Las nóminas de junio fracasaron gravemente y los operadores lo interpretaron como el catalizador de reducción de tipos que Bitcoin necesitaba. Las nóminas aumentaron sólo en 57.000, frente a una estimación de 110.000.
La Oficina de Estadísticas Laborales también recortó los dos meses anteriores en un total combinado de 74.000, abril en 31.000 y mayo en 43.000. El desempleo cayó al 4,2% y los salarios se mantuvieron en el 3,5% año tras año, lo que dio a una Reserva Federal todavía agresiva espacio para mirar más allá de un dato débil.
La tasa de desempleo parece fuerte por sí sola, pero el mismo informe mostró que la participación en la fuerza laboral cayó 0,3 puntos porcentuales hasta el 61,5%.
La fuerza laboral se contrajo, lo que hizo que la caída del desempleo fuera menos clara y mantuvo el informe mixto.
| Métrica del mercado laboral de junio | Resultado | lectura de mercado | Implicación de Bitcoin |
|---|---|---|---|
| Nóminas no agrícolas | +57.000 frente a +110.000 est. | Clara desaceleración del crecimiento | Apoya las esperanzas de recorte de tipos |
| Revisión de dos meses | -74K | Fuerza anterior exagerada | Se suma al comercio de alivio de liquidez |
| Tasa de desempleo | 4,2% frente a 4,3%. | El mercado laboral no se rompe | Da a la Fed cobertura para esperar |
| Crecimiento salarial | +3,5% interanual | Aún firme | Limita la lectura moderada |
| Participación en la fuerza laboral | 61,5%, 0,3 pp menos | La caída del desempleo es menos limpia | Mantiene la señal macro ambigua |
El repunte del Bitcoin necesita que la economía sea lo suficientemente débil como para relajar las expectativas de liquidez y lo suficientemente tranquila como para mantener intacto el apetito por el riesgo.
Iggy Ioppe, director de inversiones de Theo, describió esta configuración como una trampa en una nota:
“Las nóminas no se interpretan como una oscilación del crecimiento, y el reflejo es volver a recortar los precios. Esa es la trampa”.
Sostiene que una tasa de desempleo del 4,2% le da a una Reserva Federal toda la cobertura que necesita para examinar una impresión débil de las nóminas. Los operadores que apuestan por el alivio pueden estar moviéndose más rápido que la Reserva Federal.
Añadió que los rendimientos reales siguen siendo elevados y que los activos que necesitan un giro moderado siguen siendo numerosos, como lo han hecho durante todo el trimestre.
Ioppe dijo que la escasa liquidez navideña podría amplificar el efecto latigazo, mientras que el posicionamiento neutral delta depende menos de un recorte de la Reserva Federal o de un repunte direccional de Bitcoin.
El FOMC mantuvo su rango objetivo entre el 3,50% y el 3,75% en su reunión del 17 de junio y dijo que la inflación sigue elevada en relación con su objetivo del 2%. El gráfico de puntos de junio dispersó las proyecciones de los funcionarios alrededor del rango actual y por encima de él.
Fabian Dori, director de inversiones de Sygnum Bank, añadió un filtro para leer el siguiente movimiento:
“Una lectura suave suavizará inmediatamente la presión alcista, y lo verá en la revisión de precios antes de que se estabilice el titular, pero los datos más débiles no son automáticamente alcistas”.
La primera es si la Reserva Federal, presidida por Kevin Warsh, responde a los datos laborales. Su Reserva Federal ha otorgado mayor peso a la credibilidad de la inflación, y un solo informe suave puede no mover a un banco central que aún se concentra en la estabilidad de precios.
La segunda es cuán débil es débil. Una cifra débil pero ordenada respalda el comercio de alivio de liquidez, y una cifra lo suficientemente débil como para señalar problemas de crecimiento real puede hacer bajar los activos de riesgo incluso cuando aumentan las probabilidades de recortes de tasas.
Dori añadió que la política de la Fed es sólo una parte del panorama de liquidez junto con los saldos de efectivo del Tesoro, la reforma eSLR y la adopción de monedas estables.
Los mercados de valores estadounidenses están cerrados el 3 de julio por el feriado del Día de la Independencia, y el propio calendario festivo de CME reduce el horario de negociación de los principales contratos hasta el fin de semana largo.
Las criptomonedas siguen operando sin interrupciones, por lo que BTC puede aparecer en los titulares macroeconómicos mientras el resto del mercado de riesgo permanece prácticamente inactivo. Dori espera que el escaso comercio exagere cualquier instinto que gane.
La recuperación del precio
Matt Mena, estratega senior de investigación de criptomonedas de 21Shares, continúa donde el debate macro deja el precio.
Dijo que Bitcoin descontó los datos de empleo incluso antes de que llegara la publicación, retrocediendo a un mínimo reciente cerca de $57,000 antes de romper la zona de resistencia de $60,000-$61,000.
BTC registró un máximo intradiario de $62,056 y cotizó alrededor de la zona recuperada de $60,000-$61,000, manteniendo vivo el argumento de ruptura sin confirmar un mantenimiento limpio por encima de la resistencia.
El siguiente nivel que Mena está observando es de 65.000 dólares, ya que una ruptura allí abre un camino hacia los 75.000 dólares a fin de mes si el impulso se mantiene.
Históricamente, julio ha sido uno de los meses más fuertes de Bitcoin, con un rendimiento promedio de aproximadamente el 7,4% con ganancias en 9 de los últimos 13 años. Si se extiende la configuración hasta fin de año, Mena pondrá $100,000 a su alcance si los factores técnicos, estacionales y macroeconómicos continúan alineándose.
| nivel BTC | Papel en la configuración | Lo que señalaría |
|---|---|---|
| $57,000 | Área de rubor reciente citada por Mena | Zona de fracaso si el repunte de las nóminas se detiene |
| $60,000–$61,000 | Zona de resistencia recuperada | Debe aguantar para que los alcistas mantengan el control |
| $62,056 | Máximo intradiario citado en el artículo | Muestra BTC brevemente empujado por encima de la zona recuperada |
| $65,000 | Siguiente nivel de confirmación | La ruptura validaría el impulso posterior a las nóminas |
| $75,000 | Sendero alcista de fin de mes | Requiere un alivio sostenido de la liquidez y un apetito por el riesgo |
| $100,000 | Escenario alcista de fin de año | Necesita macro, aspectos técnicos y estacionalidad para seguir alineándose |
Leyendo la configuración
El caso alcista es el camino de desaceleración ordenada. Las nóminas fallan y las revisiones son negativas, pero el desempleo y los salarios evitan cualquier cosa que parezca una recesión genuina.
La Reserva Federal se mantiene abierta a realizar recortes más adelante y deja que la lectura del mercado se mantenga. Bajo ese camino, Bitcoin mantiene la zona de $60,000 a $61,000, prueba $65,000 y mantiene vivo el objetivo de Mena de $75,000 para julio.
El caso bajista es la trampa de la reducción de precios de Iggy que se desarrolla plenamente. La Reserva Federal interpreta el incumplimiento de las nóminas como ruido al lado de una tasa de desempleo del 4,2% y lo analiza en su totalidad, dejando los rendimientos reales sin cambios.
El repunte se desvanece, los $60,000 se convierten en un campo de batalla y la zona de flujo de $57,000 vuelve a estar a la vista.
Las próximas sesiones probarán si Bitcoin puede sostener el alivio de la liquidez de los precios a través de un mercado debilitado por las fiestas antes de que la Reserva Federal diga algo. Un incumplimiento de la nómina puede impulsar a BTC durante algunas sesiones por sí solo, pero un movimiento más duradero probablemente necesite la confirmación de la política de la Reserva Federal o de condiciones de liquidez más amplias.
