En los 煤ltimos 30 d铆as, un Net $ 180 millones ha fluido de los ETF de Bitcoin (BTC) de EE. UU., Entre las tasas m谩s altas de retiros desde que comenzaron a cotizar a principios de 2024.
Los ETF se han decepcionado en 2025, con entradas lentas en gran medida impulsadas por el d茅bil rendimiento de los precios de Bitcoin, que ha bajado aproximadamente un 10%. Si bien ha habido un breve aumento en los 煤ltimos cinco d铆as, que trae unos $ 700 millones en entradas netas, las entradas netas totales desde que el inicio ahora se encuentra en $ 36.1 mil millones, seg煤n los datos de Farside.
Hay dos conductores principales para la salida del mes pasado: una mayor volatilidad en el precio de Bitcoin y el desenrollado de lo que se conoce como el comercio base.
El precio de Bitcoin ha sido particularmente vol谩til este a帽o, disparando hasta un r茅cord de $ 109,000 en enero al comienzo de la administraci贸n del presidente Donald Trump en anticipaci贸n de un entorno regulatorio amigable con la criptograf铆a y luego cayendo hasta $ 76,000 a principios de marzo sobre las preocupaciones relacionadas con la pol铆tica comercial basada en la tarifa de Trump.
Los inversores minoristas tienden a vender durante per铆odos de mayor volatilidad, reaccionando emocionalmente como lo har铆an con cualquier activo de riesgo.
En cuanto a las instituciones, est谩n desenrollando el comercio de base, o efectivo y transporte, que es una estrategia que implica tomar una posici贸n larga en el ETF mientras acorta simult谩neamente los futuros de Bitcoin CME. Un corto es una apuesta de que el precio caer谩, y la posici贸n es el comercio de Delta Neutral que capitaliza el comercio de precios de futuros con una prima para detectar.
Un Delta Neutral compra los movimientos de precios en el activo subyacente al equilibrar las posiciones, minimizar el riesgo direccional y mantener la neutralidad del mercado.
Actualmente, este arbitraje produce solo alrededor del 2%, entre los menos desde que se aprobaron por primera vez los ETF. Con los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, entre las inversiones m谩s seguras disponibles, que ofrecen rendimientos m谩s altos, muchos inversores est谩n optando por la alternativa de menor riesgo.
Las entradas y salidas de ETF a menudo indican puntos de inflexi贸n del mercado. Cuando las salidas se vuelven particularmente agresivas, tienden a coincidir con los fondos locales en el precio de Bitcoin, especialmente cuando se ven en un promedio m贸vil de 30 d铆as. Este patr贸n se observ贸 recientemente cuando Bitcoin alcanz贸 su m铆nimo en marzo, as铆 como durante retrocesos similares en agosto de 2024 y abril de 2024.
