En los últimos dos días, el precio de Bitcoin ha caído más del 10%, sacudiendo un mercado de criptografía que había visto un período sostenido de relativa estabilidad. El retroceso ha dejado a los inversores cuestionando el papel de los ETF de bitcoins basados en manchas estadounidenses en la recesión, a medida que surgen datos que revelan salidas significativas de estos productos.
Vetle Lunde, jefe de investigación de K33 Research, destacó en X que las salidas de ETF han alcanzado niveles notablemente altos: “La salida neta de 14.579 BTC en BTC ETP a nivel mundial es la salida neta más grande desde el lanzamiento de los ETF de SPOT de EE. UU. Las salidas han dominado a lo largo de febrero. El 69% de todos los días de negociación han concluido con las salidas netas “.
¿Los ETF bitcoin son culpables?
Estas cifras apuntan a un tambor estable de presión de venta en el mercado de ETF. La importancia, según Lunde, no es solo el aumento de un solo día en las salidas, sino la tendencia persistente durante todo el mes de febrero.
Sin embargo, no todos los observadores del mercado están de acuerdo en que las salidas grandes necesariamente deletrean la fatalidad. Adam (@abetrade) de Trading Riot argumenta que los flujos dramáticos de ETF han precedido históricamente las correcciones del mercado que eventualmente vuelven a significar el comportamiento. Señaló que, excepto por una entrada excepcional después de la victoria de Trump el 7 de noviembre, tales “grandes números rojos” generalmente desencadenan la venta de pánico que prepara el escenario para un rebote posterior.
La opinión de Adam es que la situación actual podría ser una reacción exagerada: una vez que la ola inicial de venta disminuye, el mercado podría estabilizarse o incluso ver un rally de alivio. Esta perspectiva se basa en precedentes históricos en los que episodios similares no condujeron a recesiones sostenidas, lo que sugiere que el sentimiento predominante podría eventualmente convertirse en contraria.
“Excepto para el 7 de noviembre, cuando las grandes entradas siguieron la victoria de Trump, cualquier otra aparición de entradas o salidas descomunales ha sido una señal de reversión media. En general, las personas ven un gran número rojo y comienzan a la venta de pánico, o viceversa, que termina enviando el mercado en la dirección opuesta ”, dijo Adam.
Agregar más complejidad a la imagen es la dinámica en evolución en los mercados de futuros. Zaheer Ebtikar, director de inversiones y fundador de Split Capital, conecta los puntos entre las salidas de ETF y los precios de futuros. Hasta hace poco, los futuros de CME cotizaban casi el doble de la prima de los intercambios de criptomonedas convencionales. Sin embargo, una corrección reciente vio la caída premium de futuros por debajo del 5%, un nivel que se acerca a la tasa libre de riesgos.
Ebtikar señaló que esta corrección ha sido fundamental. A medida que la prima de futuros se normalizó, los participantes del mercado parecían “tirar la toalla” en los ETF de bitcoin, con el futuro de los futuros de CME, el interés abierto al más bajo desde el último ciclo electoral. Esta disminución en el interés abierto, acompañado de volúmenes comerciales casi récord en el CME, señala un cambio en el sentimiento donde los inversores son cada vez más cautelosos sobre mantener ETF mientras se dedican a la especulación de futuros.
La interacción entre una prima de futuros reducido y el volumen de futuros en aumento crea una paradoja. “De manera paradójica, Futures Premium Down = Los futuros comienzan a obtener ofertas y los ETF comienzan a vertido. La última opinión aquí fue el volumen de futuros de CME en los últimos días alcanzando máximos casi récord desde las elecciones ”, concluyó Ebtikar.
Vueltos en la cabeza macro
La inquietud macroeconómica también se está arrastrando por los mercados criptográficos y tradicionales por igual. QCP Capital, con sede en Singapur, describe la situación como un “movimiento de riesgo global” que afecta las acciones, el oro y el BTC, en medio de los crecientes susurros de estanflación. El sentimiento del consumidor ha recibido un golpe, sugerido por un índice de confianza del consumidor más débil de lo esperado de 98 (versus 103 esperados), mientras que las tarifas del 25% recién confirmadas de la administración de EE. UU. En las importaciones canadienses y mexicanas, efectivas el 3 de marzo, tienen un sentimiento más amenazado.
Como lo ve QCP Capital, los inversores cautivan con posibles escaladas comerciales e inflación elevada, que en conjunto crean una atmósfera de incertidumbre. El comercio de capital “magnífico 7” que una vez se redujo se está desentrañando, y la “criptografía larga” también se ha identificado como una de las posiciones más extendidas. En los mercados entrecortados, Crypto es a menudo el primero en liquidar, reforzando la acción del precio negativo.
Mirando hacia el futuro, QCP Capital apunta a un par de eventos clave que podrían establecer el tono. Las ganancias de Nvidia y la impresión PCE de esta semana. Los resultados del fabricante de chips, que ha montado la ola de demanda impulsada por la IA, podrían desencadenar otra pierna si la orientación decepciona. Los próximos datos de gastos de consumo personal (PCE) se pronostican en 2.5% año tras año, aún por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Hasta que la inflación sea convincentemente tendencias, es probable que la Fed mantenga las tasas estables. Los mercados actualmente generan dos recortes de tarifas en 2025, el primero en junio o julio.
QCP Capital Warns que los mercados siguen siendo frágiles, asesorando la precaución como encuestas de sentimientos de consumo y minoristas, a menudo indicadores principales, podrían proporcionar señales tempranas de una trayectoria estaflacionada.
En el momento de la publicación, BTC cotizó a $ 87,818.
Imagen destacada creada con Dall.E, Grabe de TradingView.com
