El fondo de guerra de 500 mil millones de dólares planeado por las grandes empresas tecnológicas para dominar la inteligencia artificial podría ofrecer un salvavidas a una industria minera de Bitcoin que se tambalea al borde de la capitulación.
Las cifras de los titulares son deslumbrantes. Sólo Alphabet, la empresa matriz de Google, planea gastar hasta 185 mil millones de dólares este año.
Sin embargo, el aumento de capital implicará algo más que la compra de chips y servidores, ya que Microsoft y Meta también están aumentando los presupuestos de IA.
Esto significa que la verdadera carrera ahora se libra por la infraestructura física, incluidos los oleoductos, las interconexiones de redes y la lucha por asegurar grandes bloques de capacidad energética.
Por lo tanto, el gasto proyectado remodelará los mercados energéticos y otorgará una prima al único activo que los mineros de Bitcoin en dificultades aún controlan: la infraestructura energética “lista para funcionar”.
Para los mineros de Bitcoin que buscan reinventarse como propietarios de centros de datos, este aumento del gasto presenta una enorme oportunidad de crecimiento precisamente cuando su negocio principal está bajo asedio.
Una industria minera sometida a graves tensiones financieras
El momento del aumento planificado del gasto de estas empresas es importante porque los mineros están operando en algunas de las condiciones económicas más débiles en la historia de Bitcoin.
Los datos de CryptoQuant indican que la reciente corrección del mercado ha empujado a los mineros a lo que la empresa describe como una fase de “capitulación de los mineros”, un período marcado por un estrés financiero agudo que históricamente ha coincidido con los mínimos del mercado local.
La presión es visible en múltiples indicadores. La métrica de sostenibilidad de pérdidas y ganancias de los mineros de CryptoQuant ha caído a -30, lo que indica que los ingresos diarios de los mineros en términos de dólares estadounidenses son aproximadamente un 30 % más bajos que 30 días antes.
El indicador ha entrado en la zona de “extremadamente mal pagado”, un nivel que indica una falta de rentabilidad generalizada entre los operadores.
Al mismo tiempo, el Puell Multiple, otra medida de los ingresos mineros en relación con las normas históricas, ha caído a 0,69, lo que refuerza la opinión de que la economía minera se ha deteriorado marcadamente.
En estos niveles, los mineros ineficientes suelen verse obligados a apagar máquinas, vender activos o liquidar tenencias de Bitcoin para sobrevivir.
En particular, algunos de estos mineros ya han estado vendiendo sus tenencias de BTC en el actual mercado bajista.
El índice de posición de los mineros (MPI) de CryptoQuant y las métricas de flujo de entrada medio de los mineros de Exchange se han disparado en las últimas semanas, lo que indica que las grandes entidades mineras están trasladando Bitcoin a los intercambios a un ritmo acelerado.
Sólo en enero, los mineros transfirieron aproximadamente 175.000 Bitcoin a Binance, una cifra inusualmente alta en relación con períodos estables.
Según datos de CryptoQuant, la actividad estuvo marcada por fuertes ráfagas de salidas, con transferencias en un solo día que alcanzaron casi 10.000 Bitcoin.
Estos picos apuntan a decisiones deliberadas de liquidez más que a una gestión rutinaria de la tesorería. Si bien transferir Bitcoin a las bolsas no garantiza la venta inmediata, aumenta la oferta disponible en los libros de pedidos.
En un entorno de demanda débil, esa oferta puede traducirse en presión sobre los precios a corto plazo, reforzando el ciclo de retroalimentación y reduciendo los márgenes de las mineras.
Históricamente, los períodos en los que los mineros están “extremadamente mal pagados” y los picos de presión de venta han precedido a los mínimos cíclicos. Pero el proceso de limpieza puede ser brutal y no todos los operadores sobreviven.
Por qué este gasto en IA cambia la ecuación
Este es el telón de fondo en el que el plan de inversión de capital de 500.000 millones de dólares de una gran empresa tecnológica se vuelve relevante para las mineras.
El auge de la IA ha creado un cuello de botella que las GPU por sí solas no pueden resolver. La implementación de la informática está cada vez más limitada por el acceso a la electricidad, la capacidad de refrigeración, las interconexiones de la red y los permisos. Esas limitaciones se alinean estrechamente con los activos que los mineros ya controlan.
Durante la última década, los grandes mineros han montado campus con mucha energía diseñados para ejecutar cargas informáticas densas las 24 horas del día. Han negociado acuerdos energéticos a largo plazo, construido enlaces de transmisión y aprendido a operar infraestructura de uso intensivo de energía a escala.
Si bien el hardware de minería de Bitcoin no es intercambiable con los servidores de IA, los sitios subyacentes son escasos y cada vez más valiosos.
La decisión de las grandes empresas de tecnología de seguir adelante con la inversión en IA indica que la demanda de computación sigue siendo lo suficientemente fuerte como para justificar la superación de esas limitaciones en lugar de esperar a que disminuyan.
Esa demanda respalda directamente la economía de convertir o codesarrollar sitios mineros en instalaciones informáticas de alto rendimiento en un momento en que los ingresos derivados de Bitcoin están colapsando.
Para ponerlo en contexto, Google, propiedad de Alphabet, ha proporcionado al menos 5 mil millones de dólares de apoyo crediticio revelado detrás de un puñado de proyectos de inteligencia artificial de mineros de BTC.
Esos respaldos reducen el riesgo de contraparte y hacen que los proyectos sean financiables en términos que a las mineras les resultaría difícil asegurar por sí solos, especialmente durante una recesión.
Estas estructuras son importantes porque transforman el perfil de un minero. En lugar de depender completamente de las volátiles recompensas de Bitcoin, los operadores obtienen flujos de efectivo contratados de larga duración que pueden financiarse como infraestructura.
Para una industria que actualmente se ve obligada a vender Bitcoin para mantenerse a flote, esa estabilidad es poderosa y podría proporcionar un salvavidas duradero.
Lo que realmente representan los 500 mil millones de dólares
En términos prácticos, los 500.000 millones de dólares previstos por la gran empresa tecnológica en gastos de capital en IA son positivos para los mineros de Bitcoin por tres razones.
En primer lugar, refuerza la demanda de capacidad de los centros de datos de IA en un momento en que las métricas de ingresos de la minería muestran que los mineros están extremadamente mal pagados y bajo presión para capitular.
En segundo lugar, eleva el valor del activo principal de los mineros, los campus preparados para la energía, precisamente cuando los datos en cadena muestran que los mineros se ven obligados a vender Bitcoin para cubrir los costos.
En tercer lugar, a través de respaldos y financiamiento estructurado, empresas como Google están respaldando efectivamente la transición, convirtiendo a los criptooperadores en dificultades en socios de infraestructura viables.
Esa combinación explica por qué, en medio de uno de los períodos más duros para la rentabilidad minera de la historia, los mineros ven el auge del gasto en IA de la gran empresa tecnológica no como una competencia por el poder, sino como un potencial salvavidas.
Una paradoja para el modelo de seguridad de Bitcoin
Sin embargo, este salvavidas tiene una cara incómoda.
La actual capitulación minera coincide con un cambio estructural en la forma en que se utiliza la infraestructura.
Cuando los mineros cierran temporalmente debido a la caída de los precios, el ajuste de la dificultad de Bitcoin puede eventualmente restablecer el equilibrio. Pero cuando los sitios se reutilizan permanentemente para IA bajo arrendamientos de 15 años, esa capacidad de energía se elimina del presupuesto de seguridad de la red de forma indefinida.
Los observadores del mercado señalan que la conversión de la infraestructura minera a la IA podría tener implicaciones a largo plazo para el hashrate de Bitcoin, incluso si el nivel de seguridad absoluto sigue siendo alto en la actualidad.
Una reducción sostenida de la capacidad minera marginal aumenta los riesgos de centralización y reduce el costo de atacar la red en el margen.
Desde una perspectiva de mercado, la tensión refleja lo que está en juego: el gasto de las grandes tecnologías puede ayudar a las empresas mineras a sobrevivir y estabilizar sus balances, pero acelera una reasignación de recursos desde Bitcoin hacia cargas de trabajo de IA mejor remuneradas.
