Las actas de la reunión de enero de la Reserva Federal revelaron un comité sorprendentemente agresivo. Varios funcionarios discutieron abiertamente aumentos de tasas. Eso prepara el escenario para un dramático choque de políticas cuando Kevin Warsh asuma la presidencia este verano.
La postura dura de la Reserva Federal ahora amenaza con bloquear a Warsh incluso antes de que comience, aumentando los riesgos tanto para la política monetaria como para los mercados criptográficos.
Un comité que se inclina hacia los halcones, justo antes de un cambio de liderazgo
El FOMC votó 10 a 2 el 28 de enero para mantener los tipos entre el 3,5% y el 3,75%. Los gobernadores Christopher Waller y Stephen Miran no estuvieron de acuerdo. Ambos prefirieron un recorte de un cuarto de punto, citando riesgos del mercado laboral.
Pero el comité en general se inclinó hacia el otro lado. Varios participantes advirtieron que una mayor flexibilización en medio de una inflación elevada podría indicar un compromiso debilitado con el objetivo del 2%. Un grupo más grande estaba a favor de mantener las tasas estables. Querían una “indicación clara de que la desinflación había vuelto firmemente a su cauce” antes de volver a recortar.
Lo más sorprendente es que varios funcionarios querían que la declaración posterior a la reunión reflejara posibles “ajustes al alza” de la tasa de los fondos federales. Esta fue una referencia directa a posibles subidas de tipos.
Powell sale, entra War y se avecina una colisión política
El mandato del presidente Jerome Powell finaliza en mayo. Le quedan dos encuentros más al frente. Trump anunció el 30 de enero que el exgobernador de la Reserva Federal, Warsh, lo reemplazaría.
Warsh se ha pronunciado a favor de tipos más bajos. Esto concuerda con los repetidos llamados de Trump a un endeudamiento más barato. La Casa Blanca insistió el miércoles en que los datos recientes mostraban que la inflación era “fría y estable”.
Pero es posible que la mayoría dura del comité no coopere. Las decisiones sobre tarifas las toman 12 miembros votantes. Sólo unos pocos moderados. El resto considera que los riesgos inflacionarios son la máxima prioridad.
Los analistas señalaron que el tono agresivo del comité podría complicar el proceso de confirmación de Warsh y limitar su margen para girar hacia recortes al comienzo de su mandato.
Si se confirma, la primera reunión de Warsh como presidente sería en junio. Los operadores de futuros valoran el próximo recorte aproximadamente al mismo tiempo. Pero se espera que el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el índice de precios PCE, se vuelva a acelerar en los próximos meses. Eso podría retrasar aún más cualquier flexibilización.
La liquidez asiática regresa, amplificando la liquidación
Bitcoin comenzó a caer poco después de que cayeran los minutos durante las operaciones de la tarde en Estados Unidos. Cayó de alrededor de 68.300 dólares a menos de 66.500 dólares en las primeras horas de la mañana asiática. Eso marcó una caída del 1,6% en 24 horas.
El momento importaba. Los comerciantes asiáticos regresaban de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Los crecientes volúmenes y la facturación amplificaron el movimiento a la baja. Las crecientes tensiones entre Estados Unidos e Irán agregaron combustible. Los precios del petróleo subieron más del 4%, lo que pesa aún más sobre el apetito por el riesgo en los criptomercados.
El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, calificó la caída como psicológica más que fundamental. Dijo que el intercambio estaba recomprando acciones y acumulando Bitcoin a precios más bajos.
¿Qué viene después?
La próxima reunión de la Reserva Federal será el 17 y 18 de marzo. Un recorte allí está efectivamente fuera de la mesa. Los mercados ahora miran a junio como la primera ventana.
Pero la verdadera cuestión va más allá del momento oportuno. Se trata de si Warsh puede conducir a un comité profundamente dividido hacia recortes mientras la inflación sigue siendo rígida. La mayoría de línea dura ha dejado clara su posición. Cambiar eso requerirá más que una silla nueva.
Para Bitcoin, el contexto macroeconómico sigue siendo desafiante. La combinación de una Fed agresiva, una transición de liderazgo cuestionada y el regreso de la liquidez asiática apuntan a una volatilidad continua en las próximas semanas.
