La economía estadounidense comienza el año 2026 con un incómodo escenario de pantalla dividida que está complicando las perspectivas de recuperación del Bitcoin hacia los 100.000 dólares.
Si bien los precios del crédito en Wall Street todavía parecen tranquilos, los indicadores de tensión de la “economía real” están encendiendo luces de advertencia de finales de ciclo.
Esta desconexión es importante para Bitcoin porque su camino hacia los 100.000 dólares ya no se trata sólo de catalizadores cripto-nativos. Se trata cada vez más de si la próxima corriente descendente macroeconómica obligará a una fase de liquidación que consuma el año calendario.
Así pues, los inversores que esperan una línea recta de seis cifras se enfrentan a un obstáculo formidable: una restricción del crédito al consumo y a las empresas que amenaza con drenar la liquidez de los activos de riesgo antes de que la Reserva Federal pueda recurrir a un rescate.
El muro de la deuda del consumidor
La señal de alerta más clara que enfrenta el mercado es el deterioro del estado del consumidor estadounidense.
El último informe sobre deuda y crédito de los hogares de la Reserva Federal de Nueva York pinta un panorama sombrío de una población que se apalanca para mantener sus niveles de vida. La deuda total de los hogares aumentó a 18,8 billones de dólares en el cuarto trimestre de 2025.
Esto representa un aumento de 191 mil millones de dólares en un solo trimestre, lo que deja los saldos agregados alrededor de 4,6 billones de dólares por encima del nivel previo a la pandemia.
El gran volumen de la deuda es preocupante, pero la calidad de esa deuda es donde suenan las verdaderas alarmas.
El informe muestra que el 12,7% de los saldos de tarjetas de crédito tenían 90 días o más de mora en el cuarto trimestre de 2025.
Esto marca un marcado regreso a los elevados niveles de estrés observados a principios de la década de 2010, lo que sugiere que el colchón de ahorro pospandemia se ha erosionado por completo para una parte importante de la población.
Cuando se profundiza en la demografía, la señal se vuelve aún más difícil de ignorar.
En los gráficos de la Reserva Federal de Nueva York que siguen las transiciones hacia una morosidad grave (definida como un retraso de 90 días o más) en el caso de las tarjetas de crédito, las cohortes más jóvenes se están desempeñando notablemente peor que las de más edad.
Los grupos de edad de 18 a 29 años y de 30 a 39 años tienen tasas de morosidad sustancialmente más altas que los hogares de 40 años o más.
Esta no es sólo una estadística crediticia aleccionadora. Sirve como indicador prospectivo del gasto discrecional y la sensibilidad al empleo.
Los prestatarios más jóvenes están más expuestos a la inflación de los alquileres, dependen del crédito renovable para cubrir las brechas y experimentan una mayor volatilidad de los ingresos.
Estos son los datos demográficos exactos que impulsan la adopción minorista de las criptomonedas, y sus dificultades financieras podrían acelerar una desaceleración del mercado a medida que se extienden los despidos.
La angustia corporativa se acelera
Si bien los hogares están sintiendo las consecuencias, las dificultades corporativas también están aumentando.
Las solicitudes oficiales de quiebra en EE. UU. aumentaron un 11 % en el período de 12 meses que finalizó el 31 de diciembre de 2025, según datos de la Oficina Administrativa de los Tribunales de EE. UU.
Sin embargo, lo que más mueve al mercado es el ritmo acelerado de los casos de grandes empresas.
Bloomberg ha informado que al menos seis empresas importantes buscaron protección judicial cada semana durante un período de tres semanas a partir del 10 de enero.
Esto representa una intensidad de fracaso empresarial no vista desde los primeros meses de la pandemia, lo que sugiere que el entorno de tipos de interés “más altos durante más tiempo” está finalmente acabando con las empresas zombis que sobrevivieron con capital barato.
Los comentarios sobre los mercados en dificultades han puesto de relieve cifras aún más alarmantes. Algunos observadores han observado que 18 empresas con pasivos superiores a 50 millones de dólares se declararon en quiebra durante un período de tres semanas.
Si bien es mejor tratar este recuento como una métrica de seguimiento no oficial en lugar de una serie gubernamental estandarizada, se alinea con la tendencia más amplia de deterioro de la salud corporativa.
La trampa de la liquidez
A la luz de estos acontecimientos, la pregunta para los inversores en criptomonedas es por qué estos problemas financieros tradicionales impedirían que Bitcoin alcance los 100.000 dólares en 2026.
La respuesta está en la mecánica de una crisis. La fase de “crisis profundizada” normalmente golpea primero a Bitcoin de la manera menos halagadora: como un activo de liquidez de beta alta.
Cuando el crédito se endurece y aumentan los impagos, los inversores suelen dar prioridad al efectivo. Acortan la duración y venden posiciones líquidas y volátiles para cubrir llamadas de margen o crear reservas defensivas.
Para las criptomonedas, ese impulso de liquidación ahora pasa a través de un embudo muy específico y altamente reactivo: los fondos cotizados en bolsa (ETF) y otros productos institucionales.
Esta dinámica ya es visible en los flujos de fondos. Los ETF spot de Bitcoin han experimentado salidas netas de más de 600 millones de dólares sólo en los últimos dos días, según datos de SoSo Value.
Mientras tanto, la presión de venta no se limita a unos pocos días, ya que los 12 productos ETF de Bitcoin han registrado sólo dos semanas de entradas netas desde principios de este año.
En un contexto macroeconómico benigno, el mercado aún puede absorber ese tipo de salida persistente.
Sin embargo, ese tipo de ventas consistentes podrían volverse reflejas en un contexto macroeconómico en deterioro.
En este caso, los reembolsos presionan el precio, la debilidad de los precios desencadena nuevos modelos de reducción de riesgos y la volatilidad misma se convierte en una razón para que los administradores de riesgos reduzcan aún más la exposición.
Parálisis política
Mientras tanto, los alcistas de Bitcoin responden que las crisis eventualmente atraen apoyo político, y el activo digital insignia históricamente ha respondido explosivamente cuando las condiciones de liquidez se vuelven favorables.
Sin embargo, el calendario para 2026 se complica porque la Reserva Federal aún no está en “modo pánico”.
En su reunión de enero, el banco central mantuvo la tasa de política monetaria en un rango entre 3,5% y 3,75%. Si bien es más bajo que las tasas máximas de años anteriores, sigue siendo lo suficientemente restrictivo como para presionar a los prestatarios.
Al mismo tiempo, la Reserva Federal de Nueva York ha estado realizando compras de “gestión de reservas”. Están comprando alrededor de 40.000 millones de dólares al mes en letras del Tesoro y bonos gubernamentales a corto plazo hasta mediados de abril.
Estas compras se enmarcan explícitamente como operaciones técnicas y no como una flexibilización cuantitativa de la era de la crisis.
Si el estrés financiero empeora materialmente, esa línea técnica puede desdibujarse rápidamente en la mente de los mercados. Aun así, la clave para Bitcoin es el tiempo.
El mercado a menudo vende primero y sólo se recupera después, cuando la flexibilización es inconfundible. Si la Reserva Federal espera a que los diferenciales de crédito se disparen antes de realizar recortes agresivos, Bitcoin podría sufrir una reducción significativa antes de que llegue el rescate de liquidez.
Objetivos a la baja y expectativas revisadas
Ese riesgo de oportunidad es exactamente la razón por la cual algunos analistas de bancos importantes están instando a la cautela.
Geoff Kendrick, de Standard Chartered, advirtió que las criptomonedas podrían sufrir primero “una última ola” de presión de venta. Señaló riesgos a la baja hacia los $50,000 para BTC, al tiempo que argumentó que este nivel representa “zonas de compra” para una recuperación posterior.
En particular, los datos de CryptoQuant indican que el mínimo final del mercado bajista de Bitcoin es de alrededor de $55,000.
Mientras tanto, Kendrick también redujo su objetivo de BTC para fin de año a 100.000 dólares (frente a 150.000 dólares).
Según él, el mensaje no es “permanentemente bajista”, sino más bien un reconocimiento de que el camino hacia precios más altos probablemente pasa primero por una reducción significativa.
Esencialmente, la narrativa de que BTC podría alcanzar los 100.000 dólares este año se ve debilitada por una crisis financiera cada vez más profunda en Estados Unidos que está comprimiendo la pista.
Si Bitcoin pasa los próximos meses digiriendo una fase de desapalancamiento impulsada por la macro, entonces la ventana de “repunte de la reflación” se desplazará más adelante, hacia 2026.
En este caso, alcanzar los $ 100,000 se trata menos de si BTC puede recuperarse y más de si queda suficiente tiempo en el año para hacerlo después del fracaso.
Tres caminos para la pregunta de los 100.000 dólares de Bitcoin
Una forma clara de enmarcar el año que viene es un modelo de escenario de tres casos que se centre en el momento oportuno.
| Guión | Configuración de macros | Señal de flujo y posicionamiento. | Ruta típica de BTC | Lo que implica tener 100.000 dólares en 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Caso base (aterrizaje suave, crédito desordenado) | La morosidad aumenta, pero no desemboca en una crisis de empleo; el estrés empresarial se mantiene contenido | Las salidas de ETF se estabilizan después de los recientes negativos netos (las cifras diarias de ETF de -276,3 millones de dólares el 11 de febrero y -410,2 millones de dólares el 12 de febrero no se repiten) | Comercio de amplio rango con repuntes y retrocesos más pronunciados | Lanzamiento de moneda a finales de año en lugar de una expectativa básica |
| Aterrizaje forzoso (valores predeterminados → trabajos → diferenciales) | Las quiebras corporativas y la tensión de los consumidores alimentan el desempleo y los diferenciales se amplían desde ~2,84% | Dominan las ventas forzadas, las salidas de capital al estilo CoinShares siguen siendo elevadas (recientemente 1.700 millones de dólares por semana) | Primero la desventaja: BTC puede probar los $50,000 | Es poco probable que alcance los 100.000 dólares en un año calendario porque el fracaso consume tiempo |
| Pivote rápido (el estrés fuerza la relajación) | Los datos se deterioran lo suficientemente rápido como para desencadenar recortes más rápidos del 3,5% al 3,75% y un apoyo de liquidez más visible | Las salidas se desaceleran materialmente y luego cambian, la envoltura del ETF pasa de ser un lastre a ser soporte | “Primero tirar, luego arrancar”, a menudo requiere una capitulación baja | Es posible, pero aún depende del momento, que se produzca un repunte más tarde, después de que se establezca un mínimo. |
El escenario base es un aterrizaje suave con crédito desordenado en el que la morosidad aumenta pero no desemboca en una crisis de empleo.
En este caso, las dificultades corporativas siguen siendo significativas, pero contenidas, y los flujos de ETF se estabilizan después de un período de salidas.
En ese mundo, Bitcoin puede negociarse en un amplio rango, y 100.000 dólares se convierten en un lanzamiento de moneda de finales de año en lugar de una expectativa básica. El lado positivo es posible, pero depende de que el mercado recupere la confianza antes de que se acabe el calendario.
El escenario de “aterrizaje forzoso” implica quiebras corporativas y tensiones en los consumidores que alimentan el desempleo. Los diferenciales se ampliarían y dominarían las ventas forzadas.
En ese caso, es posible que Bitcoin alcance la zona bajista que Kendrick marcó antes de que comience cualquier repunte duradero. Es posible que aún se produzca una recuperación posterior, pero 100.000 dólares en un año calendario parece poco probable porque la fase de lavado consume el período en el que normalmente se generaría el impulso.
El tercer escenario es un “pivote rápido”, en el que los datos se deterioran lo suficientemente rápido como para desencadenar recortes más rápidos y un apoyo de liquidez más visible. Eso puede producir una secuencia al estilo de 2020: primero una caída, seguida de una ruptura, pero aún así puede requerir una capitulación mínima antes de la subida.
La conclusión es que el estrés macroeconómico puede tener efectos en ambos sentidos. Con el tiempo, puede justificar políticas más flexibles y mejores condiciones de liquidez, que históricamente han respaldado a Bitcoin.
Sin embargo, ese mismo estrés puede impedir que Bitcoin alcance los 100.000 dólares en el plazo previsto, ya que la primera fase de una contracción cada vez más profunda suele ser la menos favorable para las criptomonedas.
A menos que el apoyo político llegue lo suficientemente pronto y los flujos de ETF vuelvan a ser flujos sostenidos, el camino de menor resistencia a principios de 2026 parece más bien una caída y una turbulencia primero.
Por lo tanto, una impresión de $100,000 se vuelve menos sobre si Bitcoin puede recuperarse, y más sobre si el mercado supera el desplome lo suficientemente rápido como para que el repunte se ajuste dentro del año.
