El repunte de Bitcoin por encima de los 63.000 dรณlares estรก siendo ayudado por nuevas entradas de ETF, pero la prueba mรกs difรญcil ahora serรก si la liquidez subyacente a la medida puede absorber el impacto del aumento del apalancamiento, la presiรณn de financiamiento o una reversiรณn repentina en la demanda de fondos.
Datos de criptopizarra muestra que BTC cotiza alrededor de $61,500 al momento de esta ediciรณn, un 3,2% menos en las รบltimas 24 horas pero un 2,8% mรกs durante la semana pasada. El precio se trata simplemente de sostener la recuperaciรณn de Bitcoin desde los mรญnimos de finales de junio cerca de $58,500, cuando los dรฉbiles flujos de ETF, el aumento de la oferta de divisas y la menor liquidez se combinaron para presionar al mercado.
Este ahora frรกgil repunte tiene mรกs apoyo que durante la liquidaciรณn de junio porque las entradas de ETF han regresado, incluso cuando la creciente actividad de futuros hace que la recuperaciรณn sea mรกs sensible al posicionamiento del mercado.
El rebote de los ETF da soporte a los precios
Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. atrajeron mรกs de 500 millones de dรณlares en las รบltimas tres sesiones de negociaciรณn, lo que le dio a Bitcoin su primer tramo consecutivo de entrada de ETF desde mayo.
Los 12 fondos recibieron 221,72 millones de dรณlares el 2 de julio, poniendo fin a una racha de salidas de 10 sesiones que habรญa retirado alrededor de 2.730 millones de dรณlares de los productos.
Despuรฉs del feriado del Dรญa de la Independencia de Estados Unidos, agregaron otros 265,69 millones de dรณlares el 6 de julio, seguidos de otros 21 millones de dรณlares en entradas el 7 de julio, lo que llevรณ el total de las tres sesiones a unos 509 millones de dรณlares.
El regreso de la demanda de ETF ayudรณ a Bitcoin a recuperarse por encima de los 63.000 dรณlares y proporcionรณ a los operadores una seรฑal de soporte mรกs fuerte, lo que probablemente ayudรณ a mantener el precio por encima de los 60.000 dรณlares despuรฉs de la caรญda de finales de junio.
Los ETF al contado de Bitcoin se han convertido en uno de los canales mรกs claros para la demanda regulada, por lo que un cambio de retiros persistentes a entradas consecutivas cambia el tono a corto plazo.
Sin embargo, estas entradas no han resuelto completamente la cuestiรณn de la demanda. Tres sesiones positivas pueden aliviar la presiรณn, pero no borran la caรญda anterior de la demanda de fondos ni demuestran que las nuevas compras al contado son lo suficientemente fuertes como para absorber la oferta si regresa la tensiรณn en el mercado.
La acumulaciรณn de apalancamiento pone a prueba la profundidad del mercado
El regreso de las entradas de ETF ha mejorado el soporte de Bitcoin a corto plazo, pero la prรณxima prueba se estรก formando en los derivados, donde los operadores estรกn reconstruyendo la exposiciรณn mรกs rรกpido de lo que la actividad al contado parece profundizarse.
Los datos de CoinGlass muestran que el volumen de futuros de BTC aumentรณ a aproximadamente $78,9 mil millones en 24 horas, su nivel mรกs alto en dos semanas. El volumen al contado fue de aproximadamente 4.360 millones de dรณlares durante el mismo perรญodo.
El interรฉs abierto tambiรฉn ha aumentado en alrededor de $3 mil millones desde el 28 de junio a alrededor de $47 mil millones, lo que indica que los operadores estรกn asumiendo mรกs riesgos a medida que Bitcoin se recupera de la liquidaciรณn de finales de junio.
Los datos de Glassnode apuntan en la misma direcciรณn. Segรบn la empresa, el interรฉs abierto de futuros de BTC se ha ampliado a medida que los pagos de financiaciรณn a largo plazo han aumentado a 1,5 millones de dรณlares, lo que estรก por encima de la banda estadรญstica superior de 1,3 millones de dรณlares.
Eso sugiere que los operadores alcistas estรกn pagando una prima mayor para mantener una exposiciรณn larga a medida que se reconstruye el posicionamiento. Esta acumulaciรณn puede ayudar a extender el rebote mientras el impulso siga siendo positivo.
Sin embargo, tambiรฉn puede dejar al mercado mรกs expuesto cuando los precios se estancan, porque las posiciones apalancadas mรกs grandes crean una mayor presiรณn para deshacerse si los costos de financiamiento aumentan, la liquidez se debilita o la demanda de ETF se desacelera.
La presiรณn no se limita a los derivados. Bitcoin todavรญa estรก saliendo de un reinicio de junio que empujรณ mรกs monedas hacia los intercambios y debilitรณ el contexto de liquidez mรกs amplio.
Reciente criptopizarra La cobertura mostrรณ que alrededor de 49,000 BTC se trasladaron a las bolsas durante la liquidaciรณn, lo que aumenta el riesgo de que una oferta adicional llegue al mercado si el impulso de los precios se desvanece.
Al mismo tiempo, el suministro de monedas estables cayรณ a 312 mil millones de dรณlares en el segundo trimestre, marcando su primera caรญda trimestral desde el tercer trimestre de 2023, reduciendo uno de los principales fondos de capital que respaldan la toma de riesgos criptogrรกficos.
En conjunto, esas seรฑales hacen que el rebote parezca estructuralmente frรกgil. El apalancamiento puede hacer que Bitcoin suba en el corto plazo, pero la demanda puntual dรฉbil, el aumento de la oferta de divisas y la liquidez mรกs dรฉbil de las monedas estables hacen que el mercado sea mรกs vulnerable si regresa la volatilidad.
ยฟQuรฉ decidirรก el prรณximo movimiento de BTC?
La tasa de financiaciรณn de BTC es un indicador de si el rebote de Bitcoin se estรก acumulando en los futuros perpetuos.
La financiaciรณn es el pago de equilibrio que mantiene los futuros perpetuos alineados con los precios al contado. Una tasa positiva generalmente significa que la demanda de exposiciรณn larga apalancada es mรกs fuerte, mientras que una tasa negativa significa que los cortos estรกn pagando largos y puede reflejar un mayor posicionamiento corto o demanda de cobertura.
Al momento de esta publicaciรณn, CoinGlass muestra la tasa de financiamiento en tiempo real de BTC en 0.004039%, lo que significa que los operadores que mantienen posiciones perpetuas largas estรกn pagando cortos durante el intervalo de financiamiento actual.
La tasa actual es importante porque estรก aumentando junto con un mayor interรฉs abierto y una mayor actividad de futuros. El riesgo aumentarรญa si los operadores siguen pagando mรกs para permanecer en posiciones largas mientras las entradas de ETF se desaceleran o la demanda al contado no se fortalece.
Un repunte mรกs saludable del precio de BTC requerirรญa que las entradas de ETF persistieran mรกs allรก del รบltimo tramo de tres sesiones, que la financiaciรณn se mantuviera contenida a medida que se reconstruye el interรฉs abierto y que el volumen al contado soportara una mayor parte del avance. Si eso sucede, la recuperaciรณn de Bitcoin tendrรญa una base de demanda mรกs sรณlida.
Si eso no sucede, el mercado tendrรก menos margen para la decepciรณn. Flujos mรกs suaves de ETF, un restablecimiento de la financiaciรณn u otra ola de ventas forzadas podrรญan afectar a un mercado donde los operadores apalancados ya han valorado una mayor fortaleza de la que la demanda al contado aรบn no ha confirmado.
El prรณximo tramo dependerรก de si el capital fresco continรบa absorbiendo la oferta a medida que crece la exposiciรณn apalancada y regresa el riesgo de volatilidad.
