Los desarrolladores de Ethereum están compitiendo para llevar privacidad nativa a la cadena de bloques de contratos inteligentes más grande del mundo mientras los inversores advierten que los retrasos podrían debilitar el reclamo de ETH como la capa de liquidación predeterminada de las criptomonedas.
La presión se ha intensificado a medida que el mercado gira hacia activos centrados en la privacidad mientras Ethereum lucha por mantener la atención de los inversores en medio de su actual ola de FUD y preguntas sobre su identidad.
ETH ha caído aproximadamente un 30% este año y recientemente cotizó cerca de $2,000, incluso cuando Zcash ha registrado ganancias de dos dígitos durante el mismo período.
Esa divergencia ha convertido la privacidad de un objetivo cypherpunk de larga data en una fecha límite para el producto Ethereum.
La red todavía domina la liquidación de monedas estables, la tokenización, las finanzas descentralizadas y la actividad de Capa 2, pero su transparencia predeterminada sigue siendo un problema para los usuarios e instituciones que no quieren que los saldos, las contrapartes o los historiales de transacciones sean visibles en tiempo real.
Tom Dunleavy, jefe de riesgo de Varys Capital, dijo que el impulso a la privacidad de Ethereum es optimista, pero sólo si los desarrolladores actúan rápidamente.
Según él:
“Súper optimista en el impulso de la privacidad para Ethereum, pero debe suceder en un plazo razonable, de menos de 12 meses, o efectivamente no importa. Ethereum ahora más que nunca está en una carrera en el lado del producto, y su competencia está extremadamente bien financiada, motivada y tiene todas las conexiones de las que carece Ethereum. Enviar o morir”.
La advertencia se produce cuando la posición de mercado de Ethereum ya está bajo presión. GSR Research dijo que los ingresos de blockchain se están desplazando hacia redes rivales como Solana, Tron e Hyperliquid, mientras que la relación ETH-Bitcoin alcanzó recientemente su nivel más bajo desde mediados de 2025.
Esta tendencia también se refleja en los datos de CryptoQuant, que apuntan a un fuerte retroceso entre los tenedores minoristas y de nivel medio de Ethereum.
Según la empresa, las carteras con entre 100 y 1000 ETH han reducido sus saldos casi a la mitad en los últimos tres años, cayendo desde un pico de 16,2 millones de ETH en 2023 a aproximadamente 8,75 millones de ETH en la actualidad.
Los tenedores más grandes también han comenzado a reducir la exposición. Según se informa, las carteras con entre 1.000 y 10.000 ETH, que ayudaron a impulsar el repunte de Ethereum en 2024, comenzaron a recortar sus posiciones a finales del año pasado.
Esas salidas no pueden atribuirse directamente a la demanda de privacidad. Sin embargo, añaden presión a la narrativa más amplia de Ethereum en un momento en que los activos centrados en la privacidad están ganando la atención del mercado y los inversores se preguntan qué podría restaurar el impulso de ETH.
Cómo la privacidad se convirtió en un comercio de criptomercado
El impulso a la privacidad de Ethereum coincide con una tesis de mercado más amplia de que la confidencialidad financiera dictará el próximo ciclo importante de las criptomonedas.
Grayscale Research publicó recientemente un análisis en el que sostiene que el sector de activos digitales está en la cúspide de una “tercera ola” de atención pública generalizada con respecto a la privacidad financiera.
Según la firma, este cambio está impulsado por la proliferación de monedas estables y aplicaciones basadas en blockchain, así como por el rápido avance de la inteligencia artificial. Estas herramientas de inteligencia artificial, advirtió Grayscale, introducen métodos nuevos y altamente sofisticados de vigilancia financiera.
En las cadenas de bloques públicas, los saldos, las contrapartes y los historiales de transacciones pueden permanecer visibles indefinidamente.
Los investigadores de Grayscale enfatizaron que la demanda de privacidad no se limita únicamente a los usuarios que buscan un anonimato total. Más bien, refleja preferencias ordinarias por la confidencialidad en la vida económica.
Por lo general, los individuos no quieren que su historial de gastos se exponga de forma predeterminada, mientras que las empresas exigen confidencialidad para los pagos a proveedores, nóminas y flujos de tesorería. De manera similar, las instituciones ven el mapeo en tiempo real de sus estructuras de billetera como algo imposible.
Sin embargo, implementar estas características implica importantes compensaciones comerciales.
Grayscale señaló que, históricamente, protecciones de privacidad más sólidas han llevado a una distribución del mercado más débil, creando fricciones con el soporte centralizado del intercambio, el cumplimiento normativo y la integración de billeteras.
A pesar de estos obstáculos, el presidente de Grayscale Investments, Barry Silbert, se hizo eco del sentimiento del informe y declaró que la “era de la privacidad” en los activos digitales ha comenzado oficialmente.
Este cambio narrativo ya es evidente en el mercado de las criptomonedas, donde la capitalización de mercado de Zcash ha aumentado más del 900 % el año pasado, acercándose a casi 10 mil millones de dólares. Incluso Monero, que frecuentemente enfrenta escrutinio regulatorio por su uso en mercados ilícitos, ha duplicado su valor.
El cofundador de Ethereum apuesta por la privacidad
En las últimas semanas, el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha vuelto a llevar el tema al frente de la agenda técnica de la red, pidiendo a los desarrolladores que “aceleren la realidad de la privacidad cypherpunk” después de años de investigación y debate sobre la privacidad.
Su hoja de ruta a corto plazo se centra en tres áreas, incluida la abstracción de cuentas y FOCIL, los nonces clave y el trabajo de privacidad de la capa de acceso.
Juntos, están diseñados para hacer que la actividad privada de Ethereum sea más difícil de censurar, más difícil de vincular y menos dependiente de una infraestructura confiable.
FOCIL, abreviatura de listas de inclusión forzadas por elección de bifurcación, está diseñada para abordar la censura de transacciones.
Hoy en día, las transacciones pueden permanecer en un mempool público antes de finalizar, lo que brinda a los constructores de bloques y otros intermediarios visibilidad de la actividad pendiente. Eso crea oportunidades para la exclusión, la vanguardia y la vigilancia.
FOCIL permitiría que un comité de validadores proponga listas de transacciones que se espera que incluyan los constructores de bloques.
Si los constructores ignoran esas transacciones, la red puede rechazar sus bloques. El mecanismo está diseñado para dificultar la censura de las transacciones, incluidas las transferencias privadas, antes de que lleguen a la cadena.
La abstracción de cuentas aborda otra debilidad en el diseño actual de Ethereum. La mayoría de los usuarios todavía dependen de cuentas de propiedad externa controladas por una única clave privada.
La abstracción de cuentas permite que las cuentas se comporten más como contratos inteligentes programables, admitiendo funciones como recuperación social, aprobación de firmas múltiples y patrocinio de tarifas.
Para la privacidad, esa flexibilidad es importante porque la actividad de la billetera se puede estructurar para reducir patrones de comportamiento obvios. También facilita que las aplicaciones o los retransmisores paguen tarifas en nombre de los usuarios sin forzar cada acción a través del mismo modelo de cuenta expuesto.
Los nonces clave apuntan a una fuga de metadatos más limitada pero importante. Actualmente, las cuentas de Ethereum utilizan un único contador, conocido como nonce, para evitar que se repita la misma transacción. Debido a que ese contador aumenta en secuencia, los observadores pueden usarlo para vincular transacciones que de otro modo podrían parecer separadas.
La solución propuesta divide el contador de cuentas en diferentes dominios de reproducción. Eso permitiría que tipos separados de actividad usen diferentes claves nonce, lo que dificultaría vincular acciones privadas a la misma cuenta mediante una secuencia simple.
Por último, la parte más ambiciosa de ese impulso más amplio puede ser Kohaku, un conjunto de herramientas de código abierto respaldado por la Fundación Ethereum y diseñado para incorporar funciones de privacidad a las billeteras que la gente ya usa. El proyecto va más allá de las transferencias privadas al centrarse en las filtraciones de la capa de acceso que exponen a los usuarios incluso antes de que se liquide una transacción.
Incluso si las transacciones se vuelven privadas, las billeteras aún pueden filtrar información cuando consultan la cadena de bloques. La mayoría de las billeteras dependen de proveedores de llamadas a procedimientos remotos para verificar saldos, leer contratos inteligentes y enviar transacciones, lo que brinda a esos proveedores visibilidad de la dirección IP de un usuario, la identidad de la billetera y los datos solicitados.
Kohaku está diseñado para reducir esa exposición al brindar a los desarrolladores de billeteras componentes de privacidad y seguridad que pueden integrarse en productos existentes. Su hoja de ruta incluye envío privado, gestión de claves más segura, lecturas privadas y una billetera de referencia para desarrolladores y usuarios avanzados.
El kit de herramientas también puede conectar billeteras a protocolos blindados como Railgun, que ya está disponible en Ethereum, y Privacy Pools, que aún está en desarrollo.
En última instancia, su objetivo es brindar a los usuarios transferencias privadas y acceso a DeFi sin obligarlos a adoptar herramientas específicas o alejarse de las billeteras que ya usan.
El investigador de Ethereum, soispoke.eth, dijo que el paquete combinado podría permitir que la red blockchain ofrezca transacciones privadas nativas, sin confianza y resistentes a la censura tan pronto como el próximo año si las propuestas se envían juntas.
Por qué ETH necesita ofrecer funciones de privacidad
El abogado criptográfico Gabriel Shapiro dijo que estos trabajos de privacidad podrían ayudar a Ethereum a competir por la tokenización institucional porque las empresas necesitan confidencialidad para los valores tokenizados, los flujos de tesorería y las interacciones DeFi.
Ese argumento va al centro del caso de inversión de Ethereum. La ventaja de la red ha sido durante mucho tiempo su amplitud: monedas estables, mercados de préstamos, intercambios descentralizados, activos tokenizados, redes de Capa 2 e infraestructura de desarrollador.
Sin embargo, esta amplitud por sí sola puede no ser suficiente si cada interacción financiera sigue siendo visible por defecto.
Para las instituciones, los acuerdos públicos sin privacidad pueden ser una carga. Una empresa no quiere que sus competidores mapeen a sus proveedores. Un fondo no quiere que se expongan las rutas comerciales. Un banco no quiere que la actividad de valores tokenizados de los clientes sea visible en un libro de contabilidad público.
Ethereum tiene la infraestructura para atender a esos usuarios, pero el mercado está presionando para obtener pruebas de que la privacidad puede llegar a productos a nivel de billetera en lugar de seguir siendo una agenda de investigación.
Es por eso que la advertencia de 12 meses de Dunleavy aterriza con fuerza: Zcash ya tiene la narrativa de privacidad más clara, y Monero sigue siendo un activo de privacidad importante a pesar de la presión regulatoria y del intercambio.
Al mismo tiempo, las redes blockchain rivales, incluidas Solana, Tron e Hyperliquid, están captando la atención del mercado, mientras que Bitcoin sigue teniendo la demanda institucional más fuerte.
Aún así, Ethereum tiene la base de aplicaciones más profunda en criptografía con más de $350 mil millones en activos tokenizados en la cadena de bloques, pero el mercado ya no trata esa ventaja como permanente.
Si Hegota introduce productos de privacidad utilizables durante el próximo año, la característica podría fortalecer el papel de ETH como infraestructura de liquidación tanto para individuos como para instituciones.
Sin embargo, si esas actualizaciones siguen siendo promesas técnicas, el actual comercio de privacidad puede seguir recompensando activos que hicieron de la confidencialidad su característica principal desde el principio.
