¿Es todavía demasiado pronto para llamar a la actual fase de aversión al riesgo algo más que un mercado bajista en toda regla?
Si analizamos los datos concretos, tiene cada vez más sentido comparar este ciclo con 2022, que sigue siendo el peor mercado bajista de Bitcoin registrado, con $ BTC cerrando el año con una caída superior al 65%.
Dicho esto, el tercer trimestre podría ser el factor decisivo, especialmente después del segundo trimestre, cuando $ BTC ya ha bajado más del 12%.
Como muestra el siguiente gráfico, hay mucho en juego para el tercer trimestre. Técnicamente, Bitcoin no ha registrado tres trimestres bajistas consecutivos desde el ciclo 2022.
Pero después de una caída del 22% en el primer trimestre y del 12,2% en el segundo, otro tercer trimestre negativo comenzaría a pasar de un retroceso cíclico a algo más cercano a una tendencia bajista estructural.
Los bajistas de Bitcoin ganan terreno a medida que aumentan los riesgos de la estrategia
Toda la propuesta de valor de los tesoros digitales (DAT) realmente se reduce a crear valor para los accionistas.
La lógica es simple: a diferencia de tener Bitcoin u oro, donde la ventaja está impulsada exclusivamente por la apreciación de los precios, estos DAT apuntan a generar valor a través de cosas como recompras de acciones, dividendos y estrategias más amplias de asignación de capital que devuelven capital activamente a los accionistas.
STRC no es una excepción, con su rentabilidad por dividendo del 11,5%.
Dicho esto, parece que STRC cerrará el segundo trimestre con su ciclo más débil registrado, con una caída de casi el 25%. Esto va acompañado de presión en MSTR, cuyas acciones cayeron recientemente por debajo de los 85,50 dólares.
Strategy tiene una pérdida no realizada de alrededor de 14.000 millones de dólares, mientras que su dividendo del 11,5% equivale a aproximadamente 1.200 millones de dólares en pagos anuales.
En otras palabras, la capacidad de Strategy para sostener el dividendo de STRC se convierte ahora en una prueba clave.
En este contexto, no sorprende que STRC haya estado bajo una fuerte presión de venta a medida que el valor para los accionistas se debilita. Si bien Arkham Intelligence ha descartado un colapso al estilo Terra-LUNA, la debilidad de las acciones aún plantea dudas sobre la capacidad de Strategy para seguir comprando Bitcoin.
Desde una perspectiva de mercado, eso mantiene en juego el riesgo de una capitulación más profunda.
Si eso sucede, $ BTC fácilmente podría terminar el tercer trimestre en números rojos, lo que lo encaminaría a registrar sus primeros tres trimestres bajistas consecutivos desde el mercado bajista de 2022.
Resumen final
- Bitcoin podría registrar sus primeros tres trimestres bajistas consecutivos desde 2022 a medida que la presión de venta continúa aumentando.
- La fuerte caída de STRC y las crecientes pérdidas no realizadas de Bitcoin de Strategy están generando preocupaciones sobre la sostenibilidad de los dividendos y las futuras compras de Bitcoin.
