El presidente Donald Trump anunció que nominará al exgobernador de la Reserva Federal, Kevin Warsh, para dirigir el banco central de Estados Unidos.
En una publicación del 30 de enero en Truth Social, el presidente confirmó la selección y escribió:
Conozco a Kevin desde hace mucho tiempo y no tengo ninguna duda de que pasará a ser uno de los GRANDES presidentes de la Reserva Federal, tal vez el mejor. Además de todo lo demás, él es el “elenco central” y nunca te decepcionará.
La medida de Trump sigue a meses de disputas internas sobre quién reemplazaría al presidente Jerome Powell cuando finalice su mandato en mayo. Warsh, de 55 años, formó parte de la junta directiva de la Reserva Federal de 2006 a 2011 y luego trabajó en política económica, finanzas y academia.
Los actores de la industria ven su regreso al banco central como un cambio hacia un líder más dispuesto que Powell a reducir el balance de la Reserva Federal y controlar la liquidez. Este resultado suele presionar a los activos especulativos, incluso si la trayectoria de la tasa de política eventualmente se vuelve más moderada.
Mientras tanto, la nominación llega cuando los inversores ya están tratando de fijar el precio de un cambio de liderazgo en la trayectoria de tasas de 2026. La Reserva Federal mantuvo las tasas estables esta semana, deteniendo su ciclo de flexibilización, y los futuros de las tasas de interés han señalado a junio como el próximo recorte probable, que ocurriría bajo la próxima presidencia.
Un candidato de reducción de tipos con un plan de balance
Trump ha criticado repetidamente a Powell por no bajar las tasas más rápido y ha señalado que quiere un presidente alineado con la reducción de los costos de endeudamiento.
Este mensaje resuena en los hogares que enfrentan tasas hipotecarias más altas y en una Casa Blanca centrada en el crecimiento y los costos de financiamiento federal.
Warsh, sin embargo, no se interpreta como una simple opción de “bajar tipos”.
Si bien su postura actual sobre las tasas de interés es que deberían ser más bajas y ha argumentado que la innovación impulsada por la IA puede ayudar a contener las presiones inflacionarias, su historia en la Reserva Federal es importante para determinar cómo los mercados obstaculizan el riesgo de una rápida flexibilización.
En ese momento, Warsh adoptó una postura sobre la inflación más dura de lo que sugiere su último comentario.
Este contraste ha llevado a algunos inversores a verlo como una opción moderada que probablemente no implementará recortes agresivos de inmediato.
En particular, esta tensión se ha manifestado más claramente en la reacción del dólar. Robin Brooks, investigador principal de la Brookings Institution, escribió que Warsh es una “muy buena elección” para presidente de la Reserva Federal y se le conoce como un halcón.
Sin embargo, Brooks dijo que el mercado se pregunta qué prometió Warsh para obtener el visto bueno, razón por la cual el dólar (después de una fuerte caída en los últimos días) no está subiendo a pesar de las noticias que normalmente deberían respaldar su tendencia alcista.
Mientras tanto, algunos comentarios macro llevaron aún más lejos la tesis de las “dos palancas”.
La plataforma de análisis financiero MacroMicro resumió el posible cambio como “Reducir la Reserva Federal, aliviar la tasa”, enmarcándolo como una paradoja de una paloma dura.
Este enfoque implica una reducción agresiva de los balances a cambio de modestos recortes de tasas y marca un cambio más amplio desde la gestión de la demanda hacia un modelo de crecimiento del lado de la oferta.
La postura criptográfica de Warsh: primero el software, primero el dólar
Warsh no se ha presentado constantemente como un impulsor de las criptomonedas, y sus escritos públicos a menudo separan la infraestructura blockchain de la idea de que los tokens privados funcionen como dinero.
En un artículo de opinión del Wall Street Journal de 2022, Warsh argumentó que “criptomoneda” es un nombre inapropiado y lo enmarcó principalmente como software. Al mismo tiempo, instó a Estados Unidos a adoptar un enfoque de “dólar digital” más sólido vinculado a la privacidad y la competitividad del dólar.
Según él:
“Estados Unidos debería anunciar las características esenciales del diseño de un dólar digital que se utilizará exclusivamente para transacciones mayoristas. El sistema de pagos mayoristas existente es lento, engorroso, opaco y costoso. El nuevo régimen intermediaría de manera más efectiva los pagos entre el gobierno, las empresas financieras y los bancos centrales extranjeros. Las liquidaciones se realizarían más rápido. Los pagos serían más baratos. Las transferencias transfronterizas serían fluidas. La creación de dinero sería más transparente”.
Para Bitcoin, ese marco es válido en ambos sentidos. Por un lado, un presidente de la Fed que trata las criptomonedas principalmente como tecnología podría sentirse más cómodo modernizando el sistema de pagos y aclarando cómo las instituciones reguladas interactúan con los rieles tokenizados, desarrollos que a menudo benefician a las monedas estables, la custodia y la liquidación en cadena.
Por otro lado, su lente de dar prioridad al dólar y su apoyo tácito a una moneda digital mayorista del banco central (CBDC) en forma de dólar digital están menos alineados con la historia de “Bitcoin como dinero alternativo”.
Aun así, figuras de la industria de la criptografía, como el director ejecutivo de Bitwise, Hunter Horsley, han retratado a Warsh como un partidario fundamental de la industria.
Lo describen como pro-cripto y citaron sus funciones de asesor, argumentando que comprende la narrativa macro de Bitcoin, ha invertido en empresas de criptografía, fintech e inteligencia artificial, y aporta la comprensión de un formulador de políticas sobre cómo se cruzan la liquidez y la regulación.
En particular, los comentarios de Warsh sobre la industria emergente complican aún más esa postura.
En un vídeo de amplia circulación sobre X, Warsh rechazó lo que describió como condescendencia hacia los compradores de Bitcoin, dijo que Bitcoin “no me pone nervioso” y sugirió que podría proporcionar “disciplina de mercado” al señalar que es necesario solucionar los problemas macroeconómicos.
En los mismos comentarios, describió la tecnología subyacente del libro blanco de Bitcoin como software y dijo que construir la tecnología en los EE. UU. podría mejorar la productividad durante la próxima década, antes de agregar que Bitcoin estaba ganando nueva vida como moneda alternativa.
Una pelea de confirmación que también sirve como prueba de independencia de la Reserva Federal
La nominación de Warsh enfrenta obstáculos, ya que requiere la confirmación del Senado, y los legisladores demócratas argumentan que la medida es parte de un esfuerzo más amplio de Trump para ejercer más control sobre una de las pocas instituciones federales independientes que quedan.
El senador Thom Tillis describió a Warsh como un candidato calificado con profunda experiencia en política monetaria, pero prometió oponerse a la confirmación.
Tillis declaró que bloquearía a cualquier candidato a la Reserva Federal hasta que el Departamento de Justicia concluya su investigación sobre Powell, argumentando que la investigación amenaza la independencia del banco central y constituye intimidación legal.
Él dijo:
“El Departamento de Justicia continúa llevando a cabo una investigación criminal sobre el presidente Jerome Powell basada en testimonios del comité que ninguna persona razonable podría interpretar como con intenciones criminales. Proteger la independencia de la Reserva Federal de la interferencia política o la intimidación legal no es negociable”.
Sin embargo, los partidarios de Warsh argumentan que su perfil podría fortalecer la institución en lugar de debilitarla.
Mohamed A. El-Erian, profesor de práctica René M. Kern en Wharton, señaló que Warsh aporta una fuerte combinación de profundos conocimientos, amplia experiencia y agudas habilidades de comunicación que podrían reformar y modernizar la Reserva Federal.
Según El-Erian, esto es un buen augurio para mejorar la eficacia de las políticas y proteger la independencia política de la institución.
Mientras tanto, algunos escépticos también han señalado que la nominación de Warsh podría producir fricciones con el impulso de Trump para una rápida flexibilización.
Renaissance Macro Research dijo en una publicación en X que Warsh ha sido un halcón en política monetaria durante la mayor parte de su carrera, incluso durante un período en el que los mercados laborales estaban bajo severas tensiones, y sugirió que su moderación actual se debe a la conveniencia.
La firma escribió:
“El presidente corre el riesgo de ser engañado”.
Para Bitcoin, las claves probablemente sean mundanas, no específicas de las criptomonedas. Los operadores escucharán la discusión de Warsh sobre el balance, el nivel deseado de reservas y la secuencia de recortes de tasas y ajuste cuantitativo.
Esos detalles determinan si un presidente que sostiene que las tasas deberían ser más bajas también ofrece condiciones financieras más fáciles en general, o una combinación diferente de palancas que aún restringe la liquidez.
