riesgo.
Los recortes que enfatizan la vigilancia en la inflación y una pista limitada para facilitar aún más las tasas pegajosas y reducirían el impulso. Un resultado sin corte fue una rama de baja probabilidad, pero habría apretado las condiciones financieras en el final y dejado la demanda del ETF para transportar más de la carga.
La economía minera enmarca cuán profundamente se transmiten movimientos de precios al lado de la oferta. Hashrate ha rondado los 1.0 a 1.12 Zettahash por segundo en las últimas semanas, con dificultad de la red cerca de un récord de alrededor de 136 billones, según el seguimiento del índice de Hashrate.
Ese telón de fondo mantiene al hashprice cerca de 53 a 55 dólares por Petahash por día, niveles ampliamente consistentes con las lecturas de Luxor en las manchas este mes. Debido a que HashPrice escala aproximadamente con el precio de Bitcoin e inversamente con el hashrate, las bandas para Q4 pueden aproximarse combinando rutas de precios con una fluencia de hashrate modesta a medida que se energizan las nuevas plataformas. Las tarifas siguen siendo un componente más pequeño en la calma actual, por lo que el precio lleva la mayor parte de la señal al flujo de efectivo de los mineros.
Una simple línea de base aclara las entradas que alimentan las bandas de escenario hasta el Día de Acción de Gracias, 27 de noviembre.
| Entrada de línea de base | Valor | Fuente o método |
|---|---|---|
| Ancla de precio spot | ~ $ 116,000 | Nivel de mercado hoy |
| Volatilidad implícita | ~ 30–40% (casi fechado) | Contexto de DVOL de Deribit a principios de septiembre |
| Emisión | ~ 452 btc/día | 3.125 Subsidio BTC × ~ 144 bloques |
| Conehrate | ~ 1.0–1.1 zh/s tendencia | Índice de hashrate |
| Huerto | ~ $ 53– $ 55 por ph/día | Lugar referenciado |
Con esas entradas, la cuadrícula a continuación establece el precio y los mínimos de hashprice a fines de noviembre a través del tono de la política y los estados de flujo de ETF. Estas son bandas, no objetivos puntuales, diseñados para reflejar cómo el tono de corte y los flujos netos se propagan en el precio y los ingresos de los mineros en condiciones de baja tarifa y un modesto crecimiento del hashrate.
| Flujos de ETF \\ Fed Resultado | Corte, tono de petimenta | Corte, tono agresivo | Sin corte |
|---|---|---|---|
| Entradas netas sostenidas (multi-semana> $ 1–2b) | BTC $ 125K– $ 145K, HashPrice $ 57– $ 66/ph/día | BTC $ 110K– $ 125K, HashPrice $ 48– $ 58/ph/día | BTC $ 105K– $ 120K, HashPrice $ 45– $ 55/ph/día |
| Salidas planas o netas | BTC $ 115K– $ 125K, HashPrice $ 50– $ 57/ph/día | BTC $ 95K– $ 110K, HashPrice $ 40– $ 50/ph/día | BTC $ 80K– $ 95K, HashPrice $ 33– $ 45/ph/día |
La colocación del ciclista es importante sobre cómo se interpretan esas bandas
Axios enmarca los “máximos finales” anteriores que ocurren cerca de la marca de 1,065 días, luego la transición a las reducciones que fueron menos graves en la era del ETF que en los ciclos anteriores. Eso agrega una segunda lectura para los inversores que miran la cinta a principios de octubre.
Mi propio análisis marcó el 1 de noviembre como una fecha potencial para el pico del ciclo basado en picos de ciclo anteriores que se extienden desde la última mitad en aproximadamente 100 días.
Sin embargo, si la ventana ofrece una demanda alta y ETF sigue siendo fuerte, el resultado puede ser una parte superior redondeada con retacos menos profundos.
Si la ventana pasa sin un nuevo alto y los flujos se vuelven mixtos, el mercado puede migrar hacia las células medias de la red donde el precio oscila bajo el pico anterior, mientras que HashPrice está limitado por aumentos graduales de hashrate.
El tono de la política coloreará el flujo de datos casi de inmediato. Según el desglose de Business Insider de las rutas de reunión, un corte de doblete se convierte en un telón de fondo de dólar más fácil y una curva de apetito de riesgo más pronunciado, que históricamente lleva la demanda incremental en acciones y criptográficos, mientras que un corte de espalda se reduce y pone más peso en los flujos idiosincráticos.
Un resultado sin tala habría probado las bandas inferiores en la tabla, ya que elimina el impulso a corto plazo y tiende a reafirmar el dólar. El perfil del IPC reduce la necesidad de sorpresas restrictivas, de acuerdo con las cifras de BLS, sin embargo, el énfasis de la silla en la dependencia de los datos puede mantener la incertidumbre de la ruta de velocidad en primer plano, incluso si llega un primer corte.
Las rayas de flujo ETF son la métrica de alta frecuencia más limpia para monitorear en este contexto de política. Los datos semanales de Coinshares proporcionan un tamaño y composición regional, y los titulares diarios de Sosovalue mapean si las sesiones posteriores al anuncio se extienden o desvanecen la oferta.
Traducir esos números en absorción de suministro es sencillo
A $ 115,000 a $ 120,000 por bitcoin, un mil millones de dólares de entrada neta equivale a aproximadamente 8,300 a 8,700 bitcoin. Las entradas netas semanales de $ 1.5 a $ 2.5 mil millones implican 13,000 a 21,000 bitcoin, o aproximadamente de cuatro a siete veces la emisión semanal.
Las proporciones sostenidas por encima de una, incluso con salidas moderadas en algunos días, construyen un cojín estructural bajo el punto que puede tirar de la volatilidad realizada y comprimir la cola izquierda en las células de la cuadrícula superior.
Los balances de mineros giran de un indicador de final a un indicador de estrés si el precio intercambia las bandas inferiores. Con la dificultad cerca de un récord y los costos de electricidad que aumentan para algunos operadores, la combinación de precios se sumerge hacia 95,000 dólares y el hashrate constante empujaría a HashPrice a los 40 bajos por Petahash por día.
Ese nivel generalmente vuelve a abrir la actividad de cobertura y el CAPEX retrasado en lugar de los cierres mayoristas, aunque los umbrales a nivel de la compañía varían. Según las actualizaciones del índice de Hashrate sobre las expansiones de los mineros públicos, las adiciones de capacidad permanecen en la tubería, por lo que la fuga de hashrate del 3 al 7 por ciento en noviembre es una suposición de trabajo razonable para la tabla anterior.
A través del Día de Acción de Gracias, el ancla narrativa sigue siendo el mismo.
El mercado está sopesando un primer recorte de políticas que da forma a las tasas de dólar y front-end, la demanda neta del ETF que absorbe o libera la oferta en relación con una emisión diaria de 452 bitcoin, y un marcador de ciclo que se acerca a 1.065 días que Axios argumenta históricamente se alinea con un retraso final y posterior final.
La ventana cae a fines de septiembre y principios de octubre, luego la atención cambia a si los flujos posteriores a la decisión y las condiciones macro confirman o rechazan el guión de ciclo.
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