La SEC ha aprobado un cambio de reglas que elimina una de las barreras m谩s reconocibles de Wall Street para los peque帽os comerciantes: el antiguo m铆nimo de 25.000 d贸lares vinculado a restricciones de patrones de negociaci贸n intrad铆a.
Los reguladores aprobaron la propuesta de FINRA de eliminar un marco que durante mucho tiempo hac铆a m谩s dif铆cil para los inversores m谩s peque帽os realizar operaciones burs谩tiles r谩pidas, reemplaz谩ndolo con un sistema destinado a medir el riesgo intrad铆a.
Es posible que el cambio no sea una reescritura de la regulaci贸n de las criptomonedas per se, pero tiene ciertas implicaciones para Bitcoin porque el mismo grupo minorista que especula con acciones y opciones a menudo tambi茅n se mueve a trav茅s de las criptomonedas.
驴Cu谩l era la antigua regla y por qu茅 exist铆a?
El day trading significa comprar y vender una acci贸n el mismo d铆a, tratando de sacar provecho de las oscilaciones de precios a corto plazo en lugar de mantenerlas durante semanas o meses.
Seg煤n el antiguo marco de la Regla 4210 de FINRA, cualquiera que ejecutara cuatro o m谩s de estas operaciones el mismo d铆a dentro de un per铆odo consecutivo de cinco d铆as h谩biles podr铆a clasificarse como un “comerciante de d铆a patr贸n”. Una vez que se aplic贸 esa etiqueta, el comerciante deb铆a mantener al menos $25,000 en su cuenta de margen en todo momento. Si cae por debajo de ese umbral, el corredor lo bloquear谩 hasta que recupere su saldo.
La regla se remonta a 2001, cuando los reguladores intentaban contener las consecuencias del colapso de las puntocom.
Millones de comerciantes minoristas se hab铆an amontonado en acciones tecnol贸gicas sobrevaluadas utilizando cuentas de margen, y cuando estall贸 la burbuja, las p茅rdidas fueron graves. El requisito de 25.000 d贸lares fue dise帽ado como un colch贸n de capital, una forma de garantizar que las personas que hac铆an apuestas frecuentes y apalancadas tuvieran suficiente para absorber los inevitables golpes.
Ten铆a mucho sentido regulatorio en ese momento. En t茅rminos pr谩cticos, signific贸 que los comerciantes m谩s ricos pod铆an actuar con rapidez mientras que a los inversores m谩s peque帽os se les dec铆a que se quedaran quietos.
Para cualquiera con una cuenta de $5,000 o $10,000, la regla PDT era esencialmente una puerta, y las soluciones alternativas eran miserables: distribuir las operaciones entre m煤ltiples corredores, cambiar a cuentas solo en efectivo con liquidaci贸n m谩s lenta o evitar las operaciones intrad铆a por completo.
Lo que realmente cambi贸 la SEC
El comunicado de la SEC No. 34-105226, otorgado de manera acelerada, elimina por completo la designaci贸n de comerciante de d铆a patr贸n.
Tambi茅n elimina el requisito de capital m铆nimo de $25,000 y todas las disposiciones relacionadas con el poder adquisitivo de las operaciones intrad铆a. En su lugar, FINRA est谩 introduciendo un nuevo est谩ndar de margen intradiario seg煤n la Regla 4210 que se centra en c谩lculos en tiempo real del riesgo de posici贸n real en lugar de contar las operaciones.
El antiguo sistema intentaba controlar el comportamiento identificando y restringiendo a los comerciantes m谩s peque帽os.
El nuevo sistema mide el riesgo real de cada posici贸n a medida que se desarrolla durante el d铆a de negociaci贸n, y los corredores calculan los requisitos de margen intrad铆a en funci贸n del tama帽o y la volatilidad de lo que posee un operador en un momento dado.
El capital m铆nimo de la cuenta para abrir una cuenta de margen ahora cae a $2,000, la base existente para las cuentas de margen est谩ndar. La implementaci贸n completa podr铆a tardar hasta 18 meses a medida que los corredores actualicen sus sistemas, lo que significa que la adopci贸n en toda la industria podr铆a extenderse hasta finales de 2027.
El factor 0DTE y por qu茅 los reguladores est谩n actuando ahora
Los mercados actuales no se parecen en nada a aquellos para los que se cre贸 la regla PDT.
Las aplicaciones sin comisiones han eliminado la fricci贸n de costos. Las plataformas m贸viles han hecho posible realizar operaciones en segundos desde cualquier lugar. Y uno de los cambios m谩s dram谩ticos en la estructura del mercado se debe a la explosi贸n de opciones de vencimiento sin d铆as, o contratos 0DTE, que vencen el mismo d铆a en que se negocian.
Las opciones 0DTE son apuestas sobre d贸nde se mover谩 una acci贸n o un 铆ndice antes del cierre del mercado. Debido a que estos contratos vencen en cuesti贸n de horas, sus precios pueden oscilar violentamente incluso ante peque帽os movimientos en el activo subyacente. Un repunte modesto puede producir una ganancia descomunal, y una ca铆da modesta puede borrar la posici贸n por completo.
Representan el tipo de especulaci贸n r谩pida y apalancada que la regla PDT original fue dise帽ada para frenar, excepto que no eran parte del panorama cuando se redact贸 esa regla.
La escala de crecimiento que han experimentado estas opciones es nada menos que asombrosa.
Seg煤n Cboe Global Markets, las opciones 0DTE SPX promediaron 2,3 millones de contratos diarios en 2025 y representaron el 59% del volumen total de opciones del 铆ndice S&P 500, cinco veces m谩s en tres a帽os.
Los comerciantes minoristas representan ahora aproximadamente entre el 50 y el 60% de la actividad de SPX 0DTE, y el volumen total de opciones cotizadas en EE. UU. super贸 los 15.200 millones de contratos en 2025, el sexto a帽o r茅cord consecutivo. Los datos de Citadel Securities muestran que el volumen promedio diario de opciones minoristas a principios de 2026 es aproximadamente un 14% superior al de 2025 y casi un 47% superior al promedio de 2020-2025.
La propia presentaci贸n de FINRA reconoci贸 la discrepancia, afirmando que los actuales requisitos de margen de negociaci贸n intrad铆a “ya no est谩n dise帽ados para cumplir con el objetivo regulatorio” y “no satisfacen las necesidades de los clientes, miembros y mercados actuales”.
Despu茅s de m谩s de dos d茅cadas de defender el antiguo sistema, los reguladores finalmente est谩n admitiendo que el mercado lo ha superado.
Lo que esto podr铆a significar para Bitcoin y las criptomonedas
Este cambio de regla no altera la regulaci贸n de los activos digitales, las licencias de intercambio ni el tratamiento de los valores criptovinculados. Pero vale la pena considerar los efectos indirectos a trav茅s del lente de la rotaci贸n de capital.
Una investigaci贸n de JPMorgan y Wintermute encontr贸 un cambio significativo en el mercado desde finales de 2024: la demanda especulativa minorista que alguna vez se concentr贸 en las criptomonedas ha estado migrando hacia las acciones.
El volumen de negociaci贸n de acciones minoristas de EE. UU. aument贸 hasta el 36% de la actividad total del mercado en 2025, en comparaci贸n con un promedio de 10 a帽os de aproximadamente el 12%. Mientras tanto, la participaci贸n minorista en criptomonedas ha disminuido, incluso cuando el volumen institucional de criptoderivados ha crecido considerablemente.
El detalle crucial aqu铆 es que las aplicaciones de corretaje modernas han hecho que la frontera entre estos mercados sea casi invisible. Robinhood, Webull e Interactive Brokers combinan el comercio de acciones, opciones y criptomonedas en una 煤nica interfaz, para que los operadores puedan pasar de una llamada 0DTE SPX a una posici贸n de Bitcoin sin cambiar de aplicaci贸n.
Si eliminar la barrera de los 25.000 d贸lares facilita que los peque帽os comerciantes se muevan m谩s r谩pido en acciones, el apetito general por la especulaci贸n r谩pida podr铆a aumentar en todo el ecosistema minorista.
Los patrones de comportamiento que impulsan el comercio de 0DTE y los aumentos repentinos de las acciones de memes no se detienen en los l铆mites de las clases de activos. Cuando la especulaci贸n se acelera en una parte del mercado, parte de esa energ铆a tiende a extenderse a las adyacentes, y las criptomonedas siempre han sido una de ellas.
Los reguladores eliminaron un muro en el ecosistema de comercio minorista m谩s amplio, y Bitcoin puede beneficiarse de cualquier flujo especulativo adicional que se produzca.
La verdadera tensi贸n en esta decisi贸n es sobre qu茅 tipo de mercado los reguladores creen que est谩n gobernando.
La antigua norma PDT reflejaba un mundo en el que los comerciantes m谩s peque帽os necesitaban estar protegidos de s铆 mismos, incluso si esa protecci贸n se daba en forma de exclusi贸n. El nuevo marco refleja un mundo en el que esos operadores ya est谩n en el mercado, realizando apuestas apalancadas y utilizando instrumentos mucho m谩s complejos que las simples operaciones intrad铆a con acciones.
Si esa aceptaci贸n es modernizaci贸n o capitulaci贸n depende de d贸nde se encuentre. Pero si como resultado de ello se expande la cultura general de especulaci贸n minorista, las consecuencias no se limitar谩n a las acciones.
Tambi茅n podr铆an aparecer en flujos renovados hacia Bitcoin y las criptomonedas.
