El repunte del precio de Bitcoin por encima de los 65.000 dólares ha mejorado la configuración, pero el dólar y el mercado de tipos siguen negando que el movimiento esté totalmente claro a nivel macro.
El activo digital más grande recuperó la zona media de 65.000 dólares el 22 de junio después de rebotar desde la zona baja de 63.000 dólares.
Los datos en vivo en la página de precios de Bitcoin de journalscrypto tenían BTC en $65,500, un aumento de alrededor del 2% en 24 horas, antes de un ligero retroceso por debajo de $65,000.
Ese repunte se produjo cuando el petróleo finalmente se movió en la dirección que querían los alcistas de Bitcoin. El crudo cotizó cerca de 73 dólares por barril el 22 de junio, un 4,49% menos en el día y muy por debajo de la zona de 80 dólares.
Un petróleo más barato puede reducir la ansiedad inflacionaria inmediata que había presionado a los activos de riesgo durante la última escalada en Oriente Medio.
La otra mitad del comercio macro está enviando un mensaje diferente. El índice del dólar estadounidense se movió por encima de 100, cerca de 101, y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa en torno al 4,5%.
Esa combinación significa que el mercado ha eliminado parte del shock petrolero, mientras que la presión sobre el dólar y las tasas que generalmente hace que sea más difícil poseer activos especulativos sigue vigente.
Para Bitcoin, la prueba inmediata ha pasado del rebote en sí a si puede resistir mientras el mercado de bonos y el dólar continúan indicando que las condiciones financieras siguen siendo estrictas.
El rebote del precio de Bitcoin obtiene alivio del petróleo, pero solo la mitad del comercio
La caída del crudo le da a Bitcoin un telón de fondo más constructivo que cuando el riesgo del petróleo estaba aumentando. Los precios más bajos de la energía pueden alimentar rápidamente las expectativas de inflación, los supuestos de los bancos centrales, la presión de los consumidores y la disposición más amplia a comprar riesgo.
Ésa fue la lógica detrás del rebote. Si el petróleo deja de aumentar el riesgo de inflación, los operadores tienen menos motivos para suponer que la Reserva Federal se verá obligada a adoptar una postura más agresiva.
Bitcoin, que ha cotizado durante gran parte de este ciclo como un activo de riesgo de alta liquidez, puede beneficiarse cuando el mercado comience a valorar menos presión inflacionaria y menos estrés político.
El alivio y la relajación son cosas diferentes. El petróleo es un insumo en la historia de la inflación y el crecimiento. El dólar y los rendimientos del Tesoro son el precio inmediato de la liquidez.
Si el dólar se está fortaleciendo mientras el rendimiento a 10 años ronda el 4,5%, a los inversores globales se les sigue pagando más por mantener activos en dólares y pueden estar menos dispuestos a perseguir operaciones volátiles.
Por eso la reclamación de 65.000 dólares es más importante como prueba que como destino. Bitcoin pasó de $63,231 a $65,442 en 24 horas.
El rebote es lo suficientemente grande como para importar, pero también coloca a BTC directamente en el área donde los compradores deben demostrar que el movimiento es más que un alivio.
Las clasificaciones agregadas de journalscrypto también mostraron que Bitcoin lidera el mercado con una capitalización de mercado de 1,31 billones de dólares y 23,23 mil millones de dólares en volumen de operaciones de 24 horas. Eso coloca el movimiento dentro de una recuperación criptográfica más amplia en lugar de un tic BTC aislado.
Aun así, se mantiene a la baja durante períodos de siete y 30 días, lo que deja al repunte del precio de Bitcoin luchando contra una tendencia más débil a corto plazo.
Eso pone el rebote del lunes en un plazo más corto.
El muro del tipo del dólar sigue en pie
La versión claramente alcista de la configuración es simple: el petróleo cae, la presión inflacionaria disminuye, los activos de riesgo se recuperan y Bitcoin mantiene su recuperación. La configuración del lunes es más complicada porque el DXY y los rendimientos se niegan a confirmar el mismo mensaje.
Un índice del dólar estadounidense por encima de 100 puede coexistir con repuntes de Bitcoin, pero hace que éste sea menos cómodo.
Un dólar más firme a menudo refleja una liquidez global más ajustada, una mayor demanda de efectivo o rendimientos relativos más fuertes de los activos en dólares. Esas condiciones hacen que sea más difícil para Bitcoin extender un rebote.
El rendimiento del Tesoro a 10 años envía una señal similar. Trading Economics mostró que el índice de referencia estadounidense estaba cerca del 4,5%, manteniendo visible la presión sobre las tasas incluso cuando el petróleo caía.
Los rendimientos más altos aumentan el obstáculo para los activos de riesgo porque los inversores pueden ganar más con la deuda pública de menor volatilidad. También mantienen la presión sobre las operaciones de larga duración, los activos de crecimiento especulativo y las asignaciones de criptomonedas que dependen de la mejora de la liquidez.
Ese es el muro que Bitcoin está probando ahora. El petróleo ha dejado de empeorar el comercio, pero el mercado del dólar y del Tesoro todavía tienen que facilitar el comercio.
La cobertura macro reciente de journalscrypto ya planteó el problema. Nuestro artículo del 19 de junio sobre la caída del Bitcoin por debajo de los 63.000 dólares explicaba cómo los traders pasaron por alto el alivio del petróleo y se volvieron a centrar en la Reserva Federal y los tipos.
Un artículo del 20 de junio sobre la subida de tipos de Japón enmarcaba la mayor prueba de liquidez como procedente de Washington. El movimiento del lunes retoma ese hilo, pero con la acción del precio invertida.
En lugar de preguntar por qué Bitcoin cayó a pesar del alivio del petróleo, la atención se centra ahora en si Bitcoin puede subir debido al alivio del petróleo mientras la señal del tipo del dólar sigue siendo estricta.
Bitcoin no necesita hoy un veredicto macro abstracto. Necesita que el mercado demuestre si los precios más bajos del petróleo pueden ejercer suficiente presión sobre el sistema antes de que el dólar y el rendimiento a 10 años conviertan el repunte del precio de Bitcoin en otra recuperación fallida.
Lo que confirma la recuperación de Bitcoin
La recuperación de Bitcoin ahora tiene una práctica zona de confirmación. Bitcoin necesita evitar que el área de $65,000 a $66,000 se convierta en una zona de venta mientras la sesión de EE.UU. asimila el movimiento entre activos.
Una confirmación más sólida vendría de tres señales alineadas a la vez: BTC se mantiene por encima de la zona de recuperación, DXY devuelve el área de 101 y el rendimiento del Tesoro a 10 años se aleja del 4,5%.
Eso haría que el movimiento petrolero pareciera menos una operación de alivio de un mercado y más un primer paso hacia condiciones financieras más flexibles.
Una reclamación fallida sería diferente. Si Bitcoin vuelve a caer hacia la zona baja de 63.000 dólares mientras el dólar y el rendimiento a 10 años se mantienen firmes, el mercado estaría diciendo que la caída del petróleo fue insuficiente.
En esa versión, el movimiento de BTC por encima de los 65.000 dólares parecería más una cobertura de cortos o un rebote del riesgo intradiario que un cambio duradero en la demanda.
También hay una cuestión de tiempo. El petróleo puede caer inmediatamente ante la desescalada geopolítica, pero los datos de inflación, las expectativas de los bancos centrales y los flujos de fondos se actualizan más lentamente.
Bitcoin cotiza continuamente, por lo que a menudo reacciona antes de que la evidencia macroeconómica se resuelva por completo. Esa velocidad puede producir salidas en falso.
Por ahora, el mercado apoya un optimismo cauteloso. Bitcoin ha recuperado 65.000 dólares, el crudo se ha movido por debajo de 80 dólares y el mercado criptográfico en general se ha sumado al rebote.
Pero el DXY cercano a 101 y el rendimiento a 10 años cercano al 4,5% significan que el mercado aún tiene que ofrecer el alivio de liquidez limpio que haría que fuera más fácil confiar en la medida.
La próxima prueba es si Bitcoin puede defender la recuperación mientras el mercado de dólares y bonos decide si el comercio de ayuda del lunes es lo suficientemente fuerte como para sobrevivir más allá de la primera reacción.
