ETH/BTC acaba de alcanzar su punto más bajo desde 2020, y el sangrado puede no haber terminado

¿Puede Ethereum todavía reclamar el dominio L1 a medida que Solana gana terreno y la relación ETH/BTC se bloquea por debajo de 0.022?

ETH/BTC llega a un mínimo de varios años

Ethereum (ETH), la segunda cripto de mercado más grande del mundo, se enfrenta a una verificación de la realidad aleccionadora. La relación ETH/BTC, una métrica utilizada para medir la resistencia de Ethereum en relación con Bitcoin (BTC), ha caído a 0.022, su nivel más bajo desde diciembre de 2020, lo que indica una fuerte disminución en el rendimiento relativo de Ethereum.

Desde septiembre de 2022, cuando la relación rondaba alrededor de 0.085, Ethereum ha arrojado más del 73% de su valor en relación con Bitcoin. Al momento de escribir este artículo, ETH cotiza a alrededor de $ 1,880, un 9% menos que la semana pasada y un 62% empinado desde su máximo histórico de $ 4,890 en noviembre de 2021.

En comparación con Bitcoin, que ha disminuido solo un 10% en el año en que se cotiza, cotizando a niveles de $ 84,300, la disminución de Ethereum del 46% en el mismo período de tiempo es más de cuatro veces más profunda.

La relación de disminución refleja el dominio de la deslizamiento de Ethereum en el ecosistema Smart Contract y la capa 1, un espacio que una vez gobernó sin recibir.

Como otros L1s como Solana (Sol), la cadena de binance (BNB), Avalanche (AVAX) y otros ganan terreno, y como Bitcoin reafirman su dominio, Ethereum parece estar pisando agua.

Echemos un vistazo más de cerca a lo que impulsa este desequilibrio, ya sea que Ethereum esté perdiendo genuinamente terreno y lo que significa para el futuro de la carrera L1 Blockchain.

Las métricas de Ethereum muestran signos de ablandamiento

A partir del 1 de abril, el valor total de Ethereum bloqueado es de aproximadamente $ 50.5 mil millones, lo que representa el 52.5% del mercado total. Esto marca una caída notable de 61.64% en febrero de 2024, señalando una pérdida gradual de participación en el mercado financiero descentralizado.

Parte de este cambio se remonta al surgimiento de competidores como Solana, que ha visto que su TVL aumenta sustancialmente. La participación de Solana ha crecido de 2.84% a 7.24%, lo que eleva su TVL total a $ 6.69 mil millones, más de 2.5x en poco más de un año.

Una tendencia emergente es la diferencia en el comportamiento del usuario en las redes. Ethereum continúa atrayendo a los usuarios involucrados en actividades de Defi pasivas, como la agricultura de rendimiento y la participación.

Por el contrario, el ecosistema de Solana está dibujando comerciantes más especulativos y activos, particularmente en tokens de memes y defi de alta frecuencia, lo que sugiere que los casos de uso existentes de Ethereum, aunque robustos, pueden no estar alineados con donde la actividad de los usuarios minoristas actualmente está en tendencia.

Mientras tanto, las altas tarifas de gas, históricamente una de las barreras más grandes de Ethereum, han mejorado. Los precios promedio de la gasolina cayeron a 1.12 GWEI en marzo de 2025, significativamente más bajos que los niveles observados en años anteriores.

Pero a pesar de estas mejoras, Ethereum sigue siendo relativamente costoso y más lento de usar en comparación con las cadenas más nuevas, especialmente para los usuarios que realizan transacciones más pequeñas.

En medio de esto, mientras que los ETF de Bitcoin han atraído más de $ 36 mil millones en entradas netas hasta la fecha, los ETF de Ethereum han luchado por captar la atención. Solo en marzo de 2025, los flujos totales netos en ETF ETF cayeron un 9.8%, cayendo a $ 2.43 mil millones.

En el lado comercial, el sentimiento alrededor de Ethereum parece estar deteriorado. Según la carta de Kobeissi, el posicionamiento corto en Ethereum aumentó un 40% a principios de febrero y ha aumentado más del 500% desde noviembre de 2024, marcando un nivel de posicionamiento bajista sin precedentes.

Mientras tanto, el dominio general del mercado de Ethereum ahora ha caído por debajo del 8,4%, su nivel más bajo en más de cuatro años. Como Milocredit, una compañía hipotecaria criptográfica, señaló, esto sugiere que el capital fluye fuera de ETH y en otras opciones, incluidas las plataformas Bitcoin, Solana y la capa emergente que están capitalizando el impulso lento de Ethereum.

Los comerciales de escalabilidad se están poniendo al día

Durante años, la narrativa de crecimiento de Ethereum ha dependido de la promesa de escala. Sin embargo, a principios de 2025, esa promesa permanece en gran medida incumplida en la capa base. A pesar de las múltiples actualizaciones de protocolo, Mainnet de Ethereum sigue procesa solo de 10 a 62 transacciones por segundo.

Al momento de escribir, su rendimiento efectivo ronda alrededor de 16 transacciones por segundo, una cifra que contrasta con los 4,322 TPS de Solana. Esto se ha convertido en una razón clave por la cual los usuarios y aplicaciones más nuevos eligen construir en otro lugar.

La transición a la prueba de toma a través de la fusión en 2022 mejoró significativamente la eficiencia energética de Ethereum, reduciendo el uso de energía en más del 99%. Sin embargo, hizo poco para resolver las limitaciones de rendimiento central de la red.

Como resultado, Ethereum se ha basado cada vez más en los rollups de la capa 2 como el árbitro (ARB), el optimismo (OP) y la base para escalar sus operaciones. Estas redes extienden las capacidades de Ethereum mediante el procesamiento de transacciones fuera de la cadena y las resueltas en el principal.

Aunque la adopción de L-2 ha reducido los costos del usuario, también ha llevado a consecuencias no deseadas. La actividad se aleja de la NET de Ethereum, atrayendo tanto a los usuarios como a las tarifas de transacción hacia los ecosistemas L-2.

Como señaló un usuario en X, “el árbitro y el optimismo están arrastrando las tarifas … mientras la capa base de Ethereum se está convirtiendo en una ciudad fantasma”.

Esta tendencia está respaldada por datos. Analistas como Geoff Kendrick en Standard Chartered argumentan que los L2, particularmente los de alto volumen, como la base de Coinbase, están desviando miles de millones en tarifas de transacción que de otro modo fluirían a través de Ethereum’s Mainnet.

Kendrick estima que la base por sí sola ha eliminado alrededor de $ 50 mil millones en valor de la capitalización de mercado de Ethereum al desviar la actividad económica. A su vez, esto reduce la cantidad de ETH que se quema a través de las tarifas de gas, debilitando su mecánica deflacionaria y la narrativa promovida de ETH como “dinero de ultrasonido”.

Después de EIP-1559, se esperaba que el mecanismo de quema de tarifas de Ethereum contrarrestara la emisión. Sin embargo, con la actividad ahora fragmentada en docenas de rollups y tecnología lateral, las quemaduras generales de tarifas han disminuido significativamente.

ETH se ha convertido una vez más en inflacionaria neta, ahora a una tasa anualizada del 0.5%. Mientras tanto, los rendimientos de replanteo han caído por debajo del 2.5%, lo que hace que ETH sea menos atractiva en comparación con las estrategias de stablecoin que ofrecen rendimientos de más del 4.5% en las plataformas Defi.

Incluso la próxima actualización de Ethereum, Pectra, diseñada para mejorar la eficiencia de L2 al aumentar la capacidad de blob de tres a seis para la disponibilidad de datos no funcionará mucho.

Kendrick ha declarado que no espera que Pectra revertiera la disminución más amplia de ETH/BTC, lo que llama a la actualización insuficiente para abordar los problemas estructurales subyacentes de Ethereum.

Al mismo tiempo, la actividad en el principal de Ethereum parece estar secando. Los bots, en particular, abordan los bots de envenenamiento, ahora están dominando el uso de gas en los contratos superiores. Menos aplicaciones orgánicas se implementan directamente en el principal.

Como dijo un usuario, “ETH Mainnet se está convirtiendo en un cementerio”. Si bien esto puede ser una exageración, la capa central de Ethereum está perdiendo su reputación como el destino principal para la innovación en la cadena.

Predicción de precios de Ethereum: ¿Está el fondo?

Varias señales de los analistas del mercado apuntan a un amplio espectro de posibles resultados, pero los riesgos parecen estar acumulados más rápidamente para ETH que los potenciales vientos de cola.

En el frente macro, Ethereum permanece fuertemente ligado al entorno de activos de riesgo más amplio. Según el estratega de Bloomberg, Mike McGlone, “ETH permanece estrechamente correlacionado con los activos de riesgo”, lo que significa que su desempeño es probable que refleje el de las acciones estadounidenses y los sectores de alta beta.

Si los mercados de valores disminuyen aún más en 2025, particularmente bajo el peso de altas tasas de interés, inflación persistente o debilitando el crecimiento global, Ethereum podría enfrentar una presión a la baja intensificada.

McGlone advirtió que en un entorno macro deteriorado, ETH puede “potencialmente revisar el nivel de $ 1,000”, lo que representaría una caída de casi el 50 por ciento de los niveles actuales.

Desde un punto de vista técnico, la estructura de precios también muestra signos de tensión. El analista MAGS comentó que Ethereum tiene “uno de los peores gráficos de todos los tiempos”, señalando fallas repetidas para romperse por encima de la zona de resistencia de $ 4,000 durante este ciclo.

Después de tres intentos, ETH no solo no pudo reclamar sus máximos, sino que también perdió apoyo en su nivel de rango medio y cayó por debajo de una línea de tendencia con pendiente ascendente que se había mantenido desde el fondo anterior del mercado.

Este tipo de desglose, combinado con la falta de un fuerte soporte por debajo de los niveles actuales, abre la posibilidad de una reestimación cerca del rango de $ 1,060, un precio por última vez que se ve durante el mercado bajista 2022. Como Mags señaló: “Técnicamente hablando, el escenario bajista parece más probable”.

Sin embargo, una perspectiva más optimista provino del comerciante Michaël van de Poppe, quien observó que Ethereum puede estar mostrando signos tempranos de una posible “desviación”.

Según él, si ETH puede romperse limpiamente por encima de la zona de $ 2,100 a $ 2,150, podría generar un movimiento agudo de hasta $ 2,800, lo que indica una fortaleza renovada en el mercado.

También destacó una disminución reciente en el índice de dólar estadounidense como una señal macro favorable, lo que sugiere que un dólar más débil podría ayudar a apoyar un rebote criptográfico en el segundo trimestre.

Aún así, estos escenarios alcistas dependen de que Ethereum recupere los niveles técnicos clave y el sentimiento más amplio del mercado que se vuelven más favorables. Hasta entonces, los riesgos a la baja siguen siendo más visibles.

A corto plazo, la trayectoria de Ethereum aparece estrechamente vinculada a los ciclos macroeconómicos y al posicionamiento de Bitcoin. Un movimiento decisivo por encima de $ 2,150 podría marcar el inicio de una fase de recuperación. Sin eso, sin embargo, es probable que persista presión técnica y estructural.

Comercia con cuidado y nunca invierte más de lo que puede permitirse perder.