El último informe de BlackRock enmarca la desdolarización como una tendencia genuina, con el Rising Gold y Bitcoin que ahora ingresan a las conversaciones a nivel soberano.
Resumen
- El informe de julio de BlackRock llama a la desdolarización una realidad, impulsado por el estrés geopolítico, la inflación y el debilitamiento de la confianza en la deuda de los Estados Unidos.
- Los bancos centrales están acumulando el oro a un ritmo récord, con los niveles oficiales que se acercan a los niveles vistos por última vez hace más de 50 años.
- Bitcoin ha ingresado a discusiones a nivel de reserva, con menciones en revisiones y propuestas formales de bancos centrales y entidades soberanas.
- Los gobiernos, incluidos los Estados Unidos, Pakistán y Texas, han establecido reservas estratégicas de bitcoins fuera de los marcos tradicionales del banco central.
- Las entradas institucionales de Bitcoin, el crecimiento del ETF y la regulación más clara la están posicionando como una posible cobertura a largo plazo bajo observación.
La desdolarización se vuelve real
Blackrock, que administra casi $ 12.5 billones en activos, declaró en un informe de julio de 2025 que la desdolarización ha pasado de la teoría a la realidad.
Los bancos centrales están reduciendo gradualmente su dependencia del dólar estadounidense y avanzando hacia una mezcla más diversificada de activos de reserva.
El informe atribuye esta transición al aumento de las tensiones geopolíticas, la inflación persistente y las preocupaciones renovadas sobre la estabilidad del crédito de los Estados Unidos.
El presidente Donald Trump abordó el tema el viernes, explicando que si bien le gustaba un dólar fuerte, “ganas mucho más dinero” con uno más débil.
De hecho, el dólar estadounidense ha caído más del 10% en seis meses, una fuerte caída que no se ve desde el cambio estándar post-oro de 1973. Tal escenario también puede aumentar la criptomoneda impulsando la demanda de tiendas alternativas de valor como Bitcoin. Eso hace que los activos criptográficos con precio dólar más baratos para los compradores extranjeros y puedan erosionar la confianza en las monedas fiduciarias, empujando a más inversores (Trump es uno) hacia las opciones descentralizadas.
Repensar el libro de jugadas de reserva
En 2024, los bancos centrales compraron más de 1,000 toneladas métricas de oro, más del doble del total anual promedio de la década anterior. Las tenencias oficiales totales ahora se acercan a 36,000 toneladas métricas, un nivel no visto en más de 50 años.
El oro actualmente representa aproximadamente el 20% de las reservas globales. La participación del dólar ha disminuido a aproximadamente el 46%, mientras que otras monedas y el euro representan 18% y 16% respectivamente, según los datos citados por Business Insider.
Aunque el oro sigue siendo la cobertura central, el informe señala un número creciente de referencias a Bitcoin (BTC) en discusiones sobre reservas soberanas.
BlackRock lo caracteriza como un activo descentralizado y no soberano con un suministro fijo, características que pueden tener valor estratégico con el tiempo.
Los bancos centrales aún no han agregado bitcoin a sus tenencias en cantidades confirmadas, pero su aparición en los análisis oficiales marca el comienzo de un nuevo capítulo.
Los bancos centrales se cargan en lingotes
Los bancos centrales continuaron aumentando sus reservas de oro a principios de 2025, con adquisiciones del primer trimestre superando 244 toneladas métricas. Los fondos cotizados en bolsa vinculados al oro también vieron una demanda renovada, atrayendo casi $ 30 mil millones en entradas, un nivel no registrado desde 2020.
La actualización del Consejo de Oro Mundial reportó compras mensuales netas de 20 toneladas métricas, dirigidas por Kazajstán con 7 toneladas, seguidas de Turquía y Polonia a 6 toneladas cada una.
Su encuesta 2025 de gerentes de reserva encontró que el 95% espera que las tenencias de oro oficiales globales aumenten aún más en el próximo año.
Casi la mitad de los encuestados planean aumentar sus propias reservas de oro, mientras que más del 70% anticipa reducir la exposición al dólar estadounidense dentro de los cinco años a favor del oro, el euro y el renminbi de China.
Los mercados emergentes permanecen activos en esta transición. Países como Azerbaiyán, China e Irán han estado entre los compradores más consistentes, a menudo impulsados por la necesidad de proteger sus reservas de sanciones o volatilidad relacionada con la moneda.
En abril, los precios del oro alcanzaron casi $ 3,500 por onza de Troy. Las estimaciones de enfoque de metales colocan el valor de las compras oficiales de oro este año en aproximadamente $ 80 mil millones, con un mayor crecimiento posible en 2026 dependiendo de las condiciones geopolíticas y monetarias.
El banco central de China ha jugado un papel importante en esta acumulación. Sus reservas de oro reportadas aumentaron de aproximadamente 2,000 toneladas métricas a fines de 2022 a 2,299 toneladas métricas a mediados de 2015.
Algunos analistas creen que la cifra real de China podría ser más alta, según la actividad de importación y el almacenamiento fuera de balance.
La tendencia actual marca una fuerte inversión de la era de la venta neta que comenzó a fines de la década de 1990. Desde 2023, los bancos centrales han representado casi el 25% de la demanda total de oro global, adquiriendo lingotes a una tasa más de cinco veces mayor que las entradas de ETF.
En los últimos cinco años, una de cada ocho onzas de oro recién minado ha sido absorbido directamente en bóvedas soberanas.
Bitcoin despierta el interés en los círculos de políticas
La conversación de reserva se está expandiendo más allá de los metales físicos y las monedas fiduciarias. Si bien la adopción a gran escala sigue siendo poco probable en el corto plazo, Bitcoin ha comenzado a aparecer en discusiones a nivel oficial.
En enero de 2025, el Banco Nacional Checo se convirtió en la primera gran autoridad monetaria occidental en iniciar una revisión interna formal sobre el potencial de Bitcoin como parte de sus reservas. El gobernador sugirió que se considerarían hasta el 5% de la cartera de 140 mil millones de euros del banco.
En Suiza, las campañas lideradas por ciudadanos han instado al Banco Nacional Suizo a considerar una modesta asignación de bitcoin del 1 al 2% de sus tenencias.
A pesar de su creciente visibilidad en los círculos de políticas, la adopción real entre los bancos centrales sigue siendo extremadamente limitada.
Una encuesta de 2025 realizada por publicaciones bancarias centrales, que cubre más de 91 bancos centrales que administran $ 7 billones en reservas, encontró que ninguno tenía bitcoin. Solo el 2% expresó cualquier intención de invertir en activos criptográficos dentro de los próximos cinco a diez años, por debajo de casi el 16% del año anterior.
Una evaluación separada realizada por el informe Global Public Investor 2025 de OMFIF se hizo eco de estos hallazgos, con el 93% de los bancos centrales que indicaban que no tenían planes de incluir activos digitales en sus carteras.
La renuencia proviene de la alta volatilidad de los precios de Bitcoin, la liquidez incierta bajo estrés y desafíos no resueltos en custodia y ciberseguridad.
Muchos bancos centrales también enfrentan limitaciones estructurales, incluidas barreras legales y marcos de inversión conservadores que favorecen los activos con antecedentes largos, rendimientos estables y mecanismos de supervisión maduros.
Bitcoin, aunque mayor de una década, todavía no alcanza esos estándares en la opinión de la mayoría de las instituciones públicas.
A pesar de que los bancos centrales siguen dudando, algunos gobiernos y entidades subovereanas han comenzado a tomar medidas medidas.
En marzo de 2025, el gobierno de los Estados Unidos formalizó una reserva estratégica de bitcoins, colocando aproximadamente 200,000 incautados en bitcoins en una cuenta administrada por el Tesoro.
Se requiere que las adiciones futuras sean neutrales en el presupuesto, convirtiendo la reserva en una tienda pasiva de activos previamente adquiridos.
Texas siguió con una legislación asignando $ 10 millones a su propia reserva de bitcoin, posicionándola como una cobertura a largo plazo. Pakistán también anunció planes para establecer una reserva soberana de Bitcoin bajo su Ministerio de Finanzas.
Entre los ejemplos más avanzados, El Salvador ahora tiene más de 6,000 BTC, aunque el uso ha disminuido en medio de las negociaciones de préstamos con el FMI.
Según los informes, la reserva de Bután representa casi el 28% de su PIB, que muestra cómo las naciones más pequeñas con condiciones de energía favorables pueden usar Bitcoin como un activo estratégico de manera no convencional.
Precio de bitcoin y legitimidad creciente
La aguda subida de Bitcoin en 2025 ha traído renovado atención a su papel en las cambiantes discusiones de la Reserva Global.
El 14 de julio, cruzó $ 123,000, marcando una ganancia de aproximadamente el 75% desde finales de 2024. Este aumento ha sido impulsado por más de $ 50 mil millones en entradas institucionales, liderada por Ishares Bitcoin Trust de BlackRock, que ahora maneja más de $ 80 mil millones en activos.
Curiosamente, el crecimiento del ETF de BTC ha superado el rendimiento temprano de los principales ETF de oro, revelando cuán rápido Bitcoin se ha trasladado a la corriente principal de la asignación institucional.
A partir del 26 de julio, Bitcoin cotiza alrededor de $ 118,000, un 10% más que hace un mes.
Fuente: Coingecko
Paralelamente, la claridad regulatoria ha hecho un progreso significativo. Estados Unidos aprobó la Ley de Claridad y la Ley Genius, que definen activos digitales bajo la ley federal y brindan una orientación más clara para los participantes del mercado.
Junto con estos movimientos legislativos, la resistencia federal al lanzamiento de una moneda digital del banco central ha reforzado la posición distinta de Bitcoin como una alternativa descentralizada en lugar de un instrumento monetario respaldado por el estado.
Además, según Vaneck, la volatilidad de Bitcoin en relación con las acciones ha disminuido, lo que respalda su caso como un activo en maduración con un uso potencial como una reserva de valor.
A medida que los bancos centrales reevalúan sus estrategias de reserva, no solo se están diversificando en el oro y las monedas extranjeras, sino también monitoreando de cerca la maduración de los activos digitales en términos de estructura y función.
Bitcoin sigue siendo en gran medida especulativo en el contexto de las reservas soberanas. Aún así, su creciente huella institucional y su creciente claridad regulatoria sugieren que puede estar sentando las bases para una futura consideración.
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