Los futuros de Bitcoin (BTC) vieron un aumento dramático en la actividad comercial en los últimos días, revelando un mercado hiper reactivo, altamente apalancado y estructuralmente cauteloso.
En todos los principales intercambios de derivados, el volumen diario de futuros se disparó de $ 109.39 mil millones el 4 de abril a $ 227.53 mil millones Para el 8 de abril, un Aumento del 108% en solo cuatro días. Sin embargo, el interés abierto (OI) cayó durante el mismo período, disminuyendo de $ 52.64 mil millones a $ 50.34 mil millones.
Esta divergencia entre el volumen y la OI es especialmente evidente cuando se examina la mudanza del 6 al 8 de abril. El domingo 6 de abril, el volumen de futuros se situó en $ 58.02 mil millones. Dos días después, para el 8 de abril, había explotado a $ 227.53 mil millones, un 292% Aumento. Sin embargo, a pesar del aumento agresivo en la actividad comercial, OI cayó de $ 53.39 mil millones el 6 de abril a $ 50.34 mil millones el 8 de abril.
La combinación de volumen altísimo y caída indica fuertemente que el comercio estaba dominado por flujos especulativos y liquidaciones a corto plazo, no el establecimiento de posiciones a largo plazo.
La magnitud de este volumen Spike muestra cómo los comerciantes respondieron a los eventos macroeconómicos y geopolíticos que se desarrollan rápidamente, especialmente la escalada del conflicto comercial estadounidense-China. También revela la sensibilidad del mercado de derivados a la volatilidad y la incertidumbre, condiciones que son un terreno fértil para el comercio apalancado pero propenso a reversiones rápidas y cascadas de liquidación.
Volumen sin compromiso
El volumen de futuros representa la cantidad nocional de contratos intercambiados en un día determinado, pero es agnóstico si los comerciantes están ingresando nuevas posiciones o cierran las existentes. El interés abierto, por el contrario, refleja el número total de contratos activos que aún tienen los participantes del mercado y proporciona una visión más clara de cuán comprometidos son los comerciantes a sus posiciones.
El período del 6 de abril al 8 de abril es particularmente instructivo. El 6 de abril, los mercados de futuros experimentaron una calma típica de fin de semana, con volumen diario a $ 58.02 mil millones. Esta reducción es típica durante los fines de semana, ya que los jugadores institucionales limitan la exposición y los libros de pedido. Sin embargo, los dos días posteriores vieron un retorno agresivo de liquidez. El volumen aumentó a $ 123.96 mil millones el 7 de abril y casi se duplicó nuevamente a $ 227.53 mil millones el 8 de abril, el volumen diario más alto registrado en más de un mes.
Sin embargo, O no siguió este crecimiento explosivo. Después de mantener relativamente estable en $ 53.39 mil millones el 6 de abril, cayó a $ 51.89 mil millones el 7 de abril y disminuyó más a $ 50.34 mil millones el 8 de abril. Un aumento de volumen tan masivo junto con OI plano o reducido indica un aumento en el comercio intradía, liquidaciones y un volteo de posición rápida. Los operadores estaban entrando y saliendo del mercado a escala, pero evitando la exposición que se extendía más allá del corto plazo.
Estos datos proporcionan varias ideas importantes. Primero, podemos estar seguros de que una gran parte del volumen fue impulsada por comerciantes apalancados que reaccionan a la volatilidad y el riesgo. En segundo lugar, la falta de acumulación en interés abierto implica que los comerciantes estaban más centrados en la mitigación de riesgos y el escallar oportunista que en la exposición direccional de la construcción. Finalmente, indica que las liquidaciones forzadas probablemente fueron un importante contribuyente al volumen.
Condiciones como estas son ejemplos de libros de texto de estrés del mercado, donde vemos una alta facturación sin convicción, y el capital se implementa agresivamente pero no se compromete por mucho tiempo. Estos entornos favorecen las estrategias neutrales en el mercado y los comerciantes de alta frecuencia al tiempo que penalizan a los jugadores direccionales sobrealimentados. La caída de OI confirma que pocos estaban dispuestos a mantener la exposición a través de la incertidumbre, incluso cuando aumentó la actividad comercial.
El catalizador principal para este aumento en el comercio de futuros fue un fuerte deterioro en las relaciones comerciales globales. El 6 de abril, China impuso tarifas de represalia a las exportaciones clave de los Estados Unidos, incluidos semiconductores y vehículos eléctricos, en respuesta a los movimientos anteriores de Washington.
Bitcoin inicialmente reaccionó con debilidad, deslizándose a $ 78,367 para el 6 de abril, un 6.2% de caída desde el cierre del 5 de abril. Los mercados fueron sacudidos por los titulares de que la administración Trump podría imponer un aumento arancelario del 50% en China si no se alcanzó ningún acuerdo dentro de las 24 horas. Esto envió ondas de choque a través de acciones globales y criptografía por igual.
Además de la confusión, un informe falso circuló brevemente el 7 de abril que sugiere una pausa temporal en los aranceles. Esto desencadenó un rápido rebote en BTC a $ 79,144, junto con un fuerte rally en las acciones estadounidenses. Pero el rebote fue de corta duración. Para el 8 de abril, Bitcoin había regresado a menos de $ 79,100. El S&P 500 (SPX) se hizo eco de esta helada, balanceándose violentamente durante el mismo período y derramando casi $ 2 mil millones en valor.
Este entorno de mayor incertidumbre es ideal para los comerciantes de derivados que prosperan con la volatilidad. Como resultado, vimos un aumento intenso en el posicionamiento a corto plazo a medida que los comerciantes se apresuraron a cubrir, especular o relajarse la exposición. Si bien los futuros de OI cayeron, el aumento de volumen masivo implica muchas liquidaciones forzadas, superiores a $ 1 mil millones durante el fin de semana.
Esto sugiere que los comerciantes fueron apalancados agresivamente y quedaron atrapados en el lado equivocado de la volatilidad. Dado que las tasas de financiación en los principales intercambios perpetuos se mantuvieron neutrales a ligeramente positivas, es probable que los largos inicialmente dominaran, se aprijaran y luego se rompieron rápidamente.
La volatilidad reforzó la doble identidad de Bitcoin como un activo especulativo de riesgo y una cobertura macro. Durante el brote arancelario, Bitcoin no pudo actuar como un refugio seguro, vendiendo junto con acciones y productos básicos. Sin embargo, la posterior estabilización y la actividad de alto volumen sugieren que los comerciantes aún ven bitcoin como un instrumento para expresar opiniones sobre la política macroeconómica, la inestabilidad monetaria y el riesgo geopolítico.
Esta bifurcación (alto interés transaccional sin compromiso creciente) puede continuar definiendo la estructura del mercado en el corto plazo. Sin una resolución clara a la macro incertidumbre o una ruptura técnica decisiva, tanto los toros como los osos parecen no estar dispuestos a mantener la exposición más allá del corto plazo.
El volumen de futuros posteriores a Bitcoin aumenta casi el 300%, pero el interés abierto disminuye en medio de la volatilidad del mercado apareció primero en Cryptoslate.
