Bitcoin está una vez más atrapado en el fuego cruzado de un enfrentamiento geopolítico de alto riesgo. Esta vez, los efectos en cadena se sienten en todos los rincones del mercado de las criptomonedas. El guión es familiar: el regreso de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China ha desencadenado una fuerte corrección en Bitcoin, haciéndose eco de un patrón observado a principios de este año. Cuando la escalada de aranceles hizo que los activos de riesgo se dispararan durante semanas, BTC corrigió en un 30%.
Tensiones comerciales entre Estados Unidos y China: otro shock macro, otra caída de Bitcoin
Un ‘Uptober’ que comenzó al estilo tradicional con un repunte de Bitcoin de casi el 18% se agrió rápidamente después de que el presidente Trump anunciara nuevos aranceles del 100% sobre las importaciones chinas y amplios controles de exportación de software crítico.
La reacción fue rápida. Bitcoin cayó más del 13% desde sus máximos por encima de los 126.000 dólares, hundiéndose brevemente hasta los 107.000 dólares, ya que más de 19.000 millones de dólares en posiciones apalancadas fueron eliminados en cuestión de días, más de 9.400 millones de dólares de ellos en sólo 24 horas.
Los titulares comerciales se convirtieron en criptomonedas y una sensación de déjà vu se extendió por el mercado. Era imposible ignorar los ecos de la corrección de marzo-mayo, cuando un estallido geopolítico similar desencadenó una caída del 30% que se prolongó durante casi tres meses.
Estrés de liquidez y contagio
Detrás de la acción del precio, la mecánica era clara y brutal. A medida que aumentó la volatilidad, la liquidez se fragmentó entre las bolsas. Los mercados de altcoins se dislocaron, amplificando la liquidación. El colapso de la moneda estable USDE y una cascada de liquidaciones revelaron cuán entrelazada está ahora la liquidez criptográfica con el riesgo macro global y los shocks de los titulares de Washington y Beijing.
Incluso cuando la Reserva Federal despertó un sentimiento de riesgo con discursos moderados, la velocidad y la violencia del desapalancamiento expusieron una vulnerabilidad estructural. Las criptomonedas son un activo de liquidez de beta alta y, cuando el riesgo sistémico aumenta, son castigadas.
Resiliencia estructural bajo la agitación
Sin embargo, bajo la volatilidad, la industria no está tirando la toalla. Es posible que las carteras institucionales hayan reducido el riesgo, pero el estatus de Bitcoin como cobertura macro parece intacto. Más de 172 empresas públicas tienen ahora Bitcoin en sus tesorerías. E incluso cuando las salidas de ETF aumentaron, los compradores minoristas invirtieron más de 1.100 millones de dólares en los mercados al contado durante la reducción.
Dicho esto, es probable que persistan los vientos en contra; la ecoinmetría señala que las caídas anteriores de este tipo no se resolvieron hasta que el apetito por el riesgo regresó casi tres meses después.
Ahora que Bitcoin lucha por defender el soporte por encima de los 107.000 dólares y octubre se transforma en una batalla de desgaste, todos los ojos siguen puestos en las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. Si se repite el manual de marzo-mayo, la turbulencia macroinducida podría persistir hasta noviembre, antes de que se reanude la tendencia secular de Bitcoin.
Por ahora, la volatilidad es una característica, no un error, y si la historia sirve de guía, la recuperación de las criptomonedas no vendrá de la predicción, sino del retorno gradual del apetito por el riesgo y la liquidez.
