El fundador de Timechain Index, Sani, informó que 87,464 BTC salieron de billeteras etiquetadas por instituciones entre el 21 y el 22 de noviembre, y agregó que no había visto tal movimiento en meses.
Los datos brutos mostraron que más de 15.000 BTC abandonaron cohortes rastreadas sólo el 21 de noviembre, la mayor salida en un solo día desde el 26 de junio.
Sin embargo, como aclaró Sani en una nota, la cifra principal exagera la presión de venta real. La mayor parte del movimiento representa una reorganización interna en lugar de que las instituciones abandonen sus posiciones en Bitcoin.
Sani explicó que los datos preprocesados pueden mostrar una volatilidad extrema cuando los grandes tenedores mueven monedas entre custodios o billeteras, pero después de la conciliación, los flujos netos a menudo llegan cerca de cero.
Strategy representó 49,907 BTC de las salidas rastreadas, pero el director ejecutivo Michael Saylor confirmó que la compañía no vendió Bitcoin esa semana. De hecho, Strategy añadió 8.178 BTC la semana pasada, según datos de los Tesoros de Bitcoin.
La evaluación de Sani indica que Strategy transfirió tenencias a nuevos custodios para diversificar el riesgo, y algunas monedas aparecieron en direcciones vinculadas a Fidelity Custody. Además, es la segunda vez que la firma realiza un movimiento de este tipo.
Esto no es exclusivo de la estrategia. Sani compartió que BlackRock también sacó Bitcoins de sus direcciones conocidas dos veces. La primera vez ocurrió el año pasado y la segunda ocurrió hace unas semanas, cuando trasladaron casi 800.000 BTC a nuevas direcciones. Además, Coinbase también reorganizó una cantidad similar este fin de semana en un ejercicio de consolidación de UTXO.
Volviendo a las más de 15.000 BTC en salidas, los ETF de Bitcoin fueron los más afectados el 21 de noviembre, perdiendo 10.426 BTC mientras los emisores procesaban reembolsos vinculados a $903 millones en retiros netos informados el 20 de noviembre.
Las salidas de ETF se traducen directamente en liquidaciones, ya que los administradores de fondos deben vender el Bitcoin subyacente para cumplir con las solicitudes de salida de los accionistas. Aún así, la escala cayó dentro de los límites normales dada la actividad de reembolso del día anterior.
Timechain Index rastrea 16 categorías de entidades, incluidos intercambios centralizados, mineros, ETF, empresas que cotizan en bolsa, custodios, gobiernos, oficinas OTC y procesadores de pagos.
La plataforma agrega direcciones conocidas para cada cohorte y monitorea los cambios de saldo en tiempo real.
Los datos de “LiveChangesSummary” de Sani mostraron la salida de 49,907 BTC de Strategy, la salida de 11,762 BTC de Coinbase y la salida de 6,973 BTC del Grupo ETC como los movimientos más grandes, con flujos más pequeños entre custodios, intercambios y mineros.
Operaciones de custodia rutinarias versus apuestas direccionales
La distinción es importante porque la transparencia en la cadena de Bitcoin hace que los movimientos de la billetera sean visibles antes de que llegue el contexto.
Cuando 87,464 BTC parecen salir de direcciones rastreadas por instituciones en un período de 24 horas, la lectura inmediata puede sugerir una venta de pánico o una retirada coordinada de la exposición a las criptomonedas.
El posprocesamiento mostró lo contrario: las tenencias institucionales netas se mantuvieron estables después de contabilizar las transferencias internas y la mecánica estándar de los ETF.
La diversificación de la custodia de la estrategia se alinea con las mejores prácticas de gestión de tesorería para grandes tenedores.
Concentrar casi 650.000 BTC con un único custodio crea un riesgo operativo, y distribuir las tenencias entre múltiples custodios calificados reduce la exposición a cualquier punto único de falla.
Los ETF de Bitcoin operan bajo diferentes restricciones. Cuando los inversores canjean acciones, los participantes autorizados devuelven las unidades de creación al emisor y reciben el Bitcoin subyacente, que luego venden en el mercado para cerrar posiciones de arbitraje.
La cifra de salida del 20 de noviembre de 903 millones de dólares correspondió a aproximadamente 10,400 BTC a los precios vigentes, lo que coincide con el índice Timechain de salida de la cohorte de ETF registrado al día siguiente. El retraso refleja el momento de liquidación más que ventas discrecionales.
