Los productos de criptoinversión experimentaron aproximadamente 1.200 millones de dólares en salidas netas la semana pasada, y los reembolsos se centraron principalmente en ETF de Bitcoin al contado de EE. UU.
La semana que terminó el 7 de noviembre marcó una de las tiradas más importantes desde finales del verano. Los datos diarios del ETF muestran que la reducción de riesgos se realizó en la mayoría de las sesiones antes de una breve pausa a mitad de semana.
Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. obtuvieron un resultado neto de -1,21 mil millones de dólares en las cinco sesiones. casi una coincidencia de uno a uno con la cifra de salida global rastreada por CoinShares para productos de activos digitales cotizados.
La concentración en vehículos estadounidenses sugiere un reinicio liderado por la ETF en lugar de una salida amplia en todos los ámbitos. Por día, los flujos se contabilizaron de la siguiente manera:
| Día | ETF de BTC al contado de EE. UU., flujo neto (millones de dólares estadounidenses) |
|---|---|
| Lun | -186,5 |
| Mar | -566,4 |
| Casarse | -137.0 |
| Jue | +239.9 |
| Vie | -558,4 |
| Total | -1.208,4 |
Desde entonces, las cifras diarias pasaron de mixtas a positivas. Según Farside, el 10 de noviembre, el mercado registró una ganancia de 1,2 millones de dólares, y el 11 de noviembre, registró una ganancia de 524,0 millones de dólares en los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU.
El informe anterior de CoinShares, que cubre el período que finalizó el 3 de noviembre, registró 360 millones de dólares en salidas netas, y Estados Unidos impulsó la mayoría de los reembolsos. Los ETP de Bitcoin sufrieron una pérdida de 946 millones de dólares, mientras que los productos de Solana se mantuvieron positivos debido a la tracción de los ETF al contado de EE. UU.
Lo que realmente indican los flujos y derivados de ETF
Esa secuencia enmarca un repunte en la presión de venta en la cinta de la semana pasada y subraya cómo el canal estadounidense ha estado marcando la dirección semanal. La misma dinámica regional también explicó las entradas récord a principios de octubre, cuando la demanda de efectivo se concentraba en fondos estadounidenses.
La postura de los derivados cambió al ritmo de los flujos. Según Coinalyze, la base anualizada de tres meses se situó entre el 4% y el 6% en los principales lugares, en comparación con las impresiones de dos dígitos durante las fases de persecución.
Las tasas de financiación se enfriaron y el interés abierto total de futuros de Bitcoin retrocedió, y las páginas de CME mostraron intereses y volúmenes más débiles en comparación con los máximos recientes. Este patrón es consistente con una reducción del apalancamiento y un reinicio del posicionamiento, en lugar de una explosión forzada en toda la estructura de plazos.
Durante la caída se produjeron más de mil millones de dólares en liquidaciones largas entre las principales empresas, lo que apunta a una limpieza de la longitud apalancada en lugar de nuevos vendedores estructurales.
La amplitud importa para la lectura. De los 1.170 millones de dólares de salidas globales, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. representaron prácticamente la suma total con menos 1.210 millones de dólares.
Cuando las semanas de salida de fondos son intensas en ETF y la base está fría, el siguiente movimiento tiende a depender de si la cinta ETF se estabiliza primero. Si las impresiones diarias de ETF vuelven a cifras positivas modestas en el rango de 150 a 300 millones de dólares, el descubrimiento de precios de Bitcoin generalmente se vuelve a anclar a medida que cambia el flujo marginal, luego siguen la base y el interés abierto.
Tres formas en que el reinicio del ETF podría volverse alcista rápidamente
Por lo tanto, el mapa a corto plazo depende de tres canales observables.
- Esté atento a un camino de reinicio y luego reconstrucción, en el que tres sesiones consecutivas de ETF verdes por encima de unos 200 millones de dólares por día coincidan con un aumento de la base por encima del 8-10% anualizado mientras la financiación se mantiene ordenada. En esa configuración, el interés abierto debería reconstruirse gradualmente en CME y en lugares extraterritoriales. Esa configuración normalmente se alinea con la demanda impulsada por el efectivo, no con una búsqueda de apalancamiento.
- Amplíe el caso de precaución si CoinShares registra otra semana de más de mil millones de dólares en salidas y la cinta del ETF muestra cuatro o cinco sesiones rojas consecutivas, con la base comprimiéndose hacia el 0-3% y el interés abierto cayendo. Eso mantendría en juego la presión pasiva de rescate y extendería una corrección temporal.
- Mantener un escenario de cola para una recuperación reflexiva, en la que un único gran día positivo de ETF por encima de aproximadamente 750 millones de dólares invierte el libro contable semanal en entradas netas y la base salta por encima del 12-15%. En ese caso, hay que vigilar de cerca la financiación para evitar el apalancamiento al final del ciclo.
La secuenciación tiende a seguir una cadencia familiar. El lunes trae la instantánea de CoinShares de la semana anterior, mientras que las impresiones diarias del flujo de ETF actualizan la señal de efectivo marginal al cierre de cada sesión. Además, la estructura temporal de los derivados y el interés abierto se ajustan a medida que se agrega o elimina riesgo.
Cómo el reinicio liderado por la ETF podría dar forma al próximo movimiento de Bitcoin
Según las notas metodológicas de CoinShares, la serie de flujos captura los vehículos ETP y ETF listados, no la rotación de billeteras fuera de bolsa. Por lo tanto, los -1.200 millones de dólares de la semana pasada deben entenderse como una actividad dominada por los ETF y no como una capitulación de los tenedores al contado.
La base y la financiación son variables estatales; Los niveles de alrededor del 4% al 6% anualizado implican un apalancamiento reducido, que históricamente precede a los avances más duraderos cuando regresa la demanda de efectivo.
El contexto entre mercados sigue alineado con el flujo leído. Estados Unidos ha impulsado las subidas y bajadas más rápidas desde octubre, en consonancia con la enorme huella de los ETF spot de Bitcoin a la hora de fijar la dirección semanal.
Ninguno de los indicadores mencionados, de forma aislada, establece una nueva tendencia. En conjunto, enmarcan un restablecimiento del riesgo que deja margen para la reconstrucción cuando se reanuden las entradas de ETF.
Para los operadores y asignadores que planifican las próximas dos a cuatro semanas, los factores desencadenantes prácticos son sencillos. Realice un seguimiento de la cinta diaria de Farside para ver una racha verde de tres días por encima de los 200 millones de dólares por día y observe cómo la base de tres meses vuelve a acercarse al 8-10% mientras la financiación se mantiene contenida.
Además, monitorear un aumento gradual en el interés abierto en el CME, junto con los lugares extraterritoriales. En el caso negativo, tenga cuidado si CoinShares registra otra semana con un déficit de mil millones de dólares, con la base fijada casi plana y el interés abierto desvaneciéndose.
En el caso de un rebote rápido, probablemente aparecería primero un único día positivo de ETF muy grande, seguido de una estructura de plazos más pronunciada y un interés abierto.
La conclusión inmediata de los últimos datos es que la semana de salidas fue impulsada por los ETF, no por una caída en todo el mercado. Eso mantiene la atención centrada directamente en la cinta del ETF de EE. UU. para dar el giro, con la base y el interés abierto como confirmación.
Los productos Solana y XRP fueron focos relativos de resiliencia incluso cuando los productos Bitcoin y Ether lideraron los reembolsos. La división a nivel de activos se aclarará en la próxima actualización del lunes.
