La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios entre 3,50% y 3,75% el 18 de marzo, elevó sus proyecciones de inflación para 2026 al 2,7% tanto para el PCE general como para el básico, y mantuvo una trayectoria mediana de los fondos federales para fin de año del 3,4%.
El presidente Jerome Powell dijo que los mayores precios de la energía aumentarán la inflación general en el corto plazo y que las implicaciones de los acontecimientos en Medio Oriente son inciertas.
Un día después, el BCE mantuvo su tasa de depósito en 2,00%, pero revisó su pronóstico de inflación para 2026 a 2,6% desde 1,9%, y los funcionarios creen que la base de referencia ya está desactualizada por el shock energético, con discusiones sobre aumentos de tasas potencialmente comenzando en la reunión del 29 y 30 de abril y acciones más plausibles en la reunión del 10 y 11 de junio.
Bitcoin alcanzó un mínimo intradiario por debajo de 69.000 dólares el 19 de marzo, por debajo del umbral psicológico de 70.000 dólares, antes de recuperarse de la noche a la mañana.
La secuencia rompe una narrativa que ha respaldado a los activos de riesgo durante meses: que los principales bancos centrales estaban retrasando los recortes uno o dos trimestres.
Ahora los mercados están revalorizando por completo el rumbo de las políticas del mundo desarrollado. Los operadores han impulsado las expectativas de flexibilización de las tasas por parte de la Fed a aproximadamente 14 puntos básicos para diciembre, menos de un solo recorte de un cuarto de punto, mientras que descontan plenamente dos aumentos del BCE este año, con probabilidades superiores a las iguales de un tercio.
El Banco de Inglaterra, que mantuvo su tipo bancario en el 3,75%, ahora cotiza con una probabilidad mayor de subida que de recorte. La batalla de Bitcoin con 70.000 dólares es la lectura visible más rápida de ese recálculo de liquidez.
| Banco central/activo | Tasa o nivel actual | Última señal | Cambio/preocupación por la inflación | Revalorización del mercado | Relevancia de Bitcoin |
|---|---|---|---|---|---|
| alimentado | 3,50%-3,75% | Tarifas mantenidas sin cambios el 18 de marzo | El PCE general de 2026 aumentó al 2,7%; el PCE básico aumentó al 2,7%; Powell dijo que los mayores precios de la energía harán subir la inflación en el corto plazo | Aproximadamente 14 puntos básicos de flexibilización descontados en diciembre, menos de un recorte completo | La política estadounidense de mayor duración debilita un viento de cola de liquidez clave para BTC |
| BCE | Tasa de depósito del 2,00% | Celebrada el 19 de marzo; los funcionarios consideran que la línea de base está desactualizada debido al shock energético; Las conversaciones sobre el aumento podrían comenzar en abril, siendo junio más plausible para tomar medidas | la previsión de inflación para 2026 aumentó del 1,9% al 2,6%; El supuesto base de Brent se considera obsoleto | Dos aumentos ya están totalmente descontados este año, con probabilidades mejores que iguales de un tercio | Reforza que una política más estricta se está convirtiendo en una historia global, no sólo de la Fed |
| Banco de Inglaterra | 3,75% | Tasa retenida; El mercado interpretó la postura como agresiva. | Dice que los precios más altos de la energía impulsarán la inflación por encima de las expectativas este año | Mayor probabilidad de un aumento que de un recorte | Confirma la revisión de precios entre mercados en los bancos centrales desarrollados |
| bitcóin | Por debajo de $70,000 el 19 de marzo; mínimo intradiario por debajo de $69,000 | Cayó a través de un umbral psicológico clave a medida que cambiaron las expectativas del banco central | No es un activo para pronosticar la inflación, sino negociar el shock de inflación/liquidez | Cambio de precios junto con el reinicio global de precios más altos durante más tiempo | La lectura visible más rápida del mercado sobre la nueva trayectoria política |
El petróleo obliga al reseteo
El SEP de marzo de la Reserva Federal ya mostró malestar. La tasa mediana de los fondos federales en 2026 se mantuvo en el 3,4%, frente al punto medio actual del 3,625%, lo que implica solo un recorte en la trayectoria base.
La tasa de largo plazo subió al 3,1% desde el 3,0% en diciembre. La declaración inicial de Powell fue explícita: “A corto plazo, los mayores precios de la energía aumentarán la inflación general”.
El conflicto de Oriente Medio entró en su cuarta semana sin una resolución clara, y el crudo Brent subió brevemente por encima de los 119 dólares el 19 de marzo antes de retroceder.
La base de referencia oficial del BCE asumió un precio Brent de 81,30 dólares para 2026; una fuente del BCE supuestamente dijo que el petróleo en torno a 110 dólares ya hace que esa suposición sea obsoleta, y otra citó el petróleo a 200 dólares como el tipo de disparador que podría forzar un movimiento en abril.
Los escenarios del personal técnico del BCE, publicados junto con la decisión, proporcionan una imagen más clara de la magnitud del riesgo.
El escenario base supone que el petróleo rondará los 90 dólares en el segundo trimestre de 2026. El escenario adverso alcanza un máximo cercano a los 119 dólares.
El escenario severo alcanza un máximo cercano a los 145 dólares, elevando la inflación de la zona del euro un 1,8% en 2026 y un 2,8% en 2027 en relación con el escenario base, lo que llevaría la inflación general al 4,4% en 2026 y al 4,8% en 2027.
La regla general del FMI ofrece validación externa: cada aumento sostenido del 10% en los precios de la energía durante aproximadamente un año puede agregar un 0,4% a la inflación global y reducir la producción entre un 0,1% y un 0,2%.
Esto cuantifica por qué los bancos centrales ahora se sienten menos cómodos “supervisando” este shock que ante los picos anteriores de las materias primas.
Bank of America había señalado el 16 de marzo que una resolución rápida podría situar al Brent cerca de los 70 dólares. Aun así, el camino hacia los 85 dólares por una perturbación más prolongada o los 130 dólares por un conflicto prolongado ahora parece más coherente con la dirección del mercado energético.
Bitcoin como barómetro de liquidez
El comportamiento de Bitcoin durante las últimas 48 horas sigue la sensibilidad macro.
La Reserva Federal elevó las proyecciones de inflación, mantuvo sólo un recorte en su trayectoria media y Powell señaló que la energía era un obstáculo en el corto plazo.
El BCE elevó su pronóstico de inflación, publicó escenarios severos que implican una trayectoria de inflación mucho más fea si persisten los trastornos energéticos, y luego algunos funcionarios ya consideran obsoleta la línea base.
Los operadores respondieron revalorizando toda la trayectoria de tasas del mercado desarrollado, y Bitcoin fue el primero en actuar.
El argumento alcista a favor de Bitcoin supone que la desescalada diplomática restablece los flujos de energía más rápido de lo que se temía, que el petróleo retrocede bruscamente y que los mercados deciden que el giro agresivo de marzo fue una prima de guerra en lugar de un reinicio duradero de la política.
El camino de resolución rápida del Bank of America apuntaba a que el Brent se acercara a los 70 dólares, aunque ese escenario parece menos plausible dada la escalada del 19 de marzo. En esa configuración, Bitcoin puede confirmar un mantenimiento por encima de los 70.000 dólares y retroceder hacia los 70.000 dólares.
El caso depende de que los bancos centrales vuelvan a adoptar una postura claramente moderada, lo que requiere que el shock energético se desvanezca.
El argumento bajista supone que el petróleo se mantiene por encima de las suposiciones actuales del BCE, que la reunión del BCE de junio se concreta y que los mercados abandonan por completo la flexibilización de la Reserva Federal para 2026. Luego, Bitcoin prueba los niveles bajos y medios de 60.000 dólares.
El objetivo de Citi en caso de recesión de 58.000 dólares sirve como el ancla exterior más limpia para ese camino a la baja.
Si la tasa de descuento de los activos de riesgo se mantiene alta durante más tiempo, Bitcoin pierde uno de sus vientos de cola cíclicos más limpios, incluso sin ningún catalizador negativo criptonativo.
Los bancos centrales reaprenden una lección de 2022
Los shocks energéticos no permanecen confinados a la línea energética si son lo suficientemente grandes y persistentes, y llegan cuando la inflación aún no está completamente muerta.
El trabajo de escenarios del BCE supone explícitamente efectos indirectos y de segunda ronda más fuertes que los que normalmente producen los modelos estándar. Las propias proyecciones de la Reserva Federal ahora muestran una inflación del 2,7% en 2026, tanto para la general como para la subyacente, muy por encima del objetivo del 2%.
El explicador público del Banco de Inglaterra dice que los precios más altos de la energía impulsarán la inflación por encima de las expectativas este año, que el impacto será mayor cuanto más dure la guerra y que las autoridades harán lo que sea necesario para mantener la inflación en el camino correcto.
Algunos inversores ahora ven que las probabilidades de un aumento de las tasas de interés de la Fed para fin de año aumentan progresivamente. Esa revalorización de cola afecta primero a Bitcoin porque se encuentra en la intersección de la liquidez, el apetito por el riesgo y el impulso narrativo.
Los bancos centrales que pasaron meses preparando a los mercados para la flexibilización ahora están actualizando sus marcos ante un shock energético que se niega a comportarse como una interrupción transitoria del suministro.
La caída del Bitcoin por debajo de los 70.000 dólares es la expresión visible más rápida de esa recalibración en el mercado.
El activo se está comportando menos como una historia criptográfica idiosincrásica y más como un macrobarómetro sensible a la liquidez, y el viento de cola de su política está siendo revalorizado.
Junio es la ventana de acción más plausible para el BCE, ya que abril requeriría un nuevo aumento de los precios de la energía. De cualquier manera, la vieja historia de que “los recortes sólo se retrasaron una cuarta parte” está muerta.
Bitcoin ahora cotiza ante la comprensión global de que el próximo paso de los principales bancos centrales puede no ser ningún recorte.
