Bitcoin (BTC) abrió 2026 con el tipo de acción del precio que pone a prueba la convicción, con los primeros cinco días llevando a BTC cerca de los $95,000, solo para probar la base de los $90,000 nuevamente.
El movimiento sigue a semanas de operaciones agitadas, intentos fallidos de ruptura y una lectura del Índice de Miedo y Avaricia de 28, firmemente en territorio de “Miedo”. Para los traders centrados en las velas diarias, la narrativa se sintió estancada.
Sin embargo, detrás del ruido superficial, la demanda institucional absorbió el doble de la cantidad de nueva oferta de Bitcoin que entró en circulación. Esta dinámica enmarca los próximos años como estructuralmente alcistas, independientemente de la volatilidad de los precios a corto plazo.
Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron entradas netas de 5.150 BTC al 7 de enero, según datos de CoinGlass. Durante el mismo período, Strategy reveló que compró 1.283 BTC, lo que eleva sus tenencias totales a 673.783 BTC.
Juntos, estos dos canales institucionales visibles sacaron aproximadamente 6.433 BTC del mercado, mientras que los mineros produjeron aproximadamente 3.137,5 BTC, como muestran los datos de Bitbo.
La matemática es sencilla: las instituciones absorbieron alrededor del 105% de las nuevas emisiones en la primera semana del año.
Este múltiplo de absorción ofrece un marco más claro para evaluar la estructura del mercado que el precio por sí solo. Cuando el múltiplo corre por debajo de 1, el mercado puede liquidar nueva oferta sin recurrir en gran medida a los tenedores existentes. Con una emisión de 1 a 2 veces, el mercado entra en un régimen de ajuste constante en el que el precio debe ajustarse periódicamente para inducir la venta.
Por encima de 2, surge un déficit de oferta sostenido y el mercado enfrenta lo que en realidad es una oferta de escasez a menos que los flujos se reviertan bruscamente. El ritmo de la primera semana se sitúa en el extremo superior de ese rango y, de mantenerse, la configuración estructural se inclinaría alcista.
Tesorerías corporativas y custodia de larga duración
La importancia de la acumulación corporativa se extiende más allá del recuento bruto de BTC.
Según los Tesoros de Bitcoin, las empresas públicas poseían colectivamente 1.094.426 BTC a principios de enero, lo que representa aproximadamente el 5,2% del límite de suministro de 21 millones de Bitcoin. Esta cohorte no existía a una escala significativa en ciclos anteriores.
La estrategia por sí sola controla 673.783 BTC, lo que la convierte en el mayor tenedor corporativo individual, y su estrategia de tesorería trata explícitamente a Bitcoin como un activo de reserva de larga duración sin mandato de venta a corto plazo.
A diferencia de las acciones de ETF, que pueden ser canjeadas por participantes autorizados, las monedas que se encuentran en las tesorerías corporativas siguen siendo ilíquidas a menos que los directorios cambien de rumbo. Cada compra corporativa agrava la restricción de suministro porque estas monedas pasan a estructuras de custodia diseñadas para períodos de tenencia de varios años.
Los flujos de ETF funcionan de manera diferente, pero producen un resultado similar cuando son netos positivos.
Los productos Spot ETF permiten a los compradores institucionales y minoristas obtener exposición a Bitcoin sin asumir la custodia, y las entradas de la primera semana demuestran un apetito continuo a pesar del débil sentimiento.
Los datos muestran la volatilidad de los flujos diarios: una entrada de 7.620 BTC el 5 de enero se revirtió dos días después con una salida de 7.780 BTC, pero la dirección neta se mantuvo positiva.
Cuando se agregan, estos flujos representan monedas que pasan del inventario de intercambio líquido a vehículos de custodia regulados, lo que reduce la flotación disponible para el descubrimiento de precios.
El mecanismo de reflexividad importa aquí.
Si las instituciones siguen absorbiendo monedas a tasas de emisión iguales o superiores, el vendedor marginal se convierte en un tenedor existente al que se debe inducir a desprenderse de su posición. El precio eventualmente retira la oferta de los tenedores a largo plazo, pero sólo cuando sube lo suficiente como para convertir la convicción en una oportunidad de obtención de ganancias.
La alternativa de que los tenedores existentes se nieguen a vender a los precios actuales amplía el déficit de oferta y acelera la necesidad de ajustar los precios.
Cuadro de escenarios para los próximos 12 a 24 meses
En el futuro, la dinámica de absorción se puede modelar utilizando tasas de ejecución anualizadas.
Suponiendo una emisión de referencia de 164.250 BTC por año y 450 BTC extraídos diariamente, un escenario conservador en el que la demanda institucional absorba 0,5 veces la emisión daría como resultado un ajuste de la oferta, pero no un shock de oferta.
En un caso base en el que las instituciones igualan la emisión al mismo tiempo, el mercado debe obtener monedas adicionales de los tenedores existentes para compensar, y el precio se convierte en el mecanismo para equilibrar la oferta y la demanda.
En un escenario alcista en el que las instituciones absorben el doble de la emisión, 328.000 BTC al año, surge un déficit persistente y la probabilidad de un cambio radical de precios aumenta considerablemente.
Esto ya sucedió el año pasado. Los datos muestran que los productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin y las empresas que cotizan en bolsa absorbieron 696.851 BTC a lo largo de 2025, alrededor de 4,2 veces la emisión anual.
En comparación con el máximo histórico de 126.000 dólares registrado el 6 de octubre, el precio de Bitcoin aumentó un 35% en medio de este régimen de oferta, antes de perder valoración en un año marcado por catalizadores mixtos.
Los vientos de cola regulatorios en EE. UU. impulsaron la industria de la criptografía, mientras que los constantes shocks macroeconómicos impulsados por los aranceles y la incertidumbre inflacionaria mantuvieron bajo control el apetito por el riesgo.
Volviendo a 2026, el ritmo de la primera semana ofrece un punto de referencia para una prueba de estrés.
Con entradas netas de 5.150 BTC en cuatro sesiones de negociación, la tasa de ejecución implícita es de 1.287,5 BTC por sesión. Anualizado, ese ritmo produciría una demanda extraordinaria, pero es más útil como ilustración de cómo se ve el apetito institucional sostenido que como pronóstico.
Incluso si los flujos se moderan a la mitad de ese nivel, el múltiplo de absorción se mantiene ligeramente por encima de 1 y la configuración estructural se mantiene.
Los objetivos de precios a largo plazo enmarcan un escenario alcista de varios años
Las principales empresas de inversión han publicado objetivos de precios que se extienden mucho más allá de 2026, y sus rangos se corresponden claramente con los escenarios de absorción.
El marco de supuestos del mercado de capitales de VanEck proyecta a Bitcoin como un activo macro de larga duración con trayectorias de escenarios explícitos que llegan hasta 2050, tratándolo como una asignación de cartera con potencial de retorno de varias décadas.
Bitwise publicó un pronóstico a 10 años que pedía 1,3 millones de dólares para 2035, lo que implica una tasa de crecimiento anual compuesta del 28,3% con respecto a los niveles actuales. Los escenarios de ARK Invest para 2030 abarcan 300.000 dólares en un caso bajista, 710.000 dólares en un caso base y 1,5 millones de dólares en un caso alcista, todos ellos impulsados por suposiciones sobre la adopción institucional y la degradación monetaria.
Las empresas financieras tradicionales encuadran un optimismo similar en horizontes temporales más cortos.
Standard Chartered mantiene un objetivo de 150.000 dólares para 2026 a pesar de revisar a la baja las estimaciones anteriores, con proyecciones a más largo plazo que se extienden hasta el rango de más de 200.000 dólares para finales de la década.
Bernstein reafirmó 150.000 dólares para 2026 y estableció un objetivo máximo de 200.000 dólares para 2027, vinculando el pronóstico a una tesis más amplia del superciclo de tokenización.
La nota más reciente de Citi establece un caso base a 12 meses en 143.000 dólares, un caso alcista en 189.000 dólares y un caso bajista en 78.000 dólares. Este rango se adapta a la incertidumbre macroeconómica y al mismo tiempo ancla las expectativas por encima de los niveles actuales.
Estos pronósticos abarcan una variedad de metodologías, incluidos supuestos del mercado de capitales, modelos de oferta y demanda y curvas de adopción de redes. Sin embargo, convergen en un tema común: la demanda institucional sostenida combinada con una oferta fija crea un viento de cola estructural de varios años.
Los datos de absorción de la primera semana validan el lado de la demanda de esa ecuación. Si las entradas de ETF se estabilizan incluso a la mitad del ritmo de apertura y los compradores corporativos continúan desplegando capital, el desequilibrio entre oferta y demanda persiste y los objetivos de precios se vuelven direccionalmente plausibles en lugar de especulativos.
| Firme | Horizonte | objetivo del oso | objetivo base | objetivo de toro | Etiqueta del método | Fuente |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VanEck | 2050 | $130 mil | 2,9 millones de dólares | 53,4 millones de dólares | Supuestos del mercado de capitales + modelo de escenario de adopción (liquidación comercial + penetración de activos de reserva) | VanEck (8 de enero de 2026) |
| Bit a bit | 2035 | — | 1,3 millones de dólares | — | Supuestos del mercado de capitales (modelo de rentabilidad anticipada a 10 años) | Bit a bit (21 de agosto de 2025) |
| ARK invertir | 2030 | ~$300 mil | ~$710 mil | ~1,5 millones de dólares | Modelo de escenario (asignación institucional + supuestos de adopción estilo TAM) | ARCA (24 de abril de 2025) |
| Estándar fletado | Año 2026 (y guía de camino más largo) | — | $ 150 mil (año 2026); 500.000 dólares (2030) | — | Previsión de investigación bancaria (macro + ETF/encuadre de demanda corporativa) | Resumen de MarketWatch de la nota StanChart (diciembre de 2025) |
| bernstein | 2026 / pico 2027 | — | 150.000 dólares (2026) | $ 200 mil (pico del ciclo 2027) | Temática del lado de las ventas (tesis del “superciclo de tokenización”) | Investing.com / cobertura de la nota de Bernstein (enero de 2026) |
| Citi | 12 meses | ~$78 mil | $143 mil | $189k | Rango del escenario bancario (base/alcista/bajista) | Cobertura de Yahoo Finance (19 de diciembre de 2025) |
Los fundamentos de la cadena respaldan la tesis
El análisis semanal en cadena de Glassnode rastrea el comportamiento de los tenedores a largo plazo y los saldos cambiarios, ofreciendo visibilidad de la dinámica de la oferta más allá de los flujos principales.
Los inventarios de las bolsas han tendido a la baja durante el año pasado a medida que las monedas pasan a estructuras de autocustodia y ETF, lo que reduce la flotación líquida disponible para la venta inmediata. Las cohortes de poseedores a largo plazo, que consisten en billeteras que no han movido monedas en 155 días o más, muestran patrones de acumulación consistentes con la convicción más que con la distribución.
Estos comportamientos refuerzan la tesis de la absorción: los compradores institucionales colocan monedas en estructuras de custodia diseñadas para su tenencia a largo plazo, y los tenedores minoristas pasan a la autocustodia a medida que se profundiza la comprensión de la escasez de Bitcoin.
El ciclo de reducción a la mitad proporciona la pieza estructural final.
El calendario de emisión de Bitcoin se reduce a la mitad cada cuatro años, y la reducción a la mitad de abril de 2024 redujo las recompensas en bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC. Al ritmo de emisión actual, solo entran en circulación 450 BTC diariamente, una cifra que se reducirá nuevamente a la mitad en 2028.
Este cronograma de oferta predecible significa que la demanda no necesita crecer exponencialmente para ajustar el mercado. Sólo necesita mantenerse persistentemente por encima de la emisión.
Los datos de la primera semana sugieren que la demanda está haciendo exactamente eso.
Lo que importa durante los próximos seis meses
El caso alcista no requiere una ejecución perfecta ni entradas de capital ininterrumpidas. Requiere que la demanda institucional siga siendo netamente positiva trimestralmente y que las tesorerías corporativas continúen asignando capital a Bitcoin.
Si esas condiciones se mantienen, el múltiplo de absorción permanece elevado, el déficit de oferta se agrava y el precio eventualmente responde.
La alternativa de que los flujos se reviertan bruscamente y las instituciones salgan invalidaría la tesis, pero el posicionamiento actual sugiere lo contrario.
Las tenencias de empresas públicas están en máximos históricos, los productos ETF continúan expandiendo su distribución y el comportamiento de los tenedores a largo plazo refleja acumulación más que distribución.
El precio puede caer lateralmente durante semanas o meses a medida que se desarrolla esta dinámica. El sentimiento puede seguir siendo débil y la resistencia técnica puede limitar los repuntes.
Sin embargo, los fundamentos no han flaqueado. Las instituciones están superando la oferta nueva en una proporción de 2 a 1 y, si eso persiste, los próximos años favorecerán precios significativamente más altos.
La pregunta no es si Bitcoin alcanza un nuevo máximo histórico, sino cuánto tiempo le toma al mercado reconocer que el desequilibrio entre oferta y demanda ya ha fijado el resultado.
