Andrew Kang, un principal analista de mercado de criptomonedas y socio en el mecanismo de plataforma de inversión criptográfica Capital, advirtió que las empresas de estrategia del tesoro de Ethereum pueden ir de la misma manera que los fondos cotizados en intercambio de ETH (ETF), una ola de emoción seguida de un éxito decepcionante.
En una publicación reciente sobre X, comparó el destino anticipado de las compañías del Tesoro ETH con el de los muy publicitados ETF Spot ETH, que recibió la aprobación de los reguladores estadounidenses el año pasado. A pesar del optimismo inicial del mercado, los primeros volúmenes de comercio de ETF han sido modestos en el mejor de los casos, dando paso a la dura realidad del mercado.
Un paralelo al lanzamiento de ETF Spot ETF decepcionante
Esto ha llevado a muchos a reevaluar sus expectativas de demanda institucional. Como Kang escribió, “Las expectativas de demanda (son) mucho más altas que la realidad.“En otras palabras, las empresas que adoptan una estrategia de Tesoro ETH pueden experimentar una desilusión similar que siguió a la introducción de ETF Spot ETH.
Además de la exageración extrema y el bajo rendimiento, les dijo a sus lectores “Espere que la mayoría esté cotizando con importantes descuentos de NAV para el próximo año.“Con esto, se refería al valor de activo neto (NAV), que representa el valor subyacente de los activos en poder de un fondo o empresa.
¿Qué pasó con ETH ETF?
De hecho, los argumentos de Kang no están exentos de mérito. Al igual que fue el caso de los ETF, si la demanda no se materializa en línea con las expectativas, estos vehículos pueden negociar por debajo del valor de la ETH que tienen. Terminarían con un lanzamiento convincente pero una adopción decepcionante.
En una publicación anterior relacionada, Kang argumentó que muchos vehículos ETH público tendrían dificultades para entregar rendimientos comparables a simplemente tener ETH. También señaló que podrían estar expuestos a ineficiencias estructurales y baja liquidez, afirmando que un ETF ETH no proporcionaría mucho al alza “a menos que Ethereum desarrolle una vía convincente para mejorar su economía”.
Mientras tanto, el mercado en general ahora puede evaluar a estas empresas del Tesoro con un ojo más crítico. Con ETH ETF aún arrastrando los pies en opinión de Kang, la euforia inicial parece haber dado paso a las duras realidades del mercado, y ha aparecido una desconexión entre los flujos esperados y reales.
El contrapunto: un aumento reciente en las entradas de ETF
Dicho esto, el capítulo final sobre ETH ETFS puede no estar escrito todavía. Después de un período de bajo rendimiento, Ethereum ETFS ha sido testigo recientemente de un aumento en las entradas, con $ 281.3 millones en la primera semana de junio.
Esto indica que el interés institucional puede estar fortaleciendo, un desarrollo que podría proporcionar una perspectiva más positiva tanto para los ETF como para el precio de ETH.
A fin de cuentas, si la predicción de Kang resulta correcta, 2026 podría ser el año en que los productos de inversión nativos de Ethereum enfrentan su mayor prueba hasta ahora, no solo de los reguladores, sino del mercado en sí, lo cual rara vez es indulgente.
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