La Reserva Federal acaba de recortar la tasa de polรญtica en 25 puntos bรกsicos, moviendo el rango objetivo del 3,75% al โโ4,00%. Sin embargo, los mercados de futuros han eliminado ya la perspectiva de un nuevo recorte en diciembre.
Antes de la reuniรณn del FOMC de ayer, muchos operadores esperaban un tercer recorte de tasas porque la inflaciรณn habรญa disminuido gradualmente, el mercado laboral mostraba signos de debilitamiento y la Reserva Federal ya habรญa comenzado a flexibilizar.
Si bien la Reserva Federal recortรณ esta vez, Powell enfatizรณ que otro recorte en diciembre โno es una conclusiรณn inevitable, ni mucho menosโ.
dijo Powell.
“Hoy hubo opiniones muy diferentes. Y la conclusiรณn es que no hemos tomado una decisiรณn sobre diciembre, y vamos a analizar los datos que tenemos y cรณmo eso afecta las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.
Segรบn CME FedWatch, las probabilidades cambiaron despuรฉs de la conferencia de prensa de un casi bloqueo en un recorte adicional a un mantenimiento como escenario base con una cola de aumento en vivo, y las distribuciones de la trayectoria de tasas a lo largo de 2026 subieron y se aplanaron.
El ajuste deja a las criptomonedas frente a un contexto de liquidez mรกs complicado, una mayor sensibilidad a los datos macro entrantes y una mayor dispersiรณn entre los tokens.
| Guiรณn | Preprensador | post-prensado |
|---|---|---|
| Cortar | โ 96% | 0% |
| Sin cortes (mantener o subir) | โ 4% | โ 100%* |
| Guiรณn | Probabilidad |
|---|---|
| Sostener | โ 70% |
| Caminata | โ 20%-30% |
Segรบn FedWatch, enero de 2026 mantiene una cola de aumento cercana al 18,5 por ciento, lo que refleja la preocupaciรณn persistente de que una inflaciรณn persistente pueda empujar al Comitรฉ hacia una reversiรณn si los datos no se enfrรญan.
| aumento de 25 pb | Probabilidad |
|---|---|
| Cola | โ 18,5% |
La senda de largo plazo se revalorizรณ al alza. Las distribuciones de FedWatch hasta 2026 aumentaron en conjunto aproximadamente 25 puntos bรกsicos y se aplanaron, con resultados modales que se agruparon entre 3,00% y 3,25% hasta mediados y finales de 2026 y persistieron hasta 2027.
Las instantรกneas anteriores mostraban una inclinaciรณn hacia el 2,75% al โโ3,00% a finales de 2026. El perfil implica menos recortes y mรกs tardรญos, y una visiรณn del mercado de que la tasa de interรฉs real neutral se sitรบa por encima de las estimaciones anteriores.
| Horizonte | Rango objetivo modal | Comentario |
|---|---|---|
| Mediados de 2026 (uno, julio, filtraciรณn) | 3,00%โ3,25% | Modo cambiado hacia arriba, distribuciรณn mรกs plana |
| Finales de 2026 (octubre, diciembre) | 3,00%โ3,25% | El coqueteo anterior con el 2,75%-3,00% se ha desvanecido |
| 2027 | 3,00%โ3,25% | No hay un rรกpido avance hacia la โneutralidadโ anterior a 2024 |
La lectura inmediata del mercado para las criptomonedas se vincula con la liquidez y las tasas.
Una postura mรกs alta durante mรกs tiempo respalda al dรณlar y mantiene firmes los rendimientos reales, lo que a menudo ha pesado sobre el riesgo beta alto y las narrativas de larga duraciรณn vinculadas a flujos de efectivo a largo plazo.
Bitcoin ha tendido a absorber ese impulso con menos reducciรณn que los tokens de menor capitalizaciรณn y los alt-L1. Sin embargo, la liquidez criptogrรกfica amplia, incluida la flotaciรณn de las monedas estables y el apalancamiento de los delincuentes, todavรญa refleja la misma configuraciรณn macro.
Con la liquidaciรณn de los balances en curso y la tasa de polรญtica elevada, el costo del capital dentro de los ecosistemas criptogrรกficos sigue siendo limitado, y las alternativas a las letras del tesoro alejan parte de la demanda marginal de las estructuras de base y carry.
Los flujos se vuelven mรกs dependientes de los datos. Las asignaciones de fondos y ETF al contado son sensibles a las oscilaciones en las colas de las subidas en torno a las principales impresiones.
La inflaciรณn al alza o los datos laborales positivos tienden a aumentar las probabilidades de aumentos en el corto plazo y el riesgo de presiรณn, mientras que una desinflaciรณn clara puede reabrir la demanda de indicadores de duraciรณn y crecimiento.
Ese entorno favorece rotaciones mรกs rรกpidas entre BTC y alts a medida que cambian las probabilidades, y los asignadores se inclinan hacia balances de mayor calidad y pares lรญquidos cuando aumenta la incertidumbre.
La incertidumbre polรญtica tambiรฉn remodela el rรฉgimen de volatilidad.
Una cola de alza mรกs amplia amplรญa la distribuciรณn de los resultados de los retornos de las criptomonedas, y las correlaciones con los rendimientos reales y el รญndice del dรณlar a menudo aumentan en las publicaciones macroeconรณmicas clave.
Ese patrรณn puede aumentar la dispersiรณn dentro de las criptomonedas, ya que los proyectos anclados en un flujo de efectivo mรกs preciso o en la captura de tarifas se mantienen mejor que los tokens con una tokenรณmica obsoleta y fuertes emisiones.
Los mercados de financiaciรณn pueden abaratarse a medida que aumenta el ancla libre de riesgo, y las mineras enfrentan tasas de descuento mรกs altas para el gasto de capital y los flujos de efectivo futuros, lo que centra la atenciรณn en los costos de energรญa, el apalancamiento y la combinaciรณn de tesorerรญa.
El mapeo de escenarios para los prรณximos uno a tres meses se centra en tres caminos.
El escenario base es que diciembre se mantenga cerca del 70 por ciento de probabilidades segรบn el รบltimo panorama, con un enfriamiento del crecimiento y una inflaciรณn aรบn no lo suficientemente baja como para invitar a otro recorte rรกpido. Bajo esa configuraciรณn, los rendimientos reales se mantienen firmes, las acciones y las criptomonedas cotizan en rangos agitados, y el rendimiento de BTC se inclina hacia la resiliencia frente a la exposiciรณn alternativa a beta alta.
Una sorpresa agresiva, definida como un aumento de 25 puntos bรกsicos en diciembre o enero desde la cola agregada del 20 al 30 por ciento, amplificarรญa la presiรณn de aversiรณn al riesgo, elevarรญa el dรณlar y comprimirรญa las valoraciones de las criptomonedas de larga duraciรณn, aumentando el riesgo de reducciรณn para los segmentos intensivos en apalancamiento y al mismo tiempo impulsando los flujos hacia infraestructuras de flujo de efectivo y L2 de calidad.
Una sorpresa moderada, en la que las medidas bรกsicas disminuyan de manera convincente, permitirรญa que los recortes volvieran a extenderse a los precios a mediados de 2026. El impulso de liquidez primero elevarรญa a BTC como el proxy macro mรกs limpio y luego se ampliarรญa si se fortalece la narrativa del aterrizaje suave.
En esta cinta, la construcciรณn de carteras a menudo prioriza la gestiรณn de la liquidez, la calibraciรณn de la base y la convexidad.
Dada su profundidad y su beta macro mรกs limpia, BTC sigue siendo el instrumento mรกs directo para expresar tรกcticamente los cambios en las probabilidades de polรญtica en torno al IPC, el PCE y los informes laborales. Dentro de las alternativas, el control de dispersiรณn alrededor de la pista, las emisiones y la captura de tarifas son mรกs importantes cuando el ancla libre de riesgos es mayor.
Para los mineros, la sensibilidad a los precios de la energรญa y el apalancamiento del balance se convierte en un impulsor mรกs importante de los tokens vinculados a acciones y el reparto de ingresos, y los costos de cobertura futura deben sopesarse con la opcionalidad alcista al contado.
“El recorte se produjo, pero el giro no, y los operadores ahora se inclinan hacia arriba por mรกs tiempo hasta 2026”.
Segรบn CME FedWatch, la revisiรณn de precios es visible en toda la curva de resultados de las reuniones, y la reuniรณn del 10 de diciembre ahora presenta una retenciรณn como escenario base y una cola de alza no trivial.
Segรบn la Reserva Federal, la medida del รญndice de referencia produjo el recorte, mientras que la comunicaciรณn mantuvo el camino de flexibilizaciรณn lento y condicional. La reuniรณn de diciembre ahora entra en foco con una retenciรณn como probabilidad central y una cola de alza en vivo.
Las probabilidades de FedWatch estรกn implรญcitas en los futuros y se actualizan intradรญa. Las instantรกneas aquรญ reflejan las tablas adjuntas en el momento de la captura.
