Ethereum está luchando por mantenerse por encima de los $ 2,100 mientras el mercado muestra una indecisión que ha dejado a los alcistas y bajistas en un punto muerto sin una resolución clara. Se produjo una breve recuperación cuando el presidente Trump declaró que el Estrecho de Ormuz se abriría luego de conversaciones con líderes de Medio Oriente sobre Irán y los esfuerzos de paz regionales; los mercados interpretaron los comentarios como un posible alivio de las tensiones geopolíticas, y tanto Bitcoin como Ethereum se recuperaron en respuesta. El alivio fue real pero de corta duración.
XWIN Research Japan examinó la estructura del mercado interno de Ethereum durante la recuperación y encontró algo que complica considerablemente la interpretación sencilla de la reciente debilidad de los precios. Los datos que normalmente identifican un mercado saludable están presentes. Spot Taker CVD sigue siendo positivo: los compradores siguen superando a los vendedores en el flujo de pedidos. Las tasas de financiación todavía están por encima de cero: los participantes en derivados están pagando para permanecer largos en lugar de pagar para quedarse cortos. Exchange Netflow muestra que ETH continúa abandonando los intercambios: las monedas pasan a la autocustodia en lugar de al lado de la venta.
Según cada señal alcista convencional, Ethereum no debería cotizar donde está. El activo cayó de aproximadamente 2.375 dólares el 11 de mayo a casi 2.031 dólares el 23 de mayo, una caída del 14% que se produjo mientras todos los indicadores del mercado interno apuntaban en la dirección opuesta.
El análisis de XWIN Research Japan identifica la fuerza que explica la contradicción, y no es visible en ninguna de las métricas que han estado señalando fuerza.
Vendedores ocultos, obstáculos macroeconómicos y un mercado que parece fuerte pero sigue cayendo
El informe de XWIN Research Japan identifica con precisión el mecanismo detrás de la contradicción. La liquidez oculta es la explicación estructural de cómo los derechos compensatorios positivos, la financiación positiva y las salidas de divisas pueden coexistir con una caída de los precios. Las grandes órdenes de venta colocadas por los creadores de mercado y las ballenas permanecen en la cartera de órdenes absorbiendo compras agresivas sin anunciarse en las métricas que monitorean los participantes minoristas.
Las señales superficiales parecen alcistas porque los compradores están realmente presentes. El precio cae porque los vendedores son más grandes, más pacientes e invisibles para el análisis de flujo convencional.
Ethereum Market Structure Analysis | Source: XWIN Research Japan
El entorno macro agrava la presión estructural. A pesar de que la Ley CLARITY inicialmente mejoró la confianza en torno a los activos digitales, los mercados se han reenfocado rápidamente en los riesgos de inflación y el entorno de tasas de interés más altas y prolongadas que continúa definiendo la política de la Reserva Federal. Para un activo de beta alta como Ethereum, que amplifica tanto los movimientos alcistas como a la baja en relación con el sentimiento de riesgo más amplio, ese contexto macroeconómico sigue siendo un obstáculo persistente que ninguna mejora en la cadena puede neutralizar por completo mientras persista.
La imagen de derivados agrega la capa final. Las tendencias alcistas saludables requieren un interés abierto creciente, una financiación estable y una expansión del posicionamiento largo simultáneamente. Lo que los datos actuales muestran, en cambio, es cobertura de posiciones cortas y desapalancamiento, lo que impulsa los recientes rebotes de precios: movimientos mecánicos en lugar de una demanda genuina que regresa para generar una nueva exposición direccional.
Técnicamente, Ethereum se está acercando a zonas de soporte en aproximadamente $1,984 y $1,937, niveles que el informe identifica como potencialmente significativos si las condiciones macroeconómicas se estabilizan y la demanda real al contado regresa. A esos precios, el activo podría eventualmente considerarse como genuinamente infravalorado en relación con los fundamentos de su red. Que esa reevaluación llegue antes de una prueba de niveles más profundos depende enteramente de si la presión de venta oculta se agota antes que el soporte técnico.
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