Bitcoin cotizaba a 117.729,81 dólares al cierre de esta edición, luchando por extender las ganancias desde su máximo histórico de 126.000 dólares, ya que la dinámica de posicionamiento a corto plazo y los flujos de aversión al riesgo dominaban la tesis de degradación a mediano plazo.
La tesis de la degradación del comercio ganó popularidad después de que JPMorgan publicara un informe sobre el tema el 1 de octubre. La tesis se basa en la expectativa de que la expansión fiscal y la devaluación de la moneda impulsarán la demanda de activos duros.
En consecuencia, los activos que tienen poder adquisitivo, como el oro y Bitcoin, se beneficiarían en estas condiciones. En este contexto, el oro alcanzó un nuevo máximo histórico de 4.059,38 dólares el 10 de octubre.
Pero si el oro se está beneficiando del comercio de degradación, ¿por qué Bitcoin ha bajado un 4,2% en la semana?
Presión a corto plazo
Al cierre de esta edición, el dólar estadounidense ha subido un 1,3% semanal, acercándose a lo que podría ser su mejor cierre semanal desde mediados de noviembre de 2024.
El movimiento comenzó después de que los bonos del gobierno japonés alcanzaran su rendimiento más alto en 17 años, lo que fortaleció al dólar estadounidense.
Los operadores comenzaron a reducir el riesgo a mitad de semana cuando surgieron en los mercados rumores sobre una burbuja bursátil, impulsada por las acciones que cotizaban cerca de sus máximos históricos.
El 10 de octubre, el presidente Donald Trump amenazó con imponer aranceles a China como respuesta a su control sobre los elementos de tierras raras, que impulsan la cadena de suministro de hardware tecnológico.
Reflexiones sobre la estructura del mercado
Los acontecimientos macroeconómicos afectaron a uno de los principales soportes de Bitcoin para la acción del precio, a saber, la demanda de los fondos cotizados en bolsa (ETF).
A pesar de retirar más de 1.200 millones de dólares el 6 de octubre, las segundas mayores entradas diarias registradas, los flujos de ETF de Bitcoin disminuyeron a 875,6 millones de dólares al día siguiente.
Los datos de Farside Investors muestran que los flujos se redujeron aún más el 8 de octubre, totalizando 440,7 millones de dólares. El 9 de octubre, los ETF de Bitcoin registraron casi 198 millones de dólares en entradas, la cantidad más pequeña durante su racha de nueve días positivos.
El 10 de octubre, la amenaza de Trump provocó una oscilación de la aversión al riesgo, lo que provocó largas liquidaciones por un total de 807 millones de dólares en 24 horas, de los cuales 580 millones de dólares fueron eliminados en sólo cuatro horas.
Retroceso temporal
A pesar del actual contexto agitado, Bitcoin todavía parece estar preparado para tener un buen desempeño en el cuarto trimestre.
La pausa en las acciones, la volátil oferta de refugio y el shock comercial del final de la semana redujeron la urgencia de los inversores por sumar en máximos.
Además, la consolidación de Bitcoin refleja la toma de ganancias después de un repunte del 7% hasta los 126.000 dólares en lugar de un deterioro de los fundamentos.
La narrativa de degradación persiste, pero la limpieza del posicionamiento y la dinámica de los flujos probablemente dictarán la acción de los precios a corto plazo antes de que los vientos de cola macro reafirmen el control.
