La reciente lucha de Bitcoin por mantener el nivel de 100.000 dólares ha reavivado dudas familiares sobre si la demanda institucional es duradera.
Sin embargo, en una nueva presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., BlackRock señala la conclusión opuesta, diciendo que su convicción en la relevancia a largo plazo de Bitcoin permanece intacta a pesar de la debilidad del mercado a corto plazo.
La empresa enmarca a Bitcoin como un tema estructural que lleva décadas determinado por las curvas de adopción, la profundidad de la liquidez y la credibilidad cada vez menor de los sistemas monetarios heredados.
Si bien esta visión reconoce la volatilidad, sostiene que el valor estratégico de Bitcoin se está acelerando más rápido de lo que sugiere su precio. Ese tono contrasta con un mercado donde cada retroceso a menudo renueva las dudas sobre la resistencia institucional.
La paradoja de la desaceleración de los precios y el aumento de la demanda institucional
Un pilar central del argumento de BlackRock es el perfil de crecimiento de la red de Bitcoin, que describe como uno de los más rápidos vistos en cualquier ciclo tecnológico moderno.
La presentación cita estimaciones de adopción que muestran que Bitcoin superó los 300 millones de usuarios globales aproximadamente 12 años después de su lanzamiento, superando tanto a los teléfonos móviles como a la primera Internet, que tardaron mucho más en alcanzar umbrales similares.
Para BlackRock, esta curva es más que un dato. Replantea a Bitcoin como un activo de larga duración cuyo valor refleja la participación acumulada en la red en lugar de movimientos de precios mes a mes.
La firma también incluye una matriz de desempeño de una década que muestra que, a pesar de los cambios bruscos en años individuales, que a menudo colocan a Bitcoin en la parte superior o inferior de las tablas de rendimiento anual, su desempeño acumulativo y anualizado aún supera el de las acciones, el oro, las materias primas y los bonos.
Ese marco sitúa la volatilidad como un costo inherente de la exposición y no como un defecto estructural.
Para un administrador de activos cuyos productos están diseñados para asignaciones de varias décadas en lugar de operaciones de impulso de ciclo corto, el estancamiento temporal parece menos una advertencia y más una característica familiar del ritmo cíclico de Bitcoin.
La presentación también enfatiza que la actual desaceleración del activo no ha afectado la participación institucional. En todo caso, sostiene BlackRock, los fundamentos subyacentes de Bitcoin: la adopción digital, la incertidumbre macroeconómica y la expansión de la infraestructura del mercado regulado continúan fortaleciéndose incluso cuando los precios al contado se enfrían.
Cómo IBIT cambió la estructura del mercado de Bitcoin
Un segundo tema en la presentación es el argumento de que el propio producto de BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), ha remodelado el acceso al activo de manera que respalde una participación institucional más profunda.
La firma destaca tres áreas, incluida la exposición simplificada, la mayor liquidez y la integración de la custodia regulada y las vías de fijación de precios.
BlackRock afirmó que IBIT reduce las fricciones operativas al permitir que las instituciones mantengan Bitcoin a través de una estructura que ya comprenden.
Según la firma, los riesgos de custodia, las cuestiones de gestión de claves y la incorporación técnica, que históricamente han sido barreras para las instituciones, se abstraen en favor de los canales de liquidación tradicionales.
Al mismo tiempo, BlackRock también destacó la liquidez como uno de los impactos más significativos que IBIT ha tenido en el mercado.
Desde su lanzamiento, el producto se ha convertido en el ETF de Bitcoin más negociado, lo que contribuye a diferenciales más ajustados y carteras de pedidos más profundas. Para los grandes asignadores, la calidad de la ejecución actúa como una forma de validación: cuanto más líquido es el producto, más institucionalmente aceptable se vuelve el activo subyacente.
Además, BlackRock también destacó su trabajo de infraestructura de varios años con Coinbase Prime, puntos de referencia de precios regulados y marcos de auditoría estrictos como evidencia de que la exposición a Bitcoin ahora puede entregarse con estándares comparables a los de las acciones o la renta fija.
Gracias a ese diseño, la empresa ha procesado más de 3.000 millones de dólares en transferencias en especie, una señal, dice, de confianza institucional y de ballena en su arquitectura de custodia.
En particular, los flujos de IBIT refuerzan todos los puntos anteriores. Desde su lanzamiento, IBIT se ha convertido en el producto ETF de Bitcoin dominante en el mercado, con entradas netas acumuladas de 64.450 millones de dólares y más de 80.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
De hecho, las entradas de IBIT para este año han superado todos los flujos combinados registrados por los otros 10 productos Bitcoin en el mercado, según datos de K33 Research.
Bitcoin como alternativa monetaria global
La sección más asertiva de la presentación se denomina “alternativa monetaria global”. BlackRock describe a Bitcoin como un activo escaso y descentralizado posicionado para beneficiarse del persistente desorden geopolítico, el aumento de la carga de la deuda y la erosión a largo plazo de la credibilidad fiduciaria.
La firma no presenta a Bitcoin como un reemplazo directo de las monedas soberanas, pero la implicación es clara: la relevancia del activo aumenta a medida que los sistemas monetarios tradicionales enfrentan estrés.
BlackRock también sitúa a Bitcoin dentro de una transición tecnológica más amplia. Como la criptomoneda más adoptada, Bitcoin funciona como una apuesta indirecta para la integración de la infraestructura de activos digitales, incluidos los pagos basados en blockchain, los sistemas de liquidación y los rieles del mercado financiero.
En este contexto, Bitcoin tiene dos identidades entrelazadas: cobertura monetaria y exposición tecnológica.
Esta doble narrativa ayuda a explicar el sostenido optimismo de BlackRock. Un pilar de la tesis es macroeconómico, vinculado a la dinámica de la inflación, la trayectoria fiscal y la fragmentación geopolítica. El otro es estructural, ligado a la actual expansión global de las redes blockchain.
Teniendo esto en cuenta, la reciente lenta acción de los precios no altera significativamente ninguna de las tesis.
