Bitcoin está cayendo nuevamente y el estado de ánimo en todo el mercado está cambiando. Los comerciantes que celebraban precios de seis cifras hace sólo unas semanas están viendo de repente cómo se evaporan niveles clave.
El movimiento por debajo de los 106.400 dólares fue la primera señal de advertencia real; el colapso hasta los 99.000 dólares confirmó que el mercado ya no trata esos soportes como áreas de interés serias.
Ahora los gráficos apuntan hacia los límites inferiores de los mismos canales de la era ETF que han guiado toda la estructura de Bitcoin desde enero de 2024.
He estado siguiendo estos canales horizontales desde el día en que se lanzaron los ETF. Han actuado como marcadores notablemente precisos de soporte y resistencia, una especie de mapa de calor en tiempo real sobre dónde se concentra la liquidez.
Cada banda de color representa un rango de precios en el que Bitcoin pasó tiempo consolidándose, lo que indica que el apalancamiento se acumuló allí y los participantes del mercado anclaron sus decisiones a esos niveles. Romper un canal requiere una presión significativa, ya sea que los compradores abrumen a los vendedores o todo lo contrario.
Esa presión claramente proviene ahora del lado de las ventas.
Un ciclo extraño desde el principio
Este ciclo nunca se ajusta al modelo habitual. Históricamente, Bitcoin nunca ha alcanzado un nuevo máximo histórico tan cerca de una próxima reducción a la mitad.
Sin embargo, a principios de 2024, Bitcoin superó el antiguo máximo de 69.000 dólares meses antes de que llegara la reducción a la mitad. Fue la ruptura más temprana en la historia de Bitcoin y marcó la pauta para el año.
Cuando llegamos a octubre de este año, el precio había subido a 126.000 dólares. Según el tiempo del ciclo anterior y el comportamiento en torno a las fechas de reducción a la mitad, lo llamé el máximo.
Si esa afirmación fue correcta, ahora estamos en los primeros capítulos del mercado bajista.
La sincronización del ciclo suele explicar estas transiciones, aunque la era de los ETF complica las cosas. La emisión sigue disminuyendo, pero la fuerza dominante ahora parece ser la liquidez.
Cuando miles de millones de dólares pueden entrar o salir del mercado en un solo día a través de vehículos regulados, el mercado reacciona de manera muy diferente a la antigua estructura impulsada por el comercio minorista.
Incluso con esos cambios, los canales extraídos del comportamiento de los precios de la era de los ETF se han mantenido con una consistencia sorprendente.
El desglose, nivel por nivel
Bitcoin ahora ha caído a través de dos de las bandas más importantes. El nivel de soporte de 106.400 dólares había actuado como columna vertebral durante meses, y el nivel de 99.000 dólares se construyó gracias a una intensa actividad comercial durante junio.
Perder ambas zonas en un solo movimiento muestra cuán rápido se puede extraer liquidez institucional. Los compradores que defendieron estas áreas a principios de año ya no intervienen.
En este momento, el precio se está desplazando hacia el fondo del canal naranja, que ronda los 93.000 dólares. Esta región tuvo una participación sólida al principio de la tendencia, por lo que tiene posibilidades de frenar la caída, aunque no es una zona de rebote garantizada.
Si eso falla, la siguiente región importante es el canal púrpura. Su límite inferior se sitúa en torno a los 85.000 dólares.
Lo que me preocupa aquí es la falta de acción previa del precio. Bitcoin atravesó esta banda rápidamente la última vez que pasó, lo que significa que el mercado nunca tuvo tiempo de construir un posicionamiento sólido allí.
Los canales con poca consolidación histórica suelen ofrecer un soporte débil porque no hay mucho apalancamiento anclado en esos niveles. O la parte superior del canal púrpura se convierte en un punto donde los compradores trazan una línea, o el precio se desliza directamente a través de ella, lo que abriría el camino hacia el canal verde.
La banda verde se sitúa alrededor de los 79.000 dólares en su parte inferior, y esta es una región más sustancial. Bitcoin pasó tiempo consolidándose en esta zona durante las primeras etapas del ciclo, por lo que si la alcanzamos, las reacciones deberían ser más fuertes.
No sería sorprendente ver a los compradores resurgir aquí, especialmente si el sentimiento se estabiliza en torno a la idea de que los precios inferiores a 80.000 dólares son una oportunidad.
Debajo de eso, nos adentramos en los soportes estructurales profundos, los canales rojo y azul que se formaron a lo largo de meses de negociación en 2024. Estos representan entre 49.000 y 56.000 dólares, un área que Bitcoin defendió repetidamente antes de que comenzara la carrera hacia las seis cifras.
Alcanzar esos niveles este año sería una corrección extremadamente fuerte y más acorde con un fondo de ciclo clásico, que generalmente cae más profundamente en el patrón de varios años, generalmente alrededor de 2026 o 2027.
El problema de la liquidez
No se puede eludir la importancia de la liquidez en este caso. La segunda mayor salida de ETF registrada llegó al mercado ayer.
El apetito por el riesgo se está desvaneciendo y las instituciones que ayudaron a impulsar a Bitcoin a nuevos máximos parecen estar reduciendo su exposición. En ese tipo de entorno, reclamar y conservar 100.000 dólares se vuelve difícil.
Si las salidas continúan, existe una posibilidad realista de que Bitcoin siga moviéndose a través de los canales inferiores que he descrito. Esto no requiere un colapso de los fundamentos.
Sólo requiere un sentimiento persistente de aversión al riesgo y un cambio constante hacia el efectivo y los activos de corta duración. Cuando la liquidez se agota, Bitcoin opera como un sustituto apalancado de las condiciones macroeconómicas.
Entonces, ¿hasta qué punto puede llegar?
Según la estructura del canal y el entorno de flujo actual:
- $93,000 es la siguiente prueba lógica.
- $85,000 entra en juego si falla el soporte naranja.
- $79,000 es el objetivo más profundo y realista y un nivel que podría mantenerse incluso en una fuerte corrección.
- $49,000 a $56,000 se sitúa muy por debajo como soporte final del ciclo, lo más probable es que se produzca en 2026-27, a menos que la liquidez se deteriore drásticamente.
Es tentador pensar que seis cifras es ahora el punto de referencia para Bitcoin y que cualquier caída hasta los 80 o 70 sería irracional. La estructura dice lo contrario.
La era de los ETF creó regiones claras de soporte y resistencia, y Bitcoin ahora está cayendo a través de ellas de la misma manera que subió a través de ellas en su camino hacia arriba. Hasta que recupere la liquidez, los canales inferiores seguirán en juego.
