Wall Street pudo operar con Bitcoin las 24 horas del día justo a tiempo para ver cómo el mercado se desmoronaba. CME Group lanzó operaciones 24 horas al día, 7 días a la semana para sus opciones y futuros de criptomonedas el 29 de mayo, y durante el primer fin de semana, más de 7.200 contratos cambiaron de manos, por un valor nominal de aproximadamente 50 millones de dólares.
En cuestión de días, Bitcoin había caído por debajo de los 70.000 dólares por primera vez en dos meses, y el mercado tuvo que absorber una de sus olas de desapalancamiento más pronunciadas del año, con casi 10.000 millones de dólares en liquidaciones de futuros a largo plazo en una sola semana.
¿Podría el mercado siempre activo de CME convertirse en el igualador de volatilidad que Bitcoin ha necesitado durante años, brindando a las instituciones herramientas reguladas para cubrirse a través de las ventanas exactas que solían pertenecer a las bolsas extraterritoriales, los futuros perpetuos y el apalancamiento minorista? Posiblemente, pero la primera semana de operaciones 24 horas al día, 7 días a la semana, solo nos dejó más preguntas.
Wall Street abrió su ventana de cobertura de fin de semana en medio de una reestructuración del apalancamiento, y aún no está claro si el acceso profesional calmó el riesgo criptográfico del fin de semana o simplemente hizo que el comercio fuera más rápido.
Los futuros y opciones de criptomonedas de CME ahora se negocian continuamente en Globex, con una ventana de mantenimiento semanal, mientras que las operaciones de fin de semana y días festivos llevan la fecha de negociación, la compensación y los informes regulatorios del siguiente día hábil.
Como informó journalscrypto antes del lanzamiento, la ejecución se realiza las 24 horas del día, los 7 días de la semana, mientras que el back office permanece vinculado a los días hábiles, lo que significa que la famosa brecha de CME efectivamente desaparece, y la calidad de la liquidez y el procesamiento posterior a la negociación los lunes se convierten en los mayores problemas.
Dada la cantidad de dinero que cambia de manos cuando se trata de futuros criptográficos, no es de extrañar que CME se haya subido al tren de las 24 horas, los 7 días de la semana. Los futuros y opciones criptográficos de CME generaron 3 billones de dólares en volumen nocional en 2025, y el volumen diario promedio en 2026 alcanzó 407,200 contratos, un aumento interanual del 46%, con un interés abierto diario promedio de 335,400 contratos, un aumento del 7%.
Tim McCourt, director global de acciones, divisas y productos alternativos de CME, dijo que la compañía estaba “cerrando la brecha entre los lugares regulados y la naturaleza siempre activa de los criptoactivos”.
Lanzamiento de futuros 24 horas al día, 7 días a la semana en un mercado en desapalancamiento
La tesis del empate podría haber jugado a favor de CME si no fuera por la volatilidad.
Los 50 millones de dólares en volumen nominal del primer fin de semana parecen respetables hasta que se comparan con el mercado de derivados más amplio. El interés abierto de Bitcoin de CME había estado aumentando desde finales de mayo, deslizándose del área de 115.000 a 120.000 BTC hacia aproximadamente 100.000 BTC para el 9 de junio, y el interés abierto en los intercambios de cifrado cayó drásticamente en el mismo tramo. El posicionamiento se estaba reduciendo, el apalancamiento se estaba eliminando y la nueva ventana de negociación del fin de semana se abrió directamente hacia esa relajación.
Los datos de liquidación mostraron una secuencia concreta de salidas forzosas. Entre el 1 y el 5 de junio, las liquidaciones diarias se dispararon repetidamente hacia y por encima de la marca de los mil millones de dólares, y los peores días se acercaron a los 1.800 millones de dólares, y las posiciones largas dominaron los restos.
Bloomberg informó casi 1.500 millones de dólares en liquidaciones en un solo período de 24 horas el 2 de junio, cuando Bitcoin se hundió a un mínimo de dos meses, la venta forzada más importante que hemos visto desde febrero.
journalscrypto ha cubierto esto antes: la caída de los precios combinada con el colapso del interés abierto generalmente indica que las posiciones se cierran mediante liquidación en lugar de elección, y ese es el patrón que produjo la primera semana de 24 horas al día, 7 días a la semana.
El resultado es un experimento natural mucho más interesante que lo que hubiera sido un debut institucional limpio, porque el nuevo mercado de fin de semana se puso a prueba bajo tensión desde su primera sesión.
La volatilidad que hemos visto en las opciones tampoco ayudará en las próximas semanas y meses. El calendario de vencimientos de Deribit muestra grandes grupos nocionales alrededor del 26 de junio, 25 de septiembre y 25 de diciembre, con el dolor máximo para vencimientos clave cerca del nivel de $75,000.
Investing.com informó que solo el vencimiento de Deribit del 29 de mayo implicó alrededor de $7,5 mil millones en opciones nocionales de BTC y ETH, incluidos $6,2 mil millones vinculados a contratos de Bitcoin, con el precio al contado cotizando por debajo de su nivel máximo de dolor de $75,000 en ese momento.
Max Pain es un mapa de posicionamiento, una instantánea de dónde los vendedores de opciones enfrentan la menor presión de pago. Los operadores lo observan porque la concentración de strike y la cobertura de los operadores pueden atraer la atención hacia ciertas zonas de precios alrededor de grandes vencimientos, y esa influencia tiende a desvanecerse una vez que pasa el vencimiento.
Futuros de Bitcoin 24 horas al día, 7 días a la semana de CME: ¿calificador o acelerador?
El argumento optimista a favor de los derivados regulados las 24 horas del día, los 7 días de la semana es bastante sólido. Durante años, Bitcoin se negoció las 24 horas del día, mientras que las herramientas de cobertura institucionales mantenían el horario de los banqueros, lo que significó que una caída del sábado tuvo que ser absorbida por los lugares extraterritoriales y la liquidez cripto-nativa hasta que CME reabriera el domingo por la noche. El acceso continuo permite a los escritorios cubrir, rodar y ajustar la exposición en tiempo real en lugar de comprimir cada fin de semana en una violenta revisión de precios del lunes.
En teoría, eso debería reducir las brechas de pánico, mejorar la determinación de precios y reducir la distancia estructural entre los mercados regulados y el complejo de empresas perpetuas extraterritoriales, un cambio que journalscrypto señaló cuando el plan se anunció por primera vez en octubre pasado.
El argumento pesimista proviene, curiosamente, del propio director ejecutivo de CME. Terry Duffy dijo durante una conferencia de Piper Sandler el 4 de junio que la aprobación de los criptofuturos perpetuos por parte de la CFTC era “un desastre a punto de ocurrir”, advirtiendo que los productos con un apalancamiento de hasta 50 a 1, combinados con modelos de liquidación automática, representan una amenaza sistémica y un peligro particular para los comerciantes minoristas que subestiman los costos de financiación.
Si bien Duffy apuntaba a los delincuentes de la competencia en lugar de a sus propios productos, la advertencia es en ambos sentidos. Más horas de negociación pueden significar una cobertura más rápida e igualmente pueden significar ventas más rápidas con poca liquidez de fin de semana, con apalancamiento profesional ahora participando en ventanas cuando los libros de pedidos han sido históricamente más superficiales.
La industria está ampliando el acceso las 24 horas al mismo tiempo que su ejecutivo más destacado advierte que los productos criptográficos apalancados siempre activos magnifican el estrés.
Además del lanzamiento 24 horas al día, 7 días a la semana, CME puso a disposición sus nuevos futuros de volatilidad de Bitcoin las 24 horas del día a partir del 1 de junio. Estos contratos se liquidan según el índice de volatilidad de Bitcoin CME CF, una medida prospectiva de la volatilidad implícita de 30 días derivada de los propios libros de órdenes de opciones de Bitcoin de CME, y permiten a los operadores tomar posiciones sobre la violencia con la que se moverá Bitcoin sin tener en cuenta la dirección.
Entonces, el lanzamiento del fin de semana y los contratos de volatilidad describen un solo proyecto: CME está construyendo una pila regulada en torno a la turbulencia de Bitcoin, convirtiendo uno de sus rasgos más infames en una línea de productos para hacer dinero.
Por lo tanto, el veredicto inicial debe ser honesto acerca de lo que la evidencia puede y no puede respaldar. La tesis del ecualizador es plausible, la infraestructura ya existe y el volumen del primer fin de semana demuestra que hay bastante demanda incluso en las condiciones más volátiles.
Lo que la primera semana no puede demostrar, sin embargo, es que el acceso institucional facilite las cosas, porque los datos muestran un mercado todavía regido por el desapalancamiento, las cascadas de liquidación y el posicionamiento de opciones extraterritoriales.
El riesgo de fin de semana de Bitcoin sobrevivió completamente intacto a la llegada de Wall Street; lo que ha cambiado es que el riesgo ahora cotiza en el reloj de Wall Street, y el próximo desagradable sábado revelará si la zona de peligro se ha vuelto más segura o simplemente más concurrida.
