A las 8:30 am hora del Este, el mercado laboral estadounidense entregó a los operadores una noticia de última hora con dos líneas de tiempo, una para hoy y otra para el año pasado.
Las nóminas no agrícolas crecieron en 130.000 personas en enero, el desempleo se mantuvo en el 4,3% y los salarios siguieron subiendo.
Los detalles provienen directamente del BLS, el resumen mensual que informa a los mercados cómo evolucionan las contrataciones y los sueldos.
Luego me desplacé y el pasado cambió.
El mismo comunicado incluía una enorme revisión del índice de referencia anual que reescribió el recuento de empleos para marzo de 2025 a un nivel inferior en 898.000 sobre una base desestacionalizada y empujó hacia abajo toda la línea de tendencia de 2025.
Esas revisiones son importantes porque los operadores construyen expectativas a partir de la forma de la curva, y la curva simplemente cambió.
Ahí es donde Bitcoin entra en escena.
Los comerciantes de criptomonedas deberían seguir el informe de empleo porque puede cambiar el cronograma de la Reserva Federal en una sola mañana. Las tasas determinan el precio del riesgo en todo el mundo, y Bitcoin se encuentra justo en el camino de esa presión, especialmente en los días en que el mercado está revisando el costo del dinero.
Hoy, la primera reacción llegó a través de los bonos. Inmediatamente después de la publicación, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron, y los bonos a 10 años subieron a alrededor del 4,20% desde alrededor del 4,15%, una señal clásica de que los mercados se inclinan hacia condiciones más estrictas.
Las probabilidades de CME FedWatch de un recorte en marzo cayeron a alrededor del 6% desde aproximadamente el 22% antes de que se publicaran los datos.
Bitcoin siguió ese pulso, cayendo alrededor de un 3% en el día, cotizando cerca de $66,900, mientras los operadores absorbían el cambio hacia recortes posteriores.
Capitalización de mercado 1,33 billones de dólares
Volumen 24h $ 46,99 mil millones
Máximo histórico $126.173,18
El corazón de esta historia reside en la tensión entre el titular de la mañana y el año revisado.
Las contrataciones en enero parecen estables, los salarios parecen firmes y la tasa oficial de desempleo se sitúa en el 4,3%. El proceso de referencia también dice que la economía generó menos empleos hasta 2025 de lo que sugería el primer borrador, y esa brecha obliga a los operadores a tener dos imágenes en la cabeza a la vez.
Por qué un informe de empleo puede hacer cambiar a Bitcoin
El cableado macro de Bitcoin se ha vuelto más claro con el tiempo, y el comunicado de hoy lo muestra en un lenguaje sencillo.
Unos datos de contratación más sólidos pueden elevar los rendimientos, los rendimientos más altos elevan el listón del riesgo y Bitcoin a menudo siente ese peso primero. El mercado ha estado coqueteando con máximos históricos, mientras que los rendimientos han subido, impulsados por una combinación de confianza en el crecimiento y cautela en las tasas.
Los salarios son una pieza clave de la precaución. Los salarios promedio por hora aumentaron un 0,4% en enero a 37,17 dólares, y han aumentado un 3,7% durante el año pasado, cifras que mantienen viva la conversación sobre la inflación persistente.
Cuando el crecimiento de los salarios es firme, los mercados tienden a fijar el precio de una Reserva Federal que se mantiene paciente, y una Reserva Federal paciente a menudo significa condiciones financieras más estrictas durante más tiempo.
Al mismo tiempo, las revisiones de los índices de referencia invitan a una segunda historia, una que apunta hacia un telón de fondo más suave bajo la superficie.
El BLS revisó el nivel de marzo de 2025 a la baja en 898.000 sobre una base desestacionalizada, y revisó drásticamente a la baja el crecimiento neto del empleo de 2025, lo que cambia la forma en que los inversores interpretan el último año de “resiliencia”.
Es por eso que las probabilidades de reducción de tasas son tan importantes para los operadores de Bitcoin, y por qué es prudente observar el mercado de futuros como un segundo marcador. Esas probabilidades cambiaron rápidamente después de la publicación, y esa velocidad en sí misma se convierte en parte del riesgo, porque hace avanzar y retroceder las expectativas de liquidez en cuestión de horas.
Tres caminos a partir de aquí y lo que cada uno significa para BTC
Los mercados siguen la historia que confirman los siguientes datos y hoy establecen tres caminos plausibles.
- Un camino parece ser más alto por más tiempo: los empleos se mantienen estables, el crecimiento de los salarios se mantiene firme y la inflación se enfría lentamente. En ese mundo, los recortes se eliminan, los rendimientos se mantienen elevados y los repuntes de Bitcoin pueden tener dificultades para mantenerse, porque el costo del dinero sigue presionando el riesgo.
- Un segundo camino surge de las revisiones: la desaceleración en 2025 se convierte en la primera pista de una desaceleración más amplia que se refleja en las contrataciones, las horas de trabajo y el gasto futuros. En ese mundo, los recortes vuelven a entrar en escena más rápidamente, y Bitcoin puede encontrar apoyo a medida que los mercados valoran condiciones más fáciles.
- Un tercer camino se encuentra entre ellos, un aterrizaje suave con enfriamiento gradual y eventuales cortes, y un camino entrecortado en el medio. Ese mundo aún puede ser constructivo para Bitcoin y puede resultar ruidoso porque cada impresión importante se convierte en un debate sobre el momento oportuno.
Dos fechas del calendario a corto plazo son las más importantes para ese debate.
El próximo informe de inflación llega el viernes y el próximo informe de empleo está previsto para el 6 de marzo.
El IPC marcado por Barron’s como el próximo catalizador que los operadores estaban dando vueltas, lo cual tiene sentido dada la rapidez con la que se movieron hoy las probabilidades de recortes de tasas.
Por ahora, el impacto se lee así: una mejora del empleo impulsó los rendimientos, las probabilidades de recorte disminuyeron y Bitcoin cotizó a la baja en esa primera ola de revisión de precios.
La conclusión más profunda se encuentra en las revisiones de los índices de referencia, porque cambian la historia que la gente cuenta sobre dónde ha estado la economía, y esa historia determina hacia dónde creen que se dirigen las políticas a continuación.
