Los comerciantes de polimercados están valorando la perspectiva de que China legalice las compras de Bitcoin en el país en aproximadamente un 5%.
A primera vista, la cifra parece desdeñosa. Aun así, plantea la cuestión de si el gobierno chino permitirá explícitamente a los ciudadanos convertir renminbi en Bitcoin dentro de China continental para finales de 2026.
Esa distinción es importante porque la arquitectura regulatoria que Beijing completó recientemente apunta en la dirección opuesta.
El mercado de predicciones plantea una pregunta binaria: ¿Anunciará la República Popular China antes del 31 de diciembre de 2026 que los ciudadanos chinos pueden comprar Bitcoin legalmente con yuanes dentro de China?
La resolución depende del anuncio en sí, no de su implementación. Excluye los sandboxes de Hong Kong, los productos extraterritoriales y las soluciones institucionales. Esta es una prueba de las barreras bancarias internas y las vías de compra legal, la infraestructura exacta que China pasó el último año desmantelando sistemáticamente.
La prohibición acaba de reforzarse
En febrero de 2026, los reguladores chinos emitieron un amplio aviso conjunto que codificaba efectivamente la “Prohibición 2.0”. El documento reafirma que la actividad comercial de moneda virtual constituye una actividad financiera ilegal y que las criptomonedas no tienen estatus de moneda de curso legal.
Sin embargo, se extiende más allá del marco de septiembre de 2021 al que reemplaza, y se dirige explícitamente al marketing, la facilitación del tráfico, la compensación de pagos e incluso el nombramiento o registro de entidades que respaldan la actividad criptográfica.
El aviso señala a las monedas estables como un área prioritaria de aplicación de la ley, prohibiendo la emisión extraterritorial no autorizada de monedas estables vinculadas al yuan y enmarcándolas como vectores de lagunas en la lucha contra el lavado de dinero, fraude y transferencias transfronterizas de fondos no autorizadas.
También introduce un elemento de disuasión civil: invertir en monedas virtuales o productos relacionados ahora viola el “orden público y las buenas costumbres”, haciendo que dichas transacciones sean legalmente inválidas e imponiendo pérdidas personales a los inversores.
Este no fue un memorando de campaña. Derogó el aviso de 2021, constituyéndose como la nueva base legal. Para cualquiera que apueste por una reversión para fin de año, el cronograma parece castigador.
| Capa de política | Qué es (inglés sencillo) | ¿Esto satisface el “SÍ” de Polymarket? | Situación continental (marco posterior a febrero de 2026) | ¿“Válvula de presión” de Hong Kong? |
|---|---|---|---|---|
| Compra minorista onshore (RMB→BTC) | La gente común puede convertir legalmente yuanes en Bitcoin dentro de China continental (a través de aplicaciones/intercambios/OTC que son legales). | Sí | Prohibido | No — Hong Kong no cambia la legalidad de las compras de RMB → BTC en el continente. |
| Bolsas/centros de negociación (licencias nacionales) | Los centros de intercambio o comercio de cifrado con licencia de la República Popular China operan legalmente y pueden prestar servicios a los residentes del continente. | No | Prohibido / dirigido | Sí — Hong Kong puede otorgar licencias para VASP/lugares, pero esto sigue siendo offshore y no legaliza los locales continentales. |
| Rieles bancarios (depósitos/liquidación en RMB) | Los bancos/empresas de pagos pueden proporcionar cuentas en RMB, depósitos/retiros y liquidación/compensación para transacciones relacionadas con criptomonedas. | No (a menos que permita explícitamente la compra legal de RMB→BTC en el país) | Dirigido / prohibido (Los rieles y la facilitación son un enfoque) | Parcial — las vías bancarias de Hong Kong pueden respaldar la actividad autorizada en Hong Kong; no reabre los rieles del RMB para el comercio de criptomonedas en el continente. |
| Productos de custodia/corretaje | Las entidades reguladas pueden custodiar BTC para los clientes u ofrecer exposición a BTC negociada (fondos, notas estructuradas, envoltorios). | No | Prohibido (tratado como “actividades/productos relacionados con la moneda virtual”) | Sí — Hong Kong puede albergar productos regulados (por ejemplo, ETF/custodia) en una jurisdicción controlada. |
| Legalidad minera | La minería es legal/regulada (licencias, impuestos, acceso a la red) en lugar de prohibida/castigada. | No | Prohibido (sin adaptaciones; la aplicación puede variar localmente) | No — Hong Kong no es un centro minero; no legaliza la minería continental. |
| Acceso a Hong Kong (ETF/stablecoins) | Exposición a través de ETF criptográficos al contado de Hong Kong; monedas estables con licencia de Hong Kong; pilotos de tokenización bajo las reglas de HK. | No (explícitamente excluido por el marco “dentro de China” del mercado) | No aplicable a la legalidad continental; Aún se aplican restricciones en el continente. | Sí — Los ETF + licencias de monedas estables + pilotos supervisados actúan como experimentación en el extranjero sin liberalización continental. |
| Soluciones institucionales extraterritoriales | Los intercambios/productos/instituciones extraterritoriales ofrecen exposición a BTC; Los usuarios continentales acceden a través de VPN/OTC/canales transfronterizos. | No | Dirigido / prohibido (especialmente solicitación/comercialización/facilitación de tráfico y vectores de flujo de fondos transfronterizos) | Parcial — Hong Kong puede albergar productos, pero el “acceso continental” sigue estando políticamente restringido y no cumple con el criterio de compra interna. |
Hong Kong como experimento controlado
El enfoque de Beijing hacia las criptomonedas se vuelve más claro cuando se ve a través de la lente del papel de Hong Kong como laboratorio regulatorio.
En abril de 2024, Hong Kong lanzó los primeros ETF spot de Bitcoin y Ethereum de Asia, comercializados explícitamente como productos para una jurisdicción donde el comercio continental sigue prohibido.
El marco de licencias de monedas estables de la ciudad entró en vigor en agosto de 2025, aunque a principios de 2026, el registro de la Autoridad Monetaria de Hong Kong no mostraba ningún emisor con licencia.
Se espera que el primer lote llegue en marzo de 2026 y los reguladores han señalado que será “un número muy pequeño”.
Incluso la experimentación extraterritorial enfrenta limitaciones políticas. El Financial Times informó que los gigantes tecnológicos chinos, incluidos Ant Group y JD.com, suspendieron los planes para una moneda estable en Hong Kong después de la intervención de Beijing.
El mensaje: la innovación puede realizarse en entornos controlados, pero sólo cuando refuerza, en lugar de eludir, la supervisión central.
Esta estructura permite a Beijing permitir el uso de pilotos contenidos, como ETF, marcos de tokenización y monedas estables con licencia, al tiempo que mantiene una barrera impermeable a las conversiones internas de renminbi a Bitcoin.
Hong Kong funciona como una válvula de presión, no como un anticipo de la política continental.
La paradoja de la tokenización
El bombardeo regulatorio de China en febrero de 2026 también aclaró dónde se permiten los activos digitales: en carriles de tokenización autorizados y estrictamente supervisados.
El 6 de febrero, la Comisión Reguladora de Valores de China reforzó la supervisión de los valores respaldados por activos tokenizados en el extranjero vinculados a activos en el país, lo que requiere mejores presentaciones, divulgaciones y coordinación transfronteriza.
El mismo día, un aviso del Banco Popular de China combinó la represión de la moneda virtual con un lenguaje que estipulaba que los productos tokenizados respaldados por activos locales estarían sujetos a una estricta investigación.
Tres días después, Reuters enmarcó la medida como el establecimiento de una vía legal para la emisión extraterritorial de tokens respaldados por activos continentales, incluso cuando la emisión de activos del mundo real a nivel nacional sigue prohibida.
La interpretación se alinea con la postura más amplia de Beijing: las finanzas digitales son aceptables cuando son auditables, supervisadas por el Estado y canalizadas a través de entidades aprobadas. El comercio no regulado no lo es.
McKinsey pronostica una capitalización de mercado de activos tokenizados de aproximadamente 2 billones de dólares para 2030, con un escenario alcista de alrededor de 4 billones de dólares, excluyendo “criptomonedas como Bitcoin”.
Beijing puede ser simultáneamente agresivamente a favor de la tokenización y en contra del comercio de Bitcoin, porque la tokenización se alinea con la infraestructura de vigilancia y control del estado.
Un dato complica la narrativa de endurecimiento: la participación minera de Bitcoin en China se recuperó a aproximadamente el 14% en octubre de 2025, según el Índice Hashrate, y algunas estimaciones de la industria la sitúan entre el 15% y el 20% de la minería mundial.
Este resurgimiento se produjo a pesar de la prohibición de la minería y sugiere lagunas en la aplicación de la ley a nivel local.
Pero esta dinámica refleja una desviación del cumplimiento, no un cambio de política. La tolerancia local hacia la minería subterránea no se traduce en claridad legal a nivel nacional, y el aviso de Beijing de febrero de 2026 no contempla ninguna adaptación a la actividad minera.
Lo que realmente valen las probabilidades del 5%
Los precios actuales de Polymarket reflejan un conjunto de escenarios de baja probabilidad.
El camino más plausible hacia una resolución de “Sí” implica un piloto local limitado: una plataforma supervisada por el Estado en una zona de libre comercio que permita compras limitadas de renminbi a Bitcoin, sujetas a estrictos límites de capital y controles de conocimiento del cliente.
Un piloto de este tipo requeriría vías explícitas de concesión de licencias, acceso a servicios bancarios y un alejamiento de la “actividad financiera ilegal”.
Nada en el entorno regulatorio actual indica un movimiento hacia ese resultado. El marco de febrero de 2026 cambió la ventana de Overton en la dirección opuesta, tratando a los negocios de monedas virtuales no como un área gris que debe tolerarse sino como actividades ilegales que deben extinguirse.
Un escenario secundario, que es la exposición indirecta a Bitcoin a través de productos estrictamente regulados, podría ganar terreno, como que los inversores del continente accedan a los ETF criptográficos de Hong Kong a través de canales aprobados.
Sin embargo, esto no satisfaría los criterios de resolución de Polymarket, que dependen de una compra legal de renminbi a Bitcoin en el país.
Lente de soberanía y señales que vale la pena observar
La postura de línea dura de Beijing también se alinea con ansiedades más amplias sobre la soberanía monetaria.
En 2025, el Banco de Pagos Internacionales señaló que más del 99% de las monedas estables están denominadas en dólares estadounidenses, lo que genera preocupaciones sobre la dolarización sigilosa y la evasión del control de capitales, que son precisamente las vulnerabilidades que citan los reguladores chinos al justificar las restricciones a las criptomonedas.
Para un gobierno que considera que los controles de capital son esenciales para la estabilidad macroeconómica, permitir la conversión no regulada de renminbi a Bitcoin equivaldría a abrir una fuga permanente en la presa.
El costo político de tal reversión, especialmente sin una crisis que obligue a Beijing, parece prohibitivamente alto.
Si las probabilidades cambiaran significativamente, ciertos factores desencadenantes precederían al cambio. La señal más clara sería una declaración formal del Consejo de Estado o del Banco Popular de China que establezca una vía legal para que las bolsas o corredores autorizados operen a nivel nacional.
Los permisos bancarios que permiten a las cuentas en renminbi liquidar transacciones para plataformas criptográficas serían otra. Los cambios de lenguaje en los avisos oficiales, de “actividad financiera ilegal” a “actividad regulada”, indicarían una reformulación conceptual.
Los anuncios de zonas de libre comercio que permiten explícitamente la compra de renminbi con Bitcoin dentro de áreas geográficas designadas podrían satisfacer los criterios de resolución de Polymarket sin requerir una legalización a nivel nacional. Ninguna de estas señales ha aparecido.
La trayectoria regulatoria desde finales de 2025 ha sido unidireccional: controles más estrictos, prohibiciones más claras y elementos de disuasión civiles y penales más explícitos.
la verdadera apuesta
Los comerciantes de polimercados no están valorando si China “adoptará las criptomonedas” o “se volverá compatible con blockchain”. Están valorando la probabilidad de que Beijing revierta un marco político recientemente reforzado dentro de un año, permita a los ciudadanos convertir la moneda estatal en un activo que el gobierno considere ilegal y lo haga sin ningún catalizador político o económico discernible.
En cambio, lo que Beijing ha construido es un sistema bifurcado: finanzas digitales autorizadas bajo supervisión estatal y prohibición continua del comercio descentralizado.
Hong Kong puede albergar experimentos. La tokenización puede realizarse sobre rieles controlados. Las monedas estables pueden obtener licencias bajo condiciones estrictas. Pero las compras internas de renminbi a Bitcoin siguen siendo incompatibles con la lógica regulatoria de que China pasó 2025 y principios de 2026 endureciéndose hasta convertirse en ley.
La arquitectura no es ambigua. Es explícito, codificado y expansivo. Apostar a una reversión para diciembre de 2026 no es sólo apostar en contra de la política actual, sino también en contra del marco que China acaba de terminar de construir.
