En resumen
- Strategy ha comenzado a vender Bitcoin para financiar dividendos de sus acciones preferentes, un cambio con respecto a su postura de larga data de “nunca vender” que ha perturbado al mercado.
- Standard Chartered califica la venta como “principalmente ruido” y un problema de comunicación, y se apega a su pronóstico de Bitcoin de 100.000 dólares para finales de 2026.
- Bitcoin cotiza alrededor de $64,440, un aumento del 3,8% en la semana pero un descenso del 42% en el año, mientras que Myriad traders le dan a Strategy una pequeña posibilidad de tener 1 millón. $ BTC este año.
La estrategia pasa del acaparamiento bitcóin venderlo, para pagar dividendos sobre sus acciones preferentes, ha “enturbiado” las perspectivas a corto plazo de Bitcoin, según una nueva nota de Standard Chartered que, sin embargo, insta a los inversores a mirar más allá.
La semana pasada, la tesorería de Bitcoin Strategy vendió 3.588 $ BTC por unos 216 millones de dólares entre el 29 de junio y el 5 de julio para cubrir dividendos de acciones preferentes y completar una reserva de efectivo, dejándolo con 843.775 $ BTC. Esto se produjo después de una venta simbólica de sólo 32 $ BTC a principios de junio que desencadenó su peor semana desde 2022.
En una nota publicada el viernes, Geoff Kendrick de Standard Chartered escribió que el banco ve las ventas como “principalmente ruido más que una señal” de la dirección de Bitcoin a mediano plazo, y mantuvo su pronóstico para finales de 2026 de 100.000 dólares.
El problema del mNAV de la estrategia
Durante años, Strategy funcionó con una máquina simple: mientras sus acciones cotizaran muy por encima del valor de sus tenencias de Bitcoin, una prima capturada por una métrica llamada mNAV, podía emitir acciones, comprar más $ BTCy elevar tanto su propia valoración como el precio de Bitcoin. Esa prima se ha evaporado.
Standard Chartered sitúa el mNAV en alrededor de 1 sobre una base de valor empresarial, mientras que los rastreadores basados en acciones caen más abajo: BitcoinTreasuries tiene acciones en alrededor de 0,7 veces el valor de su Bitcoin sobre una base diluida, un descuento de aproximadamente un tercio. En cualquier caso, la máquina se ha parado. estrategia $ BTC Stack, comprado por 63.700 millones de dólares, vale alrededor de 54.000 millones de dólares a precios actuales, y la empresa registró una pérdida de 8.300 millones de dólares en sus activos digitales el último trimestre, casi la totalidad no realizada.
Respaldando el dividendo STRC
Con el modelo de acumulación estancado, Strategy está reutilizando su Bitcoin como garantía para STRC, una acción preferente perpetua conocida como “Stretch” que paga un dividendo anual del 12% y tiene alrededor de $10 mil millones en circulación, según Standard Chartered.
Las acciones están diseñadas para cotizar cerca de su valor nominal de 100 dólares, pero cayeron a un mínimo intradiario de 71,25 dólares el 26 de junio después de que la compañía revelara su primera venta de Bitcoin a principios de ese mes. Desde entonces, la acción del precio sugiere que “el mercado aún no está completamente convencido de este giro”, escribió Kendrick. Bajo un “$ BTC Programa de Monetización” presentado el 29 de junio, la estrategia puede recaudar hasta 1.250 millones de dólares vendiendo Bitcoin para mantener financiados los dividendos.
Kendrick argumentó que una comunicación clara es “clave para asegurar a los mercados que la venta al por mayor es poco probable”, lo que debería hacer que STRC regrese a su par de $100 y, a su vez, aliviar la presión sobre Bitcoin. Debido a que las acciones están “muy sobrecolateralizadas” por el Bitcoin que las respalda, escribió, una señalización efectiva podría eliminar la necesidad de que Strategy siga vendiendo. El analista destacó que la reserva detrás del dividendo cuenta ahora con 2,550 millones de dólares, casi un año y medio de cobertura.
Lo que piensa el mercado
Bitcoin cambió de manos alrededor de $64,440 el viernes, un 3,8% más en la semana, pero un 42% menos durante el año pasado y aproximadamente un 49% por debajo de su récord de octubre de 2025 de $126,080, según datos de CoinGecko.
Los operadores tienen dudas de que la ola de compras de Strategy se reanude a toda velocidad. Un mercado en Myriad, una plataforma de predicción propiedad de DescifrarLa empresa matriz de Dastan, considera que la posibilidad de que la empresa posea más de 1 millón $ BTC antes de 2027 en alrededor del 13%. La estrategia posee 843.775 hoy en día, más del 4% de todos los Bitcoin que existirán alguna vez.
