DeFi Dad, publica el nuevo trabajo de William Mougayar sobre la manipulaci贸n fundamental de los precios de Ethereum. El informe afirma que los mercados han desarrollado a Ethereum como una empresa con fines de lucro. Los inversores valorar谩n el ETF en funci贸n de los cargos y las ganancias. Al afirmar que Ethereum subestima su papel como bien p煤blico, Mougayar posiciona esta lente de manera negativa. Compara Ethereum con capas base de Internet como TCP/IP. Estos planes generaron enormes ingresos econ贸micos sin beneficios directos. El 茅ter se comporta de la misma manera. La red facilita billones de actividades en monedas estables, pagos, DeFi y activos tokenizados. Seg煤n el informe, el valor de ETH s贸lo captura una fracci贸n de este valor. Las cifras de capitalizaci贸n de mercado actualmente no son indicativas del efecto sist茅mico de la red. Esta brecha se identifica en el post y se exige un nuevo marco de valoraci贸n.
El nuevo modelo de valoraci贸n tiene un valor intr铆nseco multimillonario
El informe presenta un modelo de valoraci贸n de tres partes. Cuantifica el valor capturado, los flujos econ贸micos capitalizados y el excedente de confianza. Las capitalizaciones de mercado de ETH, redes de capa 2 y protocolos DeFi capturaron valor. Este grupo constituye aproximadamente entre 0,6 y 0,9 billones de d贸lares en la actualidad. Los flujos econ贸micos que dependen de Ethereum est谩n capitalizados y son tales que incluyen una actividad similar al PIB. Esto cubre el volumen de liquidaciones de monedas estables, el comercio de DeFi y las transacciones de tokenizaci贸n.
Estos flujos superan los 50 billones cada a帽o. Cuando se aplica un m煤ltiplo conservador con una valoraci贸n de 0,3-3 billones. El excedente fiduciario consiste en: reducci贸n del fraude, resistencia a la censura y ahorro por parte de intermediarios. Estas ventajas suman entre 0,15 y 0,6 billones. El modelo h铆brido valora intr铆nsecamente a Ethereum en un rango de 2 a 6 billones. En diciembre de 2025, ETH tiene un valor de mercado cercano a los 400 mil millones. Precisamente en el informe se subestima enormemente esta desconexi贸n.
Los sistemas Ethernet como la confianza mundial en el financiamiento
Seg煤n el informe, Ethereum se conoce como la capa subyacente de confianza global de las finanzas digitales. La red asegura valor. Hace cumplir las reglas. Es el anfitri贸n de aplicaciones internacionales y depende de bancos, fintechs, empresas y gobiernos. El informe compara los inicios de Internet. TCP/IP fue la fuerza impulsora de las comunicaciones mundiales. Se expandi贸 a nada y tuvo un impacto econ贸mico de un bill贸n de d贸lares. Lo mismo ocurre con Ethereum. La tokenizaci贸n se expande.
La adopci贸n de monedas estables se acelera. Los activos del mundo real se trasladan a la cadena de bloques. Hay una creciente demanda institucional en todo el mundo. El modelo predice que el modelo valorar谩 entre 10 y 20 billones en un per铆odo de tres a帽os (2035). Seg煤n McKinsey y el Banco Mundial, el crecimiento de la infraestructura digital est谩 documentado hist贸ricamente. El informe sostiene que Ethereum est谩 en la misma curva. La publicaci贸n indica el optimismo en la utilidad a largo plazo de ETH. La comunidad considera que la investigaci贸n es una llamada de atenci贸n sobre la forma en que los mercados aprecian las capas base.
