Las buenas noticias para el trabajador estadounidense llegaron en el peor momento posible para Bitcoin. Las solicitudes iniciales de desempleo cayeron en 4.000 a 226.000 durante la semana que finalizó el 13 de junio. Los despidos se encuentran en el rango históricamente bajo que han mantenido durante la mayor parte de la era pospandémica, y la tasa de desempleo se ha mantenido en el 4,3% por tercer mes consecutivo.
Estas cifras parecerían inequívocamente saludables en casi cualquier otro entorno. Pero Bitcoin no pareció estar de acuerdo y cayó por debajo de los 64.000 dólares, casi un 3% menos en el día, después de tocar un máximo intradiario de 66.315 dólares la tarde anterior.
BTC pasó la primavera posicionado como un activo esperando a que la Reserva Federal afloje las condiciones financieras, y cada lectura que muestra un mercado laboral resistente empuja ese momento hacia el futuro.
Cuando las contrataciones se mantienen y los despidos se mantienen contenidos, la Reserva Federal mantiene el margen que necesita para mantener una política estricta, y Bitcoin ha pasado dos años cotizando como un instrumento sensible a la liquidez que responde a la trayectoria esperada de las tasas de interés mucho más que a si una determinada impresión económica suena alentadora para las personas que están dentro de ella.
Cada una de esas cifras laborales alimenta directamente la estimación actual del mercado sobre lo que hará la Reserva Federal a continuación, que es cómo un informe semanal de solicitudes de desempleo terminó afectando al mercado de criptomonedas.
¿Por qué un buen informe de empleo se considera un problema de liquidez?
La sensibilidad de Bitcoin a los datos laborales proviene de las expectativas que generan, no de las cifras en sí.
Los sólidos datos laborales reducen las probabilidades percibidas de recortes de tasas, mantienen elevados los rendimientos reales, respaldan al dólar y reducen el apetito por el riesgo especulativo y de mayor duración, que incluye a Bitcoin. Una cifra que muestra un mercado laboral estable indica una liquidez más ajustada en el futuro.
Cada capa de datos laborales le dice a la Reserva Federal algo diferente, razón por la cual los operadores lo analizan todo. Las afirmaciones iniciales indican si las empresas están despidiendo gente y, con 226.000, sugieren que la mayoría de los empleadores no lo hacen.
Las solicitudes continuas muestran si los trabajadores despedidos están siendo recontratados, y aumentaron en 24.000, hasta aproximadamente 1,81 millones, la cifra más alta en casi tres meses, y el desempleado promedio pasa ahora 11,6 semanas sin trabajo, la duración más larga observada desde finales de 2021.
Las nóminas miden cuántos empleos está agregando realmente la economía, y los 172.000 de mayo mantuvieron el ritmo de tres meses cerca de 188.000. La tasa de desempleo muestra cuánta holgura existe en el sistema, y el crecimiento de los salarios indica a la Reserva Federal si es probable que las presiones inflacionarias se mantengan.
El panorama general de esta semana es un mercado laboral que se está debilitando en los bordes pero que se mantiene lo suficientemente fuerte como para darle al banco central ninguna razón para apresurarse a reducir las tasas de interés.
La Reserva Federal lo confirmó un día antes de que llegara el informe de solicitudes. En la primera reunión de Kevin Warsh como presidente, el 17 de junio, el FOMC mantuvo su tasa de referencia entre 3,50% y 3,75%, tal como lo esperaban los mercados, y luego entregó la sorpresa dura en sus proyecciones.
El punto medio para finales de 2026 subió al 3,8% desde el 3,4% en marzo, lo que cambia el escenario base del comité de un recorte a un aumento: 9 de 18 participantes ahora esperan al menos un aumento este año y 6 esperan dos.
Warsh ocultó su propio punto, eliminó el lenguaje de flexibilización de la declaración de política y dijo a los periodistas que el comité lograría estabilidad de precios, mientras que la Reserva Federal elevó su pronóstico de inflación PCE para fin de año al 3,6% desde el 2,7%, mientras que el IPC de mayo se situó en el 4,2%, su lectura más alta desde 2023.
Los operadores cambiaron el precio del camino casi de inmediato. Los futuros sitúan ahora las probabilidades de una subida de tipos en diciembre cerca del 85%; las expectativas de cualquier recorte para 2026 se han desplomado hacia cero; el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años saltó más de 16 puntos básicos hasta el 4,22%; y el índice del dólar subió a su nivel más alto en más de un año.
Frente a esos datos, unas cifras de solicitudes resilientes empiezan a añadir peso a los argumentos que la Reserva Federal ya ha presentado. Esto ha estado pesando sobre Bitcoin a lo largo del año, como informó journalscrypto cuando las proyecciones de la Fed cambiaron por primera vez hacia aumentos y nuevamente cuando las minutas de mayo convirtieron el comercio de recortes de tasas en un problema de riesgo de aumento.
Lo que esto deja a los comerciantes de Bitcoin mirando
La reacción de Bitcoin difiere de la reacción de las acciones porque los dos activos están expuestos a los mismos datos a través de diferentes canales. Las acciones pueden absorber empleos sólidos porque un empleo sólido implica que los consumidores todavía tienen ingresos y las empresas todavía tienen demanda para vender, lo que respalda las ganancias.
El vínculo de Bitcoin con el panorama macro pasa casi por completo a través de la liquidez, las tasas, la fortaleza del dólar y el apetito por el riesgo, y los sólidos datos laborales estrechan cada uno de esos canales a la vez.
Este es el regreso del régimen donde las noticias económicas débiles pueden impulsar los activos de riesgo al aumentar las probabilidades de que la Fed flexibilice, y las noticias económicas firmes pueden presionarlos al retrasarla. Los criptoinversores atrapados en ese régimen se preocupan más por la reacción política que por la salud subyacente de la economía, razón por la cual el comprador marginal puede tratar un dato débil como una razón para agregar riesgo y uno firme como una razón para recortarlo.
Ya hemos visto la tensión: los ETF spot de Bitcoin registraron una salida neta de 82,2 millones de dólares el miércoles cuando llegó la actualización agresiva.
Una sola impresión de afirmaciones no marca la tendencia de Bitcoin, y hay un contraargumento alcista real para eso. BTC puede escalar a través de sólidos datos de empleo si las entradas de ETF superan la presión macro, si el dólar se debilita por sus propias razones, si la inflación se enfría sin que el mercado laboral se rompa, o si los inversores se apoyan en Bitcoin como cobertura contra el riesgo fiscal y político.
El mejor ejemplo de esto que hemos visto hasta ahora es la energía, donde el crudo colapsó de aproximadamente $86 a $76 después del marco entre Estados Unidos e Irán, un movimiento que es lo suficientemente desinflacionario como para eventualmente suavizar la postura de la Reserva Federal, y journalscrypto cubrió cómo la pérdida de control del petróleo devolvió la siguiente etapa del comercio a la liquidez.
Las publicaciones de datos entrantes decidirán el comercio. La eliminación de la orientación prospectiva por parte de Warsh significa que cada publicación del IPC, PCE, nóminas y siniestros continuos desde ahora hasta diciembre se convierte en un insumo de política en vivo, con los rendimientos de los bonos del Tesoro, el índice del dólar y los flujos de ETF actuando como marcador en funcionamiento.
Esto se basa en la configuración macro que journalscrypto trazó antes de la primera colisión del nuevo presidente con la inflación y el camino que llevó a las probabilidades de un recorte a cero en 2026, que es lo que impulsó la caída de las nóminas en mayo.
El mercado laboral mueve Bitcoin porque cada impresión laboral cambia el guión de la Reserva Federal, y el empleo resiliente de esta semana les dijo a los operadores que el alivio monetario está más lejos de lo que esperaban. Una contratación fuerte es buena para las personas contratadas, pero va en contra de Bitcoin cuando las criptomonedas necesitan que la Reserva Federal crea que la economía es lo suficientemente débil como para relajarse.
